股指期货对股市影响

《股指期货对股市影响》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、股指期货对股市的影响1文库专用第一部分股指期货对市场的影响1.1对股票交易的影响1.2其他影响1.3影响实例1.4我国市场预测2文库专用1.1对股市行情的影响1.1.1美国S&P500指数走势（1975.1—1995.12)1982年4月S&P股指期货上市3文库专用1.1对股市行情的影响1.1.2日本日经225指数（1984.1——1999.12）1988年9月日经225股指期货上市4文库专用1.1对股市行情的影响1.1.3结论——决定股市走势的宏观基本面而不是股指期货美国：1982年股指期货发行后市

2、场继续上涨高科技产业开始迅速发展并成为国民经济新支柱里根政府大幅度提高政府支出其他类似市场：英国、德国5文库专用1.1对股市行情的影响1.1.3结论——决定股市走势的宏观基本面而不是股指期货日本：1988年股指期货发行后市场步入熊市日元持续升值，带来经济衰退其他类似市场：韩国6文库专用1.2其它影响1.2.1对于价格波动性的影响长期：价格波动有减小趋势短期：特定时间短波动加剧——到期日效应研究者标的物结论Edwards(1988)S&P500、ValueLine股价指数在股价指数期货上市后之变异数并无显

3、著不同，但在三倍魔法时间(期指、期指选择权及个股选择权同时到期)确时存在波动性增加的情况Freris(1990)香港恒生指数并无产生影响HodgsonandNicholls(1991)澳洲所有普通股指数以日及周资料显示，引入股价指数并无影响澳股市波动LockwoodandLinn(1990)道琼工业指数市场报酬变异数上升Brorsen(1991)S&P500短期波动上升，长期并无影响7文库专用1.2其它影响1.2.2短期内现货市场交易量可能有所下降期货交易的特点：1.T+0交易；2.可以做空；3.杠杆效

4、应溢出效应：部分股市投资者被吸引到期货市场中来恒生指数期货1986年5月6日上市8文库专用1.2其它影响1.2.2长期看两市交易量都会增加市场逐步趋于成熟大量套保、套利者参与到市场交易中来9文库专用1.2其它影响1.2.3对市场微观结构的影响10文库专用1.2.3对市场微观结构的影响1.2其它影响11文库专用1.2其它影响1.2.4对指数成分股的影响成分股的股指体系将会更加成熟成分股成为重要的战略资源成分股的价格可能在一段时间之内加剧，存在偏离基本面的可能12文库专用1.3影响实例1.3.187年全球股

5、灾1987年10月19日美国股市大崩盘，市值损失5030亿美元；世界各地的股票市场都引起连锁反应影响：1.美国私人消费开支减少约500亿美元；美国企业投资减少约250亿美元道琼斯工业指数-22.6%S&P500指数期货12月合约-28.6%日经25指数-14.9%香港恒生指数-11.3%新加坡海峡时报指数-12.4%FTSE30-10.1%欧洲各国股市-6%～-10%13文库专用1.3影响实例1.3.187年全球股灾股市下跌避险者抛售股指期货股指期货低于理论价格存在套利空间套利者入市买入股指期货卖出股票

6、瀑布效应14文库专用1.3影响实例1.3.187年全球股灾结论：1.决定股市走势的根本原因是宏观基本面而不是股指期货；2.股指期货将本质问题通过一种更迅速、更猛烈的方式体现出来1.股指期货及程序化交易等并不是瀑布效应的根本原因2.根本原因仍在于一些国家国内经济存在严重隐患避险期货合约仅占总交易的20%；有程序化交易的国家股市平均跌幅21%，低于其他国家的28%美国等国家自20世纪80年代以来一直生产性投资需求不足，生于资本大量涌入证券市场，导致金融投机猖獗，市场泡沫严重+深层次调研15文库专用1998年

7、4月—10月恒升指数收盘价情况1.3影响实例1.3.2激战香江16文库专用1.3影响实例1.3.2激战香江1、沽空恒指，大压获利在1998年6、7月恒生指数在8000点的时候，大举沽空，建立了大量的恒指空头头寸，8月3日－13日的7个交易中，恒生指数共跌了800多点，而期指则跌了900点。投机者已经赚取了高额利润：7天之内期指900点的利润为每张合约45000港币。如果期指再降到5000点，则投机卖空就会获得125000元的暴利，相对于60000元港币的按金来说，1个月可以翻本3倍，期货指数如果至500

8、0点，对香港的经济和社会将是一场灾难。17文库专用2、政府大举做多特区政府8月14日决定入市，在股市和期市投入资金参加交易，面对对冲基金的抛售策略，港府的对策是8月防守，9月反攻。由于大量资金进入股市购买股票，造成恒生指数上升，同时在期货市场，由于港府大量接盘买进合约，期货指数从入市时的7210点上升到了8月24日的7820点，高于月初时投机者卖出合约的价位（7500点左右）。此时，港府已经获得期货市场上双方对抗的初步胜利。1.3影响实例1