中韩自贸区 打开东北亚之门

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1、中韩自贸区打开东北亚之门证券研究报告策略研究/深度报告2014年11月10日徐彪执业证书编号：S0570513110003研究员021-28972099姚卫巍执业证书编号：S0570512070033研究员021-28972097yaoweiwei@mail.htsc4>>.cn刘名斌执业证书编号：S0570513120001研究员021-28972080liumingbin@mail.htsc>.cn江金凤执业证书编号：S0570513080005研究员0755-7><82492280jiangjinfeng@mail.htsc>.c

2、n刘晨明联系人liuchenming@oamail.htsc>.cn1《关注半导体产业链》2014.092《华泰策略专题140709-形势升级和改革加速提升军工价值》2014.073《策略研究-专题研究：充电桩，新能源汽车产业链的先锋官》2014.06中韩自贸区，打开东北亚之门——关注港口航运、纺织业以及农业投资要点：2014年11月10日，国家主席习近平和韩国总统朴槿惠共同宣布中韩自贸区结束实质性谈判。我们预计，从现在起，中韩自贸区的进展时间表很可能是：2014年12月两国签署自由贸易协定，2015年1月中韩自贸区协定正式生效。中韩自

3、贸区的建立对于中国在政治方面、经济方面甚至资本市场的积极影响都是不可估量的。此前，中国已经和一些国家签订过类似的双边自由贸易协定，包括中国—新加坡自贸区、中国—新西兰自贸区、中国—瑞士自贸区、中国—智利自贸区、中国—冰岛自贸区等等，但这些自贸区不管是地缘政治，还是双边贸易规模，其重要性都远不及中韩自贸区。我们认为，从政治角度（对抗美国借助TPP重返亚洲以孤立中国）和经济角度（贸易创造效应将增加中国GDP和贸易规模）来看，建立中韩自贸区对两国来说具有非凡的意义，这也正是为什么中韩两国对此次自由贸易协定具有非常强烈的诉求。我们认为中韩自贸区

4、的建立将使得港口和海运行业首先受益，逻辑在于：一方面，自贸区协定生效后，贸易规模有望显著增加，同时中韩货物贸易大多以海运为主，从而带来港口吞吐量和海上货物运输量的相应提高。另一方面，中韩自由贸易协定中大概率将包括通关便利化和检疫负面清单等优惠政策，此项互惠政策将大幅度节约港口和海运环节的时间成本。建议重点关注北方地区重要港口的运营公司和海运公司，包括（1）港口运营公司：大连港（601880）、天津港（600717）、连云港（601008）、唐山港（601000）、营口港（600317）、锦州港（600190）、日照港（600017）；（

5、2）海运公司：渤海轮渡（603167）、天津海运（600751）、中国远洋（601919）、中海集运（601866）。双边自由贸易协定的谈判一般会包括关税、非关税贸易壁垒、服务贸易以及对外直接投资四方面内容。中韩两国在货物贸易上都分别具有较强的比较优势，因此货物贸易的关税减让是中韩双边自由贸易协定的主要谈判焦点所在。而中韩双方根据各自在不同产品上的比较优势，分别选择了不同贸易品的关税作为主要进攻方向。韩国方面，其主要目标在于降低中国进口韩国汽车、钢铁的关税，中国方面旨在全面降低韩国进口中国纺织品和农产品的关税。据此，一旦中韩两国对自贸区

6、协定达成一致，韩国进口中国纺织品和农产品的关税将出现明显下调，从而有利于我国纺织品和农产品贸易公司在欧洲、日本等传统市场需求萎缩的情况下，从韩国获得更多市场份额。建议重点关注以下公司（1）国内纺织品出口贸易公司：江苏舜天（600287）、新华锦（600735）、鲁泰A（000726）、山东如意（002193）、大杨创世（600233）；（2）国内农产品出口贸易公司：朗源股份（300175）、冠农股份（600251）。相关研究策略研究/深度报告

7、2014年11月正文目录中韩自贸区已箭在弦上，将成为敲开东北亚之门的关键一步.........

8、..................................4建交以来，中韩经贸飞速发展，贸易不平衡问题日趋严重...........................................4从区域竞争看建立中韩自贸区的政治意义..................................................................6中韩自贸区是检验未来中日韩自贸区、RCEP能否成功建立的试金石.......................6建立中韩自贸区是抗衡美国借助TPP“重返亚洲”战略的关

9、键一步..........................7从中韩贸易关联度看建立中韩自贸区的经济意义....................................................