关于上市公司在融资研究文献综述

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1、关于上市公司再融资研究文献综述　再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。这里我将对《北京上市公司股权再融资对公司绩效影响的研究》、《服装业上市公司再融资现状_问题及对策》等十六篇论文进行总结归纳，深入探讨有关上市公司再融资的问题。一·《北京上市公司股权再融资对公司绩效影响的研究》文献时间：2013年5月来源：老师给予作者：张鹏（特华博士后科研工作站，北京）谷泽北（中央财经大学，北京）摘要：近年来上市公司股权再融资对绩效的影响受到广泛关注，学者们进行了深入研究，

2、得到不同的结论。本文对北京市上市公司相关数据进行了研究和分析，发现北京市上市公司存在股权再融资后绩效指标下降的现象。本文探讨了该现象产生的原因，及主要的影响因素，并提出了一些改进建议。研究的主要问题：北京市上市公司再融资对其业绩有何影响，并探讨可能的原因。影响再融资后绩效水准的因素：（一）指标选取：1.货币资金留存比率（CASH），2.财务杠杆比率(LEVE)，3.Herfindahl_5指数(HERF)，（二）数据分析：1.货币资金留存比率对于经营绩效水准的影响，支持了本文的假设1说明货币资金留存比率较高的公司经营绩效较低，再融资并不能提升其经营绩效。2.财务杠杆比率对于经营绩效水准的影响。

3、本文的研究结论支持了假设2，再融资后高杠杆样本的经营绩效提升较为显著，反映出再融资对杠杆比率高低不一的上市公司具有不同效果。3.Herfindahl_5指数(HERF)本文的结论印证假设3，说明股权集中程度高不利于公司经营绩效水平的提升，大股东可以通过“隧道效应”侵蚀公司利益，而中小股东却无力与之抗争。建议：一）内部控制从加强上市公司内部控制、优化投资决策机制等等这些角度切入，强调上市公司内部监管和合理的制度建设。1.抑制不合理的股权再融资冲动。在数据处理中发现部分上市公司频繁进行再融资，并且融资后经营绩效降幅很大。因此需进一步完善公司治理结构，强化再融资的内部约束，抑制公司不合理的融资需求。

4、2.降低货币资金留存比率，合理配置现金资源。上市公司管理层必须合理规划和选择货币资金投向。较高的货币资金留存比率不利于公司利益最大化，董事会和监事会应对管理层的经营行为，尤其是对货币资金的安排加以内部监督和审议，减少所有权经营权分离带来的代理成本，盘活货币资金资产，使之真正为公司带来回报。二）外部监管加强对上市公司的外部监管主要从监管部门和中介机构两个方面着手。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurban

5、railtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve1.完善债权融资市场。扩大债权融资的比重、鼓励上市公司进行附认股权公司债券的发售。许多学者的的研究均发现，相对于增发、配股、发行可转债三种方式，适度债务融资能够降低自由现金流，产生财务杠杆、带来税盾效应和外在评级压力，有利于提升经营绩效；而附认股权证公司债券的发售具有改善公司资本结构、增加市场交易品种和提升公司债券吸引力等好处。因此在已出台《发行管理办法》基础上，为债股混合型证券融资提供良

6、好环境，完善再融资市场具有重要意义。2.降低盈余管理的空间。上市公司可能会为了达到再融资，有意识地进行盈余管理，粉饰报表。针对这种现象，国内外学者提出监管部门应转变监管思路，减少行政监管手段的利用，减少对净资产收益率和累积分配利润等单一指标的依赖，通过市场手段，市场指标进行弹性的监管。二·《服装业上市公司再融资现状、问题及对策》文献时间：2012年12月来源：老师给予作者：刘春兰（宿迁中等专业学校经济贸易与社会服务系）摘要：再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，其功能越来越受到有关方面的重视。通过对服装业上市公司再融资现状的调查，分析了服装业上市公司再融资存在的问题及影响因素，并基于制度

7、经济学的视角，提出了促进服装业上市公司再融资的建议。服装业上市公司再融资的现状及存在的问题：1.再融资规模呈不断增长态势，但总体规模偏小2.再融资比例偏低，再融资平台利用率亟待提升3.偏好股权融资特征明显，再融资规模有待进一步提高4.再融资资金使用效率不高，资金投向变更现象较为普遍影响服装业上市公司再融资行为的主要因素：1．服装业的发展空间受限，再融资项目明显匮乏2．家族控股主导公司治理结构，再融