证券金融其它相关毕业论文 股市周内效应再检验

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融其它相关论文题目：股市周内效应再检验指导老师：XXX二〇一一年十二月十日　　摘要：周内效应是股票市场特有的现象。根据近一年波动较大的股票行情，对数据收益率计算描述性统计量，利用Kruskal-Wallis检验考察周内效应的存在性，并利用Mann-Whitney检验收益率周内效应的模式，作出对周内效应的分析。　　关键词：周内效应;非参数检验　　　　1问题的提出　　　　股票市场的周内效应也称星期效应，指股票市场中一周内各交易日收益率、风险率存在

2、的差异。通常，如果股票市场一周内的某一天或者某几天的收益率明显高于（或低于）其他交易日，或者收益波动性明显异于其他交易日，则说明该股票市场具有周内效应。　　Cross(1973)在对1953年到1970年期间标准普尔500指数的研究中，发现星期五的平均收益最高，而星期一最低。French(1980)发现在1953到1977期间标准普尔500指数存在同样的现象。Deim和Stam－baugh(1984)用更长时期的数据进一步证实了他们的结果。此后，研究者又用除美国以外的其他国家的数据对这一异象进行了验证。如Jaff和

3、Westerfield(1985)对四个工业国家股票市场的“周内效应”进行了研究。研究结果显示英国和加拿大市场与美国市场相似，最低日平均收益率发生在星期一。而在日本和澳大利亚，最低的日平均收益率发生在星期二。Solnik和Bousguet(1990)以及Barone(1990)分别发现巴黎证券交易所和意大利股票市场最低的收益也同样存在“周内效应”(Connel，1985)。　　奉立城(2000)较为系统地研究了中国股票市场的“周内效应”，他对中国股票市场1992到1998年的日平均收益进行“周内效应”的实证分析，并

4、发现沪市有显著为正的“星期五效应”及显著为负的“星期二效应”，并由此认为上海股市比深圳股市更没有效率。Chen，Kwok和Rui(2001)的研究证实中国股票市场在1995年1月1日后存在负的“星期二效应”。　　　　2模型的假设　　　　2.1股票指数的选择　　现阶段股票的综合指数众多，本文选择上证180指数。该指数在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破，同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性，从而能更全面地反映股价的走势。　　2.2收益率的确定　　收益率的计算采用Rt=pt-pt-1/pt-

5、1　　计算，其中，Pt为第t天的指数，Rt为第t天的指数收益率　　2.3数据来源　　样本选择2006.01.09~2006.12.29一共47个星期的上证180指数收益率，数据来源为搜狐财经网。　　　　3研究步骤与方法　　　　3.1收益率分布状况分析　　计算收益率序列的均值和标准差，对其进行简单的描述性统计分析。　　3.2周内效应存在性的检验－多样本Kruskal-Wallis检验　　利用K－W检验对周一到周五的收益率进行检验，以确定周一到周五的收益率分布有没有显著差异。　　3.3考查周内效应模式－Mann-Whi

6、tney检验　　利用Mann-Whitney检验对周一到周五五个总体分别进行成对检验，探测周内效应模式。　　4实证分析　　　　4.1基本统计分析　　一周无个交易日的描述性统计量如下表：　　　直观比较可以看到，周一的收益率均值最大，波动也最大，周四的收益率均值最小，而波动最小的是周二。　　4.2周内效应存在性的检验　　利用Kruskal-Wallis检验股票指数收益率周内效应的存在性，其检验结果如下：　　　　由上表可知，P值较大，在0.05的显著性水平下，不能拒绝周一到周五平均收益率相等的原假设，认为周一到周五的平均

7、收益率不存在显著的差异。而在0.1的显著性水平下，认为周一到周五的差异显著。这一检验并不能说明周内效应的存在性，必须进行更进一步的检验。　　4.3周内效应模型检验　　利用Mann-Whitney检验分析周内效应的模式，即研究异常收益率存在于一周中的周几。其检验结果如下：　　　　03　　　　根据以上结果，周一与周二、周三、周四的收益率明显不同，与周五的P值虽然为0.114但从整体来看，仍较小。其他各天之间收益率没有明显不同。周一与周四的P值最小，为0.0137,说明周一与周四的差异最显著，而周四与其他各天的收益率并无

8、显著差异，因此，可以认为沪市存在周一效应。　　　　5结论　　　　通过以上非参数检验，验证了股市周内效应的存在，但其模式与奉立城验证的显著为正的“星期五效应”及显著为负的“星期二效应”效应模式不同。根据以上验证结果，股市的周内效应模式为正的周一效应。　　这种现象的存在可以从以下几个方面解释：　　（1）本研究所选样本为2006.01.09~2006.12.29,