企业短期借款成本及其信用风险分析

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1、企业短期借款成本及其信用风险分析　　【摘要】企业短期借款成本是资金成本的一种，企业取得的短期借款占银行各项贷款的37%，占长期贷款的63%，其借款成本被实际工作者所忽视是一个缺陷。文章从剖析资金成本、短期借款成本、名义利率、有效利率、短期借款税前资金成本率和税后资金成本率概念入手，介绍了企业短期借款成本率和短期信用风险的计算方法。　　【关键词】资金成本；短期借款成本；名义利率；有效利率；税前资金成本率；税后资金成本率　　当今教科书，几乎没有哪本书揭示短期借款成本的计算，也没有涉及短期信用风险的计算和分析。统计资料表明，2011年全国“金融机构人民币信贷资金平衡表（年底余额）”中短期贷款为203

2、133亿元，中长期贷款为323807亿元，分别占各项贷款总额547947亿元的37%和59%（《中国统计年鉴——2012年》第731页，中国统计出版社2012年9月）。也就是说，占企业长期借款63%的短期借款的成本及其风险在实际工作中被忽略。笔者认为，这是企业理财中的一个失误，有必要谈谈个人的看法供大家参考。　　一、与企业短期借款成本有关的基本概念　　（一）资金成本的概念　　资金成本是企业取得和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费用和资金筹集费用两类。资金占用费用是考虑资金时间价值和投资风险所带来的费用，如支付利息、分配股利等。资金占用费用同资金占用额和占用期限有关，一般可看作资金成本的变

3、动费用。资金筹集费用是筹集资金所发生的费用，如发行股票、债券而支付的注册费和代办费，向银行借款支付的手续费等，这些费用同资金筹集额和占用期一般无直接联系，可看作资金成本的固定费用。资金成本具有产品成本的基本属性，但又不同于一般的账面成本，它通常是一种预测成本，而且往往要计算因使用资金而减少资金投放所带来的收入（益）——机会成本。　　（二）企业短期借款成本的概念　　企业短期借款成本是资金成本的一种，是企业取得和使用一年期内（含一年，下同）借款而发生的各项资金费用。由于企业短期借款基本上是向其开户银行取得，因此，一般不像发行股票、债券要支付注册费、代办费、手续费等筹资费用，只需支付利息这一种资金占

4、用费用。　　（三）名义利率和有效利率的概念　　计算企业短期借款成本涉及银行利率。银行利率从筹资成本角度分类，分为名义利率和有效利率两种。　　1.名义利率概念　　名义利率，是银行等金融机构按照国家有关法规制度和金融信贷政策确定并公布的利率，也是金融货币市场上的市场利率。由于这种利率以国家法定文件为依据公布，因此，它是一种法定的利率。包括法定的存款利率和法定的贷款利率。例如，中国人民银行规定，从2012年7月6日起，下调银行存贷款利率，各项贷款调整后利率如表1。　　2.有效利率概念　　有效利率是将年度中间计算的利息按既定利率和计息期限折算成年终利息而计算的利率。比如，一笔半年的借款100万元，名义

5、利率5.6%，则半年到期时支付借款利息5.6万元。企业计算财务费用得到税务机关的认可是按纳税期限结算的。由于企业半年度终了应付出5.6万元利息，从理财角度看，企业后半年失去了将这5.6万元资金进行运作所带来的收益（一般按既定利率计算），是企业的一种机会收益，也称机会成本。因此，企业从整个年度看，它借款100万元所花费的代价不仅付出了5.6万元利息，还产生了后半年的机会成本0.1568万元（5.6×5.6%×6/12），该企业借款100万元的有效利息为5.7568万元（5.5+0.1568），其有效利率为5.7568%（5.7568÷100×100%）。可见，有效利率就是一种年终利率，它大于或等

6、于名义利率。计算公式如下：　　有效利息=年度中间支付的利息+将年度中间支付的利息折算成年终的利息　　有效利率=×100%　　如果企业年初向银行借款100万元，年利率为6%，则企业年末支付利息即年终有效利息6万元，则有效利率=6÷100×100%=6%。可见，从年初到年终的一年期借款的名义利率6%正好等于有效利率6%。　　（四）短期借款税前资金成本率和税后资金成本率的概念　　短期借款税前资金成本率是企业短期借款有效利息与年度短期借款平均余额的比例，也即短期借款有效利率就是短期借款税前成本率。根据税法规定，企业短期借款利息可以在所得税前支付，即企业支付的短期借款利息在企业交纳所得税前扣除，从而少交

7、了所得税，借款利息扣除少交的所得税后的净额才是资金成本净额，即短期借款税后资金成本额。例如，某企业本年度获得息税前利润10万元，支付短期借款利息2万元（已作“财务费用”），假定其他业务均未发生，所得税率25%，该企业应交所得税2万元[（10-2）×25%]。如果纳税时不扣除这笔短期借款利息，则该企业应交所得税2.5万元（10×25%）。可见，由于企业所得税前扣除了短期借款利息2万元，企业可以少交0