一、投融资市场要闻

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1、中信证券结构融资部证券化市场报告·总第012期·1月31日—2月20日证券化市场报告中信证券债券结构融资部致力于研究并开发创新性证券化产品。在传统的金融工具基础上为投融资主体提供多样化的金融服务：构建金融产品组合，改善债务融资结构，实现资产配置效率的最大化。公司网址：WWW.CITICS.COM中信证券股份有限公司苗嘉尹众TEL:（010）84864818-61171FAX:（010）84868345E-mail:miaoj@citics.com地址：北京市朝阳区新源南路6号京城大厦五层邮编：100004投融资市场要闻中行去年剥离不良资产2544亿2005年

2、1月信托市场统计天津信托推出滨海大桥集合资金信托山西信托推出华翔酒店集合资金信托创新市场动态建行、国开行证券化试点高法新规定令银行全面收紧房贷保险有望在2005年投资基础建设行业资产处置资讯及评论固定收益产品收益率统计债市收益率水平持续下降资产处置中相关法律问题点评企业关键设备抵押有效性问题7本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。中信证券及其相关机构可能持有报告所涉及公司发行的证券并进行交易，也有可能为这些公司提供或争取提供投资银行等业务服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。中信证券结构融

3、资部证券化市场报告·总第012期·一、投融资市场要闻两周以来债券发行统计债券类型名称发行日期期限收益率规模央行票据05央票152月17日3年3.81%150亿企业债券申能集团有限责任公司2月2日10年R+270BP（保底5.05%）10亿次级债05中行012月18日10年（含权）4.83%90亿05中行022月18日10年（含权）R+149BP90亿15年（含权）5.18%90亿合计430亿市场概况节后债市延续强劲走势，中长期债券涨幅居前。三年期央票发行收益率较节前下降了33BP。资金面上，持续快速增长的外汇占款和大量到期的央行票据给市场注入增量资金。心理面

4、上，市场对再次提高存款准备金率预期有所降低。中行去年剥离不良资产2544亿中国银行2004年核销和剥离不良资产2544亿元，年末不良贷款比率为5.12%，较去年初下降11.16个百分点，还原核销和剥离因素后下降1.17个百分点，拨备覆盖率71.7%。2005年1月信托市场统计2005年1月共发行信托产品19个，发行规模20.18亿元。从投资领域看，主要集中于房地产业（10.2亿元）；金融业（3.46亿元），基础设施（4亿元），实业（2.32亿元）。受去年央行提高金融机构存贷款基准利率的影响，信托产品的年预期收益率则有一定提高，其中，一月份一年期平均预期年收益

5、率为4.175%，比去年同期高出0.275%；两年期平均预期年收益率为4.986%，比去年同期高出0.486%；两年以上期平均预期年收益率为5.183%，比去年同期高出0.543%。考虑到今年央行可能再次调整存贷款基准利率，为保证信托产品不因国家调整存贷款基准利率而影响信托收益，一月共有7个信托产品在其信托计划中对年预期收益率都加入调整收益率（即随央行基准利率变化而作相应调整）。   天津信托推出（泰达）滨海大桥权益收购集合资金信托产品7本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。中信证券及其相关机构可能持有报告所涉及公

6、司发行的证券并进行交易，也有可能为这些公司提供或争取提供投资银行等业务服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。中信证券结构融资部证券化市场报告·总第012期·天津信托设立信托计划以收购人的身份向天津泰达股份有限公司购买其享有的滨海大桥经营权60%的收益权，并通过对包括滨海大桥权益在内的信托财产的管理、运用和处分，以获取信托收益。信托规模4000万元，期限两年。预期年收益率4.7%。由天津泰达集团有限公司提供保证担保。山西信托推出“华翔大酒店项目集合资金信托计划”华翔大酒店项目集合资金信托计划发行规模2000万元，期限两年，预计年收益率

7、5%。二、创新市场动态信贷资产领域建行、国开行证券化试点，规模达200亿建行有望在今年一季度内成为首家获批住房贷款证券化的试点银行。即将建行的个人房贷资产筛选集合信托于受托机构，由受托机构以资产所产生的现金流为基础在银行间市场上发行债券。而国家开发银行则将担纲基础设施贷款证券化试点。国开行收购并持有中小银行相关贷款，以此发行债券。规模分别达到100亿元。据悉，人民银行已经批准有关试点计划，目前正在等待国务院相关部门以及银监会的会签。高法新规定令银行全面收紧房贷《最高人民法院关于人民法院民事执行中查封、扣押、冻结财产的规定》从2005年1月1日起施行。其第六条

8、规定：“对被执行人及其所扶养家属生活所必需的居住房屋