策略专题：股权质押风险全方位解析

《策略专题：股权质押风险全方位解析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、TOCo"1-2"hzu目录一、“无股不质押”的股权质押融资5（一）当前股权质押整体规模5（二）股权质押到期规模统计6二、股权质押的板块及行业分布7（一）质押规模行业分布集中在计算机、房地产及化工7（二）三大市场板块“雨露均沾”7三、月度质押解禁行业结构性分析9（一）未来一年到期质押规模及行业分布9（二）2018年下半年月度质押解禁行业结构性分析10四、股权质押风险测算13（一）高质押比例风险测算13（二）市场调整下高爆仓风险测算141、质押风险区段分布152、质押风险的行业分布16五、20%的

2、安全空间下，18H2质押风险总体可控16六、风险提示18若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表目录图表1股权质押已成为上市公司主要融资方式5图表22014年-2018年H1全市场股权质押规模统计6图表3近五年场外质押规模统计6图表4近五年场内质押规模统计6图表5股权质押到期集中在未来2年7图表6未来一年股权质押到期规模月度分布7图表7股权质押市值行业分布7图表8股权质押合约数量的行业分布7图表9股权质押涉及质押板块分布8图表10未来1年到期质

3、押股票主板分布8图表11未来1年到期质押股票中小板分布8图表12未来1年到期质押股票创业板分布8图表13三大板块月度质押股票市值占比9图表14三大板块月度质押股票参考市值波动9图表15未来1年到期质押股票参考市值变化9图表16质押股票行业压力测试10图表172018年7月到期各行业质押股票额10图表182018年7月各行业质押比与行业市值比10图表192018年8月到期各行业质押股票额11图表202018年8月各行业质押比与行业市值比11图表212018年9月到期各行业质押股票额11图表222018年9

4、月各行业质押比与行业市值比11图表232018年10月到期各行业质押股票额12图表242018年10月各行业质押比与行业市值比12图表252018年11月到期各行业质押股票额12图表262018年11月各行业质押比与行业市值比12图表272018年12月到期各行业质押股票额13图表282018年12月各行业质押比与行业市值比13图表29上市公司股权质押比例数量分布情况13图表30上市公司股权质押比例对应市值分布情况13图表31质押比例超70%的个股明细14图表32上交所股票平均质押率15若出现排版错位、

5、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表33深交所股票平均质押率15图表34A股市场股票质押爆仓风险分布16图表35各行业至平仓价平均下跌空间排名16图表36申万一级行业质押市值变化及至预警线、平仓价的下跌空间17若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本一、“无股不质押”的股权质押融资股权质押作为上市公司融资的方式，主要形式是以公司持有股份作为质押物而融入资金。质押方一般为证券、银行及信托公司，当上市公司

6、到期未能履行债务，以银行券商为主体的质押方就可以依照约定合同就股份折价受偿，而质押融资时的质押股份的折价率是依靠指股权质押融资资金和质押股权市值的比值（即质押率）来确定。一般来说，主板、中小板和创业板公司的质押率分别为50%、40%和30%。对于质押方来说，股权质押属于高风险贷款业务，设定警戒线及平仓线有助于防止股价下跌而带来的折价损失。除质押率外，质押方还设立警戒线、平仓线以降低风险为控制股价波动带来的未能偿付风险。警戒线一般为150%~170%，平仓线一般为130%~150%。1）当质押股票市值/质

7、押融资额低于警戒线时，质押方将通知出质人追加担保品或补充保证金，但不作强制性要求。2）当质押股票市值/质押融资额低于平仓线时，质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或补充保证金，至履约保障水平恢复至警戒线水平，否则质押方将采取平仓措施。市场连续下跌会催生股权质押带来“螺旋式”下跌风险。一般情况来，质押的股票出现下跌，上市公司需补充质押导致流动性下降进一步加大下跌风险；若质押股票市值/质押融资额跌破平仓线，根据质押合约强制平仓后会给市场投资者带来悲观情绪加大继续下跌风险，叠加若出现个股股东变更公司面临经

8、营层面风险，则会进一步加速个股股价的下跌。因此，在市场下跌的环境下，股权质押的风险被“放大”，更应该警惕个股风险。本文通过分析统计股权质押的总体规模及当前A股股权质押风险测算，试图规避股权质押风险较大的板块及个股。质押率和利率（双方协定）质押股权、融入资金、支付费用图表1股权质押已成为上市公司主要融资方式公司股东质押方（券商、银行和信托）资金融出、逐日盯市警戒线（一般为160%）平仓线（一般为140%）资料来源：华创证券整理（一）当前股权质