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1、投资研宄2014,02(33),58-76产品市场力量与财务分析师盈余预测邢立全陈汉文厦门大学管理学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：本文研宄了上市公司产品市场力量对财务分析师盈余预测行为的影响。以中国2002-2011年11857个上市公司年观测为样木，研究发现，财务分析师更倾向于关注那些具有较强产品市场力量（处于高集中度行业、产品定价力量较强或者在行业
2、Aj所占市场份额较高）的上市公司，对于这类上市公司，财务分析师盈余预测的离散度更低、准确度更高。本研究不仅有助于深入理解我国财务分析师的盈余预测行为，对投资者更有效地利用财务分析师的盈余预测也K有借鉴
3、意义。关键词：产品市场力量;财务分析师关注度;预测离散度;预测准确度;作者简介：邢立全:厦门大学管理学院博士研宂生；作者简介：陈汉文:厦门大学管理学院教授、博导。基金：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“中国上市公司内部控制评价与指数研究”（批准号：10JJD630003）的资助ProductMarketPowerandFinancialAnalystEarningsForecastXingLiquanChenHanwenAbstract：Thisstudyinvestigateshowafirm’sproductmarketpoweraffectsth
4、eforecastingbehavioroffinancialanalysts.Usingasampleof11857firm-yearobservationsofChinapubliclistedcompaniesovertheperiodof2002-2011，wefindthatfinancialanalystsaremorelikelytofollowcompanieswithstrongerproductmarketpower(operatinginhighlyconcentratedindustries,havingstrongerproduct
5、pricingpowerorhighermarketsharesintheindustry)，forthesetypesofcompanies,analystscanalsoprovideearningsforecastwithlowerdispersionandhigheraccuracy.ThisstudynotonlycontributestoabetterunderstandingoftheearningsforecastingbehaviorofChinafinancialanalysts，butalsoprovideshelpfulreferen
6、cesforinvestorstouseanalysts’earningsforecastmoreefficiently.Keyword：ProductMarketPower;FinancialAnalystFollowing;ForecastDispersion;Forecast八ccuracy.;一、引言很多学者发现，财务分析师盈余预测行为存在显著的行业差异(Bhushan,1989;0’Brien和Bhushan,1990;Luttman和Silhan,1995)。但是，至于何种原因造成这种行业差异，现有文献研究较少，并且研究结论存在较大分歧。Gasp
7、ar和Massa(2006)及Datta等(2011)发现,对处于高集中度行业以及拥有较强产品市场定价力量的企业，财务分析师盈余预测的离散度更低、准确度更高，而Ali等(2010)则发现，对处于高集中度行业的企业，财务分析师盈余预测的离散度更高、预测的盈余与实际盈余的误差更大。国内关于财务分析师盈余预测的研宄尚属起步阶段，目前主要围绕财务分析师盈余预测准确性及其影响因素、分析师盈余预测与股价同步性以及信息含量等方面(洪剑峭等，2012)。石桂峰等(2007)发现公司规模、预测机构数量、盈余可预测性、盈余波动性以及信息披露质量等对财务分析师盈余预测的精确度具有
8、重要影响;方军雄(2007)发现，上市公司信息披露透明度越高，财务分析师盈余预测的准确度就越高；蔡卫星和曾诚(2010)发现，公司多元化对证券分析师关注度具有重要影响。国内外关于产品市场竞争的已有研宂主要涉及公司治理(张洪辉和王宗军，2010;Giroud和Mueller,2011)、资本结构(姜付秀等，2008;Campello,2006)、股票特质风险(吴昊旻等，2012;孔东民和杨薇,2012;Gaspar和Massa,2006)、披露政策选择(Botosan和Stanford,2005)以及公司并购(Shahrur,2005)等方面，也有学者就产品市
9、场竞争与资产定价(Hou和Robinson，2006
