私募证券投资基金的量化策略对其业绩影响的研究

《私募证券投资基金的量化策略对其业绩影响的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、私募证券投资基金的量化策略对其业绩影响的研究-->第一章绪言第一节选题背景及意义2014年末开启的新一轮牛市行情引起了私募基金行业的再一次井喷式扩张。据中国证券基金业协会统计，截至2016年12月31日，已备案私募基金46505只，认缴规模突破10万亿元人民币，首度赶超公募基金。私募基金的快速发展越来越受到各机构及个人合格投资者的重视，成为其进行资产配置的重要选择标的之一。虽然在整个私募基金行业中，私募股权投资基金无论在规模还是在数量上都占有绝对的优势，但近两年私募证券投资基金的发展速度已逐步超过股权类基金。......

2、.........第二节文献综述本文将主要运用基金业绩的评价体系进行研究，而基金业绩评价体系建立的关键节点在二十世纪六十年代，此前基金业绩评价的定量分析均以收益水平指标为主，未曾考虑到基金之间的风险差异，自1952年Markoega指数（基金赢面均值与输面均值的比值）。与后两者相比，净值增长率即收益率更加直观且浅显易懂，是目前市场上使用范围最广的收益评价指标。而与单位净值、累计单位净值相比，复权单位净值剔除了基金分红和份额折算的影响，更能还原基金的实际收益水平。因此本文选择对复权单位净值增长率进行年化处理，作为衡量基金收

3、益水平的评价指标，以便进行不同时间跨度阶段的收益水平比较。...............第二节相关统计检验方法在进行基金业绩评价指标的测算和对比统计分析后，本文将运用统计检验的方法对量化基金和主动管理型基金业绩表现结果的差异性进行显著性检验。具体涉及到以下几种统计检验方法。JB统计量是用来检验一组样本是否能够认为来自正态总体的方法。它依据OLS残差，对大样本进行检验。其中，n为样本容量，S为偏度，K为峰度。对于正态分布变量，偏度为0，峰度为3，在正态分布的假设下，JB统计量渐进地服从自由度为2的卡方分布。........

4、.......第三章样本数据与业绩比较基准的选取...............10第一节、样本的初步筛选和数据...............10第二节、业绩比较基准及样本的最终确定...............11第四章对比结果分析...............12第一节、股票型私募基金对比分析...............12第二节、期货型私募基金对比分析...............20第四章对比结果分析第一节、股票型私募基金对比分析通过分别计算样本考察期间（2014年1月1日-2016年12月30日）量化型私募基金

5、、主动管理型私募基金以及沪深300指数的平均月度复权净值收益率，以2014年1月为基准进行净值归一处理，以便对复权净值曲线走势进行对比分析，并同时通过描述性统计指标进行定量对比。通过图2-4-1和表2-4-1可以得到一个初步直观的比较结果，整个考察期间沪深300的波动幅度最大，其次是主动管理型私募基金，量化型私募基金的整体波动表现最为平缓。另外值得注意的是，整个考察期内主动管理型私募基金的调整后复权净值曲线均处于量化型私募基金曲线的上方，表现出其具有更强的获利能力。...............第二节、期货型私募基金对比

6、分析如表2-4-10所示，从各行情阶段的年化收益率比较来看，除指数上涨行情阶段量化型私募基金略高于主动管理型私募基金，其他阶段主动管理型基金均具有更加明显的收益水平，但通过标准差的对比可知，主动管理型私募基金彼此年化收益率差异要远大于量化型私募基金，这一特征在下跌行情阶段表现得尤为突出。与股票型私募基金不同，期货型私募基金无论是在震荡、下跌还是上涨行情中都能表现出正的平均年化收益率，且下跌行情中的收益率水平要高于上涨行情，但内部分化也更大。这可能与期货交易可以进行多空双向操作有关，削弱了其与市场整体行情波动的相关性，虽然

7、股票市场亦可通过融券做空进行反向操作，但融券标的范围和数量有限且成本较高，空方操作远没有期货市场便捷。而无论是量化还是主动管理型私募基金，在震荡行情中都有最优的收益表现，但此时其内部分化程度也最大，突显出该行情阶段基金筛选的重要性。...............结论结合实证对比和统计检验的结果，我们可以从以下几个方面评价私募证券投资基金的量化策略对其业绩的影响。从收益水平来看，整个考察期间，量化策略对混合型和债券型基金的收益水平有显著性提升；对股票型基金而言，仅在下跌和熔断行情中明显降低了基金的亏损幅度；对于期货型私募基

8、金，量化策略在各阶段都没有明显的收益优势，且在下跌行情中量化型基金平均年化收益率为29.38%，远低于主动管理型基金118.17%，但在震荡期间二者的收益水平差距明显缩小。