后危机时代美国金融监管改革的启示

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1、后危机时代美国金融监管改革的启示摘要：从美国政府在后危机时代的金融监管改革中可以发现，政府及相应监管层在金融监管方面的责任缺失导致金融监管体系存在重大空白和缺陷，而金融监管得当与否对经济金融稳健运行至关重要。加强对危机后美国金融监管改革的分析，检讨美国金融法的疏漏，可以为中国金融体制改革及完善提供教训和经验。尽管我国金融业和金融市场在规模、发展程度上与美国有较大的差距，但从维护金融业健康、可持续发展的角度看，对我国也有较大的借鉴意义。　　关键词：金融危机；金融监管；改革　　：F113.7：A：1006-4117（2011）06-0356-0

2、1　　　　一、美国金融监管改革反思　　随着金融危机后曝露出美国监管体制的种种弊端，美国各界对金融监管改革的呼声越来越高，在此背景下美国《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法》（以下简称《金融监管改革法》）在美国各个利益阶层的博弈和世界各国的关注中最终得以通过。虽然该法的实际实施效果尚有待进一步观察和评判，但作为金融危机后美国最为系统和全面的金融改革举措及上个世纪三十年代以来美国金融体系第一次大规模修正，该法案对现代金融体系的发展和监管模式的影响仍将十分深远，《金融监管改革法》是美国政府和国会对2008年爆发的金融危机全面反思的集中体现。　　

3、（一）从宏观层面分析。从宏观层面分析美国金融监管改革首先要了解美国金融危机爆发的宏观原因。其宏观原因主要是过多的无监管金融创新等引起的流动性旺盛导致产生资产泡沫从而引发的金融危机。在后危机时代，针对金融危机爆发所显现的宏观层面的原因，美国金融监管法案制定了多项政策多管齐下以防范系统性风险。例如该法案设立“金融稳定监督委员会”对整个金融体系的风险进行监管并对重要机构资本金要求顺周期，这也是美国第一次关注资产泡沫风险。　　（二）从微观层面分析。主要分析美国金融监管改革对微观层面的漏洞如何弥补，其改革逻辑的微观层面主要包括两个方面：一是改革以房地

4、产抵押贷款证券化为导火索的引爆机制。加强了对金融消费者保护，对误导欺诈消费者的行为进行监管。加强了对贷款方的要求，要求他们在做任何贷款之前对借款方的资质进行严格的审核。加强了对信用评级机构的监管。法案要求在美国证监会内新设评级机构监管部，以强化对评级机构的监管，提高评级的精确度和保证评级不受利益冲突的影响。二是对于导致美国金融体系脆弱的传导机制方面的改革。导致金融体系脆弱的一个重要的因素，就是某些金融机构特别巨大、特别重要，它的倒闭就可能导致整个体系跟着倒，雷曼兄弟就是一个典型的例子。这次美国金融监管改革对这样的问题也提出了对策。包括定义一

5、批大而重要的机构为系统重要性机构，针对系统重要性机构实施更为严格的监管。　　二、我国金融监管体制存在的问题　　虽然我国目前的金融监管体制基本适应我国金融机构和金融市场的发展需要但这种分业监管的体制也存在着很多问题。为了了解我国金融监管体系的现状，我们还要分析一下我国金融监管体系存在的问题以便根据这些问题从美国的金融监管改革中汲取有益的经验和教训。　　金融混业经营的发展对现行的分业金融监管模式提出了挑战。一方面，金融控股公司的出现对这种分业监管的模式提出了挑战。按照机构性监管的原则，对金融控股公司的子公司进行监管，并不能实现对金融控股公司整体

6、的有效监管，多机构监管易导致监管冲突。另一方面，随着我国银行、证券、保险业之间业务合作与跨行业并购的发展、金融业务的综合化，将使得以监管银行为主的分业监管体制的有效性大大降低。　　三、值得借鉴的美国金融监管改革对我国的启示　　（一）针对宏观层面上防范系统性风险的启示。后危机时代防范系统性风险将成为各国金融监管工作的重中之重。我国金融体系的系统性风险最重要和最突出的表现是我国商业银行在金融体系中占比过高，使得大量金融风险集中于商业银行，这一现状亟需改变。为了有效防范系统性风险，我们应大力发展资本市场，加快建立系统性风险监测和防范机构，化解我国

7、金融体系的系统性风险。　　（二）针对微观层面上的启示。在消费者保护方面，中国应建立自己的金融消费者保护法案；对场外衍生品监管方面，我国要构筑一套完善的衍生品监管体系，应确立场内衍生品市场的基础地位并根据经济发展与市场需求适当引入场外衍生品充当补充，但要重视场外衍生品的监管，并与其他金融业务隔离，防范系统性风险；对信用评级机构监管，我们应当参照美国《金融监管改革法》，明确规定所有评级机构必须接受证券监管部门的监管，在证券监管部门内建立专门负责评级公司的部门，制定行业发展规划，尤其是对外开放战略步骤；对改革金融机构高管薪酬，我们应优化薪酬委员会

8、的组成，强化独立性与外部性，即对巨额薪酬发放方案进行合理监管又不抹杀其积极性。　　结束语：后金融危机时代背景下，优化金融监管是当务之急。美国金融改革法案设定的相关规则及其优质内核