中国金融发展和经济增长关系的实证研究

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1、中国金融发展和经济增长关系的实证研究【摘要】本文将结合实际例子来阐述关于我国金融发展与经济增长之间关系的研究。金融发展是一个比较宽泛的概念，其中包含了金融中介的发展和股票市场的发展，因此本文将先后阐述在金融中介、经济增长间二者之间存在的的关系，同时还将阐述股票市场、经济增长两者间的关联。【关键词】金融发展中国金融发展和经济增长关系的实证研究【摘要】本文将结合实际例子来阐述关于我国金融发展与经济增长之间关系的研究。金融发展是一个比较宽泛的概念，其中包含了金融中介的发展和股票市场的发展，因此本文将先后阐述在金融中介、经济增长间二者之间存在的的关系，同时还将阐述股票市场、

2、经济增长两者间的关联。【关键词】金融发展中国金融发展和经济增长关系的实证研究【摘要】本文将结合实际例子来阐述关于我国金融发展与经济增长之间关系的研究。金融发展是一个比较宽泛的概念，其中包含了金融中介的发展和股票市场的发展，因此本文将先后阐述在金融中介、经济增长间二者之间存在的的关系，同时还将阐述股票市场、经济增长两者间的关联。【关键词】金融发展中国金融发展和经济增长关系的实证研究【摘要】本文将结合实际例子来阐述关于我国金融发展与经济增长之间关系的研究。金融发展是一个比较宽泛的概念，其中包含了金融中介的发展和股票市场的发展，因此本文将先后阐述在金融中介、经济增长间二者

3、之间存在的的关系，同时还将阐述股票市场、经济增长两者间的关联。【关键词】金融发展经济增长一、引言二十世纪六十年代，经济学家雷蒙德经过大量数据计算和实践研究得出，经济的快速增长都往往伴随着金融市场的超速发展；几年之后，麦金农在此基础上，又进一步提出了金融的抑制和深化理论。到了二十世纪九十年代以后，我国改革开放进入深化时期，市场经济更快发展，我国也逐渐开始了对这方面的深入研究，并取得了一些颇有建树的成果。二、推动力之金融中介金融中介对经济增长的推动力如何？国外学界持有一种普遍观点，就是认为前者在便利交易和监督管理者以及调动储蓄等方面都对经济的增长有积极的影响，同时，这一

4、看法，也得到了大量实证研究的证实，但这些研究却遗漏了我国——作为世界第二大经济体的发展中国家，因此，对于该种理论是否适用于中国，国内经济学家尚存在疑问。因此，我们将建立经济模型，利用回归分析的原理对该理论进行研究，以验证该说法。考虑到获取数据的难易性，我们将目标锁定在两个指标上，一个是DEPTH，第二个指标我们将之称为BANK，它主要着重于信贷的过程，评估对中央银行施加的作用。除此之外我们还需要建立有关经济增长的指标。由于获得数据的渠道有限，我们仍选取几个最具代表性的变量：一个是季度通货膨胀率，一个是当季进出口贸易总额和当季GDP的比率。回归分析的具体情况如下所示：

5、第一：被解释变量为GY———季节调整后的季度GDP环比增长率,1994年第1季度—1998年第4季度。第二：观测值个数=20。括号内数字为t-检验值。c:常数项。第三：DEPTH:金融深度指标,等于每季平均M2除以季度GDP。第四：BANK:存款货币银行相对于中央银行的重要性指标。第五：TRADE:每季的进出口总额除以季度GDP。由表1我们可以看到，金融中介与经济增长两者呈现显著的相关关系，但是有一点需要特别关注，当DEPTH指标或是它的滞后变量［我们写作DEPTH（-4）］单独进入回归模型，还有一种情况是，DEPTH指标连同BANK指标二者都在回归模型中，那么DE

6、PTH指标以及它的滞后变量，两者的估计系数都将呈现负值。这表明金融中介从总的方面来说与经济间的关系呈现明显的负相关，DEPTH指标与GY指标间的关系之所以会呈现负相关，是因为货币当局实施了逆周期操作。这类操作本质上是由于当局稳定经济环境，出于对经济的安全性考虑，减少经济波动的需要。同样的情况在BANK指标上也适用，无论BANK指标还是BANK（-4）指标单独地进入到回归模型之中还是DEPTH指标与它一同进入，BANK指标及其滞后变量的估计系数都大于零。这表明货币银行的重要程度与经济增长存在着积极的，正向的相关关系，尤其体现在后面三个回归分析中，这与我们一开始的设想不

7、谋而合。存款货币银行在投资与风险控制方面所起到的作用十分重要，也十分特殊，因此它将间接地影响到经济的增长。综上所述，我们有理由认为，国外的专家学者对于金融中介与经济增长间关系的一般看法，很有可能在我国也适用。我们的实证研究也证明了这一点，而这也就是说，金融中介（尤其是存款货币银行）的欠发达必然会成为我国经济发展道路上的干扰项，因此我国在进行金融改革时，应将重点放在与存款相关的货币银行上。三、股票市场发展与经济增长对于股票市场能否对经济的发展带来好的影响，国外学界也展开了深入的讨论，存在的观点可谓是千差万别，有些人认为二者存在着正相关的关系，另外的观点则认为股票市