九江市城市建设投资有限公司

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1、公司债券信用评级报告九江市城市建设投资有限公司2009年度公司债券信用评级报告大公报D【2009】272号he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepr

2、essureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine23公司债券信用评级报告公司债券信用等级：AA+长期主体信用等级：AA-评级展望：稳定发债主体：九江市城市建设投资有限公司发债规模：12亿元债券期限：7年（附第5年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权）担保方式：未来应收账款质押主要财务数据和指标(人民币亿元)项目200820072006总资产52.8226.191.29所有者权益52.4225.740.

3、88营业收入2.833.190.08补贴收入2.412.140.00利润总额2.591.250.02经营性净现金流2.311.280.00资产负债率（%）0.751.7331.36债务资本比率（%）0.110.041.12毛利率（%）5.27-28.636.59总资产报酬率（%）6.569.081.69净资产收益率（%）6.6316.383.62经营性净现金流/总负债（%）545.95298.310.83注：2006～2008年公司财务报表按财政部2006年颁布的《企业会计准则》（财会[2006]3号）编制。分析员：

4、薛永前霍志辉联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点九江市城市建设投资有限公司（以下简称“九江城投”或“公司”）是九江市政府直属的城市建设投融资平台，主要从事城市基础设施建设项目的投融资和市政府授权范围内的国有资产运营等业务。评级结果反映了九江市经济快速发展、地方政府的有力支持、未来应收账款质押的增信作用等优势，同时也反映了九江市财政收入增长速度有所放缓、公司收入和利润增长有一定的不确定性等不利

5、因素。综合分析，本期债券到期不能偿付的风险很小。预计未来1～2年，九江市政府对公司的支持力度不会减弱。大公对公司的评级展望为稳定。主要优势/机遇·九江市交通便捷、经济快速发展，为公司提供较好的业务经营环境；·九江市政府通过注入国有资产、偿债费用列入财政预算等措施支持公司投融资平台建设，市财政为公司债务的偿还提供有力保障；·公司目前有息债务规模极小，债务负担很轻；·公司以其对九江市财政局的未来应收账款为本期债券提供质押担保，具有较强的增信作用。主要风险/挑战·我国宏观经济增长放缓对九江市经济及财政收入的快速增长产生一定

6、影响；·公司收入和利润的增长依赖于土地出让业务，受市场环境和国家土地调控政策影响较大，具有一定的不确定性。大公国际资信评估有限公司二〇〇九年七月三十一日he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toom

7、uchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine23公司债券信用评级报告发债主体九江市城市建设投资有限公司是九江市人民政府直属的国有独资公司，由九江市国有资产监督管理委员会（以下简称“市国资委”）履行出资人职责。九江城投前身是九江市自来水集团公司（以下简称“自来水集团”），2008年11月经九江市人民政府九府字【2008】38号文件批复，自来水集团变更注册为九江城

8、投，注册资本也由13,820万元变更为30,000万元。公司法定代表人郑田田，注册地址为九江市长虹大道96号。九江城投是九江市政府直属的城市建设投融资平台，主要从事由市政府委托的城市基础设施及市政公用项目的投资、运营和管理以及市政府授权范围内国有资产经营和资本运作。公司目前拥有九江市水务有限公司等二级、三级子公司共8家（详见附件1）。截至200