弗里德曼： 美国货币史

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1、!!!!!!!!第!章!绪论!!!!!!!!!!!!!!!本书讨论了美国货币存量。书中回顾了自南北战争（$%&%’()*）刚刚结束到"+,!!!!年的将近一个世纪的时间里美国货币存量的变化，研究了其变化的决定因素，并分析了!货币存量对历史重大事件的影响。!!##我们从"6,8年开始，因为这是美国货币存量估计值形成连续序列的最早时点。当!《国民银行法》（E)0%@4)’F)4A%45-=0）在南北战争期间通过的时候，人们都相信州银行!!（?0)0/F)4A;）很快就将不复存在。结果，联邦针对州银行的系统的数据统计中止了。但!!正如我们所知道的那

2、样，州银行只是经历了暂时的萎靡，并没有完全地衰落。因此，我!们的统计数据中有一段严重的缺失。南北战争前的统计数据也要比"6,G—"6,8年的!!数据更容易获得。!像在其他时间、地点一样，在本书跨越的时间里，货币在美国的政治、经济发展中扮!!演了重要角色。因此我们必须深入探究其中的发展，以至于本书读起来可能有点像一!!般的经济史。不过我们提醒读者并非如此，本书所涉及的内容都是经过精挑细选的。!自始至终，我们都在追寻一条线索，那就是货币存量，我们对这条线索的关注也决定了!!本书将仔细分析哪些插曲和事件，哪些将被一带而过。!我们所构筑的货币存量估计

3、值第一次给出了时间跨度超过+!年的连续序列。!如!!图"所示（表-H"中给出了数字），这些估计值清晰地显示了自南北战争以来，美国历史!!上大多数主要事件对货币存量的影响。!##在我们所研究的时间跨度内，货币存量最显著的特点是它那急剧的上升趋势。!!!!注：国家经济研究局局长小阿尔伯特·海廷加（-’./*0123/00%45/*，1*2）为本书作了一篇评论，请参阅第6!+—!6"7页。!!#这些估计值及其数据来源的完整描述请见姊妹篇，《美国货币存量的趋势和周期，"6,8—"+,!年》（9*/4:;!)4:$<=’/;%40>/?0@=A@BC@

4、4/<%40>/D4%0/:?0)0/;，"6,8—"+,!），国民经济研究局项目，即将出版。!!"#美国货币史（!"#$—!%#&）!"#$%&’()*+,&#()#-&.%/$+&%01&’&%,!!$%&’年，也就是我们有估计值的第一年，公众!持有大约()%(亿美元的通货和’)"*亿!美元商业银行存款"，也就是共计$+)$,亿美元狭义的“货币”（根据本书定义）。其中，!!通货当时主要包括为内战筹资而发行的“绿钞”（-.//012345）以及国民银行券（6278902:!!;204697/5）和金属辅币（<=158>82.?@9802A/

5、）#。另外，公众还持有")’&亿美元互助储!蓄存款，也就是共计$()*亿美元广义的“货币”（这一定义可能同样合理）。以上的早期!!数据并没有将商业银行存款区分为活期和定期，因为这种区分在当时无论是对于银行!!还是它们的客户来说都毫无意义。银行的准备金是对存款征收的，并不区分活期还是!定期。像定期存款一样，活期存款也给付利息；像活期存款一样，定期存款也频繁地通!!过支票转账。在$*$,年《联邦储备法》（B/>/.2:C/5/.D/E37）引入对活期存款和定期存!款的不同准备金要求以后，两种存款的区别对银行来说才变得重要。从那时起，两种存!!款也

6、分别有了可靠的连续数据。因此，在$%&’年我们缺少对第三种可能更为狭义的!!“货币”的估计值，即只包括通货加活期存款。$"!在$*&!年（图$所示估计值序列的最后一年）中期，公众持有大约"*!亿美元通!!货、$$!!亿美元活期存款和&’!亿美元定期存款，总计"!&!亿美元本书定义的货币。!!其中，通货主要是联邦准备券（B/>/.2:C/5/.D/697/5），也包括一些残余的银元券（<8:D/.!@/.78F8327/5）、金属辅币以及其他一些遗留下来的早期货币。另外，公众还持有大约+(!!!亿美元互助储蓄存款以及不到$!亿美元的邮政储蓄存款

7、，也就是说，加上这些存款，公!众共持有","!亿美元的货币。根据我们的数据，与$%&’年前相比，$*&!年公众持有的!!现金通货增长了(!倍，商业银行存款增长了",+倍，互助储蓄存款增长了$"’倍。!!本书定义的货币在这*!多年的时间里总计增长了$(’倍，年增长(),G。%由于在!!!!我们在这里使用的“公众”一词包括在美国的所有美元存款与通货的持有者，但不包括银行、财政部办事处!（这是对于存款来说；而对于通货来说，则仅仅排除华盛顿特区办事处）以及美国的铸币和鉴定部门。公众包括个!人、合伙企业、公司、州、县、市政当局、政府企业、信用机构。更详

8、细的描述请见《美国货币存量的趋势和周期，!$%&’—$*&!年》。!!"根据我们对公众的定义，这组数据不包括银行同业间存款以及美国政府存款。我们在数据收集过程中对!