个人投资体系总结报告

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1、个人投资体系总结报告  为了理顺自己的投资思路，方便日后对投资历程进行跟踪回顾以取得更高层次的投资进化，同时也结交志同道合的朋友，将自己的投资体系进行总结。  1、投资认识（利润来源）  投资的本质是花钱换取企业的一部分股权，长期来看投资获利的关键在于企业内在价值的长期成长。对于我来说投资还是一项基于概率论的博弈游戏，我在投资这项游戏中的“秘籍”就是以适当的风险赢取非对称的收益：通过深入分析与仓位控制，降低自己错误概率与出错时的损失比例，成功时赢取大额回报，即争取大概率输小赢大。  投资的目的可以借用杨天南老师的一段

2、话进行概括：①绝对赢利；②跑赢市场（这点不重要）；③解决问题。前两点比较好理解，第三点对于我来说意味着证明自己并通过投资改善生活。由于投资是对个人知识、商业理解、阅历、心态、风险承受能力等能力的综合考量，成功投资经历除了能证明自己的能力外，还有赢利回报作为奖励，失败了也可以完善自己的知识体系，可以说投资同时满足了精神和物质上的需求。   2、公司估值  投资中我们付出的是价格（市值），购买的是公司的潜在价值，这个“潜在价值”就是我们对于公司的估值。投资的关键就在于我们付出的价格和公司的估值，价格我们可以掌控（耐心等待

3、）；公司的价值虽然客观存在，但受个人知识、商业理解、阅历等影响，每个人对价值的判断却大相径庭。  对于公司价值的评估，即估值，我将其分为两部分：企业的账面价值和商业价值。  账面价值。企业的这部分价值比较好理解，而且是我们通过努力学习后可以精确量化的，就是企业账面上值多少钱。除非企业破产清算，账面价值对于公司价值判断影响不大，同样1000亿净值的优秀钢铁公司和优秀医药公司，其潜在的价值不可同日而语。以格力为例，虽然格力净值约500+亿，给你600亿你却无法再造一个格力。不过账面价值可以作为我们投资的安全垫，这点就无需

4、展开了。  商业价值。对企业的这部分价值的评估是投资的关键，但不幸的是几乎没有人可以对其进行精准的量化。虽然这部分价值不可量化，但我们可以提升自身的知识、商业理解、阅历等能力，通过分析企业的商业模式、竞争力分析、长期ROE、行业属性、管理层能力、管理水平等对其进行定性分析，追求达到模糊的正确。   3、投资决策  我的投资策略可以总结为以下几点：①公司的质地要“一眼辨胖瘦”；②投资付出的价格要有一定的安全垫，取得价值的空间要足够大；③基于确定性和潜在收益比分配仓位；④长期持有优秀企业，充分发挥散户优势（单个公司仓位无

5、上限，无视波动，只输时间不输钱）；⑤卖出三原则（卖出基于：1、性价比更高的标的；2、公司质地出现质变；3、严重高估。）。  公司的质地要“一眼辨胖瘦”。引用八老的观点，我们要做的就是寻找一尺高的围栏，然后跨过去。公司优秀与否如同看一个胖瘦，一看就胖才是真胖，A股上市公司3000+，不可能对全部公司进行跟踪，我只需要跟踪优秀的几十家就够了。  价格要有安全垫，价值空间要大。正如前面所说，投资是以适当的风险赢取非对称的收益，正是因为我们无法对公司内在价值进行定量分析，由于个人能力有限定性分析难免有疏漏甚至错误，所以我要抓

6、住能定量掌握的部分，即公司的账面价值和付出的价格，付出价格不大幅偏离账面价值确保投资失败时不会损失太大。至于价值空间要大，长期拥抱优秀公司，在其偶尔犯错时雪中送炭，而不是在其无限荣耀时锦上添花。至于优秀公司的判断，除了对于历史静态数据的分析外，重点通过对其商业模式、竞争力分析、长期ROE、行业属性、管理层能力、管理水平的大量研究定性判断，这个判断需要大量的跟踪、阅读，展开内容无限，只能在具体标的上进行详细分析。  基于确定性和潜在收益比分配仓位。基于概率的投资收益=投资确定性×潜在赢利幅度，我个人更看中投资的确定性：

7、两个投资，一个90%确定取得约20%收益的投资和一个20%确定取得90%收益的投资相比，我个人会将大部分仓位投入前者，后者只分配级小部分仓位适当参与，以追求长期的本金安全及成长性。  长期持有优秀企业，充分发挥散户优势。对于散户，我们真正的风险只有本金的永久性损失和极小的时间成本因素（我个人很少考虑后者）。我们无需在乎波动及相对收益排名，也无需为了分散而分散，当遇到确定性足够强的标的我们甚至可以满仓个股以取得收益最大化。