我国内幕交易的法律规制研究

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1、我国内幕交易的法律规制研究【作者】李文莉；【导师】徐淑萍；【作者基本信息】安徽大学，法律，2003，硕士【摘要】内幕交易作为证券市场的一种衍生物，从证券市场建立之初，就伴随着证券市场的成长与发展而兴风作浪。中国证券市场的高速发展，需要有与之相匹配的法律制度供给；而法律制度的供给，需要有与之相匹配的理论支撑。本文采用比较分析法、逻辑分析法、实证分析法，通过对各国立法的比较，并结合我国出现的证券监管实际问题进行研究，提出了一些立法建议。全文共分四个部分：第一部分对内幕交易进行规制的法理基础内幕交易的准确定义，是内幕交易法律规制的核心和出发点，其必须包含内幕人员

2、、内幕信息、证券交易等基本因素。本文结合我国证券立法，把内幕交易定义为：内幕人员或其他途径获取内幕信息的人员以获取利益或减少损失为目的，自己或建议他人，或泄露内幕信息使他人利用该信息进行证券发行交易的活动。关于对内幕交易进行法律规制的法理基础问题，理论界始终有分歧，争论的焦点为要不要禁止内幕交易。本文通过对支持禁止内幕交易的观点和反对禁止内幕交易的观点的评析，来论证禁止内幕交易的必要性。第二部分内幕交易的归责理论所谓归责理论是指，指定责任的归属所必须依据的法律准则和法律原理。美国证券法三大归责理论——古典特殊关系理论、信息泄露理论及盗用理论，成为美国规制内

3、幕交易法律的总纲，美国证券法通过三大理论的确立，把证券内幕交易人的范围扩大到任何人。本文通过分析西方三大内幕交易归责理论，借此来构建我国内幕交易的归责理论。第三部分关于内幕交易的构成要件问题内幕交易的构成要件问题是内幕交易规制的核心内容，也是我国《证券法》及相关法律、法规的立法重点。本文从内幕交易法律责任的构成要件即行为主体、内幕消息、内幕交易行为三方面入手，通过中外立法比较和最新理论成果的研究，提出了一些较为具体可行的立法修改建议。第四部分关于内幕交易之预防、监管及法律责任问题反内幕交易的法律制度可以概括为三个方面，即监控制度、预防制度和制裁制度，它包括

4、事前的监管、预防和事后的法律追究。本文通过对证券监管体制的建立与完善，自律性监管体制监督作用的加强，监控手段的设立及一整套严格、科学的内幕交易预防制度的建立，来构建反内幕交易的防范机制和监管机制。内幕交易的法律责任是打击内幕交易的最终法律形式。从世界反内幕交易立法的发展历程来看，内幕交易的法律责任经历了由偏重于行政责任、重视刑事责任的承担，到现在倡导民事救济的发展过程。而我国的反内幕交易立法，也经历了类似的发展过程，但目前，因种种原因内幕交易的民事责任仍然空缺。因此，本文通过对中美两国内幕交易法律责任的比较研究，对进一步完善我国内幕交易行政责任和刑事责任提

5、出了一些可行性意见，并着重在内幕交易民事责任的构建方面，通过对内幕交易民事责任的构成要件及其诉讼实现机制两方面问题的分析，从实体和程序上提出了一些建设性的意见和建议。浅析我国内幕交易的法律规制一引言资本市场在我国经济体系中发挥着重要作用，例如为有效配置资源提供了重要的舞台，帮助企业融资，解决资金困难的问题，为居民提供了新的投资途径等等然而，由此引发了一系列内幕交易，严重侵害了中小股东利益，从2007年的杭萧钢构到2008年备受关注的吉林制药重组疑云，再到2009年的高淳陶瓷和西飞国际,2010年黄光裕内幕交易案，有关并购重组的内幕交易在A股市场上频频出现，

6、内幕人员获利巨大，小股东损失严重，本文就其原因从法律经济学视角进行了深入分析，并提出法律监管建议二什么是内幕交易（一）内幕交易的涵义内幕交易也称内部人交易,是指法律规定的有关人员为了获取利益或者减少损失之目的,利用其地位职务工作条件等掌握或获取内幕信息进行证券交易,或者泄露内幕信息促使他人进行证券交易的行为。（二）内幕交易的归责理论法院在处理有关内幕交易的案件时,必然面临着如何确定内幕交易者的法律责任的问题,而内幕交易的归责理论则为确定内幕交易人法律责任提供理论依据。1.境外内幕交易归责理论考察。美国是世界上证券法最发达、最完善的国家,而且和一般普通法体制

7、不同的是,在证券法领域美国的成文法和判例法是并行发展的。这种成文法和判例法并行的特点使得我国的证券立法能够很好的借鉴和融合这些理论的精华。基于此,我国学者也一般以美国的归责理论作为讨论和研究的基础。因为探讨问题的角度不同,我国学者在对美国判例法上的归责学说进行研究时,有人将其归纳为三种:古典特殊关系理论、信息泄露理论和盗用理论;有人将其归纳为四种:放弃说、受托说、牟利说以及滥用信任说;还有人将其归纳为五种:即占有理论、信赖责任理论、窃取理论、信息传递理论和临时内幕人理论。2.我国内幕交易归责理论。我国有关反内幕交易的法律实践经验很少,因而也没有形成独有的内

8、幕交易归责理论。根据证券法的第73-76条以及证监会证券市场内幕交