我国开放式证券基金投资组合研究

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1、我国开放式证券基金投资组合研究【摘要】本文结合我国开放式证券投资基金投资组合现状，总结出我国开放式证券投资基金投资组合发展中面临的问题，并针对这些问题提出了发展我国开放式证券投资基金发展的若干建议，以便促进我国开放式证券投资基金的发展。　　【关键词】开放式证券投资基金；投资组合　　：ISSN1006—656X（2014）05-0025-01　　近两年，证券市场的弱势行情也暴露出我国开放式基金在规模扩张的同时，所伴随的种种问题。广大群众对基金的投资热情出现明显回落，无论是机构投资者还是个人投资者对基金的投资份额都有明显下降；基金管理人的收入仅仅与基金规模挂钩，而与基金管

2、理的业绩无关，这导致基金管理公司与投资者之问存在利益冲突，基金管理人作为受托人会存在产生道德风险的可能。因此，研究开放式证券投资基金的投资组合具有重要意义。　　一、开放式证券投资基金与投资组合　　（一）开放式证券投资基金　　开放式证券投资基金在海外又被称为共同基金，其是与封闭式基金相反的运作方式的基金。开放式证券投资基金是指基金发起人在设立基金时，不固定基金份额的总规模，可应投资者要求赎回发行在外的基金份额，并可根据投资者的需求，随时向投资者出售基金份额的一种基金运作方式。　　按照风格和收益目标的不同，开放式证券投资基金又可以分为成长型开放式基金和收入型开放式基金。资

3、金的长期增长是成长型基金的目标，当前收入的最大化是收入型基金的投资目标。开放式证券投资基金的优势有：更加注重客户服务，对基金管理人的激励机制更强，流动性强，透明度高，便于投资。　　（二）证券投资组合　　证券投资组合是由基金管理人通过投资股票、债券等证券资产而构建的集合。证券投资基金具有较大的资金规模，具备构建分散投资的先天条件，此外，我国基金法也规定了基金对某一只股票的最大持有比例，因而，基金的投资风险大大降低。　　开放式基金在设立时就确定了其投资组合投资方向，因为开放式基金在设立时就会制定其投资目标，其投资目标是获取稳定红利或者是基金净值的长期稳定增长或者是两者兼顾

4、，不同的投资目标会导致不同的投资组合，开放式基金的投资目标具体包括以下几点：本金安全，流动性，收入的稳定，资本增长，多样化，争取获得税收优惠。　　二、我国开放式证券投资基金投资组合现状分析　　从2001年9月，我国第一只开放式证券投资基金——华安创新证券投资基金成立，在证券市场不断完善的情况先，我国的基金发展也进入快车道，先后推出了债券市场基金、货币市场基金以及QDⅡ基金、LOF，ETF等创新品种。　　在2012年5月，首个跨市场ETF，沪深300ETF也已经成立，开创了跨市场ETF的空白，同时填补了股指期货投资配套工具的一个重要空白。在品种丰富的同时，基金规模也迅速

5、壮大，截止到2010年末66家基金公司总规模达到24843亿元，在2011年有所缩水，缩水达3186亿。同时新发基金首募规模仅13.1亿元，创下近10年新低，基金规模的大幅缩水、新基金首募迷你化，反映出当前基金投资正遭受到冷落，基金投资的这种现状除了受股市下跌的影响，还有基金发展本身所面临的问题，下面将详细分析我国开放式证券投资基金投资组合现状。　　（一）投资组合存在显著的羊群效应特征。　　基金投资的羊群效应包括基金在仓位控制及股票选择时的过度趋同。基金仓位的趋同对市场起到助长助跌的作用，加剧了市场的波动，有违基金作为投资市场中主要机构投资者平滑市场波动，使市场投资更

6、理性的初衷。所以，如何避免或减弱基金“羊群效应”的产生，是基金业发展中应重视的问题。　　（二）规模呈现下降趋势。　　我国开放式基金在2007年份额出现大幅度的增长，并于2008年达到最大值，在随后的2009年开始便呈现了回落态势，在2010年基金总份额和净值总额仍然都在2万亿以上，但却双双呈现回落趋势，这种情况需引起我们的注意。导致总份额和净值总额下降的因素，有外部因素，如：证券市场弱势行情、投资者结构不合理等；但也有基金内部因素，如：基金管理不力、基金管理的道德风险加剧等。　　（三）销售渠道仍以银行营销渠道为主。　　银行渠道一直是基金销售的主要渠道，银行渠道销售占比

7、一直保持在60%的平均水平，银行销售渠道面对的主要是广大的个人投资者；直销渠道销【摘要】本文结合我国开放式证券投资基金投资组合现状，总结出我国开放式证券投资基金投资组合发展中面临的问题，并针对这些问题提出了发展我国开放式证券投资基金发展的若干建议，以便促进我国开放式证券投资基金的发展。　　【关键词】开放式证券投资基金；投资组合　　：ISSN1006—656X（2014）05-0025-01　　近两年，证券市场的弱势行情也暴露出我国开放式基金在规模扩张的同时，所伴随的种种问题。广大群众对基金的投资热情出现明显回落，无论是机构投资者还是个人投资者对基金的