规范证券交易结算 防止风险运作

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1、规范证券交易结算　防止风险运作6规范证券交易结算　防止风险运作6规范证券交易结算　防止风险运作6规范证券交易结算　防止风险运作6亚洲金融危机虽然对我国有所影响但并未受到外来的直接冲击这是与我国国民经济稳定发展加强金融监管资本项目尚未自由兑换A股市场未对外开放以及外债、外资的合理控制管理等因素分不开的所以国内金融领域运行正常但局部范围也存在一些隐患这里就证券交易的管理运作中有一些风险问题提出探讨以期研究完善（一）证券交易的先成交、后交割方式可能出现的风险　　姑不论期货交易就以现货交易来说购买人委托证券商（证交所会员单位）申购某种证券凡能与证交所出售证券方的券别

2、、价位和数量配对的当可即时成交这时双方就确立交易的责任不论之后价位升降都得按成交价办理交割尽管是现货交易但也不是当即钱券两清这里还有一个交割期按我国现行规定交割手续一般在当日交易终了后由沪、深证券交易所中央登记结算公司办理以证券商（会员单位）为结算单位将其当日成交的各类买入、卖出的券种、数量与相应结计的应收、应付轧差净额配对落实次日交易开始前将证券与款项转入有关证券商至此交割手续即告完成实现了券款两清但实践中也往往出现有的交割资金不足的现象一种是购买人申购证券的金额超过其交给证券商的代购证券款这样便形成了透支由于登记结算公司以证券商（会员单位）为结算对象这部

3、分透支实际上由有关证券商来垫付如有风险就得由证券商来承担近几年来很多证券商通过电脑设置相应程序在办理申购时受交存代购金额的控制避免造成透支这是一项改进但仍有一些证券商采取手工控制有时发生错漏失误个别的甚至为了拉大户允许购买人透支交易这里就存在隐患另一种是证券商当日购买的金额过大或失控其收支轧差的应付款超过其在登记结算公司的交存金额造成证券商透支虽然证交所规定证券商缴存一定的清算交割准备金但如果应付资金缺口较大准备金仍不足以抵付时势将由登记结算公司被迫垫补由于证券商购入金额在成交时没有控制交割时资金不足就要登记公司兜着这种风险绝不能忽视（二）证券商挪用客户交存

4、的委购证券款存在的隐患购券人委托证券商购买证券都须在事前向证券商交存相应的款项以便伺机购入由于这部分资金带有周转性质每一客户并不全部用罄因此反映在证券商账上总有一定数额的结余资金而且经常保持相当的余额证券商在办理自营业务时除了运用自有资金外往往把这部分资金也用来自营由于客户资金随时要用于购券这里只能根据平时沉淀资金的规律挪用一部分这种现象据说比较普遍在市场运行正常情况下似乎矛盾不明显但在下列几种情况下就会使金融市场带来风险和动荡1.当股市动荡较大客户都要购券或提款时证券商可能会捉襟见肘应付困难；2.如挪用比例较高甚至把客户资金用来作非证券投资或投向房地产开发

5、以及短期难以抽回的投资渠道；3.经营亏损不仅自有资金被占用使相当客户资金被用来填补（三）透支交易带来的后果两种交易透支现象前者是购券人的行为属于微观的范围无论是证券商处理失控或自觉“放马”其透支资金的缺口都由证券商来垫补事后能否如数追回其风险和责任理所当然由证券商承担实践中确存在有收不回的呆账有的透支购券人因此而作案被身系囹圄也有之结果由有关证券商负担损失从证交所和登记结算公司来说他们只认定证券商而与购券人无直接结算关系在这里责任和风险都明确地落在证券商身上那些为了拉大户而开透支之门只能是自食其苦果了后者的透支是证券商的行为它的性质较前者严重了作为证券业成员

6、的企业法人不严格自律加强控制管理购券超额往往是出于自营的需要这实际是对市场的不负责任如果有若干家证券商发生这类透支将会引起什么后果这是宏观方面的问题这里反映了1.证券商购券成交可以不受自身支付能力的制约另方面证交所登记结算公司也不加监控助长了证券商的无羁束冲动性在市场存在投机性炒作的情况下更易引发不正常的市场动荡2.按现行交割期次日交易6开始前做到上日成交额钱券两清但却存在一面对应收款的证券商要资金到位而另一些在沪、深以外地区的证券商应付款要待下午3时前才到达形成登记结算公司每日在上午先垫付资金到下午才收回资金成了经常的日间透支如有的证券商未按时汇出就将成为

7、过夜透支　　3.登记结算公司为证券商透支垫付资金实际是移用其他证券商交存的资金（包括清算交割准备金）（四）挪用客户资金的隐患客户资金是购券人随时准备动用的资金虽然总有一定数额的沉淀、结余但不能视为自有资金或作为自营业务的资金来源1.客户购券资金不同于基金公司资金前者是客户随时用来购券的资金只是暂时交给证券商保管不仅所有权就是支配使用权也属购券人证券商无权去动用基金公司的资金就不同了客户出资购了基金也就是委托基金公司去营运所以后者不仅可以使用客户入伙的资金而且有责任把资金运用好取得较好的效益与回报2.客户的购券资金不能视为临时存款证券业不是银行无权吸收存款《商

8、业银行法》规定非法吸收公众存款变相吸收公众存款依法追