汇率与货币系列评论周其仁-完结

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1、汇率与货币系列评论周其仁2010.04.19–2011.09.12284目录1.口水能定汇率吗？42.形成人民币汇率的市场特征83.央行购汇的支付手段124.央行负债的经济性质175.如此辛苦为哪般226.“汇率稳定”与“币值稳定”的纠葛277.守不住的固定汇率328.固定汇率与浮动汇率之争379.当代庞统的连环策4210.这世界刮的是什么风4911.人民币不能以美元为锚5412.美元之锚的历史变化5913.以央行行长为锚的货币制度6614.人民币当然要择善而从7115.人民币盯美元的由来7616.被动超发货币的教训8117.出口导向带给国内的麻烦8618.水多了加面91

2、19.“货币深化”与改革的风风雨雨9620.制度变量影响货币与物价10128421.货币老虎越养越大10622.加息的不同含义11123.央行与商业银行的关系11624.黄金管得住超发货币的冲动吗12125.民间的金本位12726.从海外代购到境外直购13227.扩大进口抑制通胀13728.通货膨胀与农民14229.货币无侥幸14830.“伊拉克蜜枣”与治理通胀15431.管价限购无助于抑制通胀16132.财政稳健是货币稳健的条件16633.政府投资与货币创造17134.银根与“土根”的纠结17635.货币运动两个圈18136.货币调控的中国特色18637.政府主导投资的

3、经济性质19138.货币是怎样炼成的19739.流动性创造流动性20240.“不差钱”有什么不妥吗20741.通胀没有那么多的类别21242.高价不抱无缝的蛋21828443.货币稳健不应该是短期政策目标22344.大刀阔斧改汇率22945.用什么把基础货币换下来23446.财政购汇的三条筹资通道23947.人民币汇率问题的重心所在24548.真金白银约束下的利害计算25149.人民币以何为锚257周其仁：美元大量涌进外储被套人民币越稳定危害越大26350.货币准则才是问题的根本26951.货币制度重于货币政策2752841.口水能定汇率吗？周其仁经济观察报2010年4月

4、19日星期一汇率者，货币间的市场之价也。譬如近来又吵得沸沸扬扬的人民币汇率，无非就是多少人民币换一美元的市价问题。以变动的趋势着眼，用比今日之汇价更少一点的人民币就可换得一美元，人民币就是升值了。反过来，用更多的人民币才换得同样一美元，人民币则贬了。市价有什么好吵的呢？在日常生活里，你我不是天天要进市场，时时要与市价打交道吗？经验很真实：早餐之价不要吵，铅笔文具之价不要吵，衣帽鞋袜之价也不要吵。市场之道，可以讨价还价，但不需要吵。讲不成价钱也好办，买卖不成仁义在，还有下回哩。从没见过“白菜升值派”，隆重其事写下白菜应升值的理论及其政策主张的——卖白菜的只要对其他买家的光顾

5、信心满满，不改口自己的出价就足够了。284是不是汇率涉及与老外的生意，所以就非吵不可呢？也不尽然。今年1月到达沃斯开会，来回搭乘德国汉莎航空的班机。我的立场，摆明是希望自己口袋里的人民币对汉莎机票升值的。无奈寻来比去，同等条件下没有他家航空公司可选，只好屈从对方——那分明是可恶的人民币贬值派。相比之下，成都远郊的农民比我本事大：他们也是人民币对可口可乐汽水的升值派，却足不出村就可以在小卖店里购得只有城市销价五分之一的可口可乐。胜利可不是吵来的，那只是因为其他竞争者逼得可口可乐不敢多要一分钱！市场之价为什么无须吵？我的理解，市场其实是一套靠行为定价的游戏。天下买家大同小异，

6、差不多个个都是自己持有货币的天生升值派。卖家也大同小异，都是顾客手持货币的贬值派。问题是，市场里的升值贬值不需要吵，大家出价就是了。横竖买家与买家争、卖家与卖家争。至于升值派能不能赢，决定的因素是卖家营垒的竞争程度是不是压过了买家营垒的竞争程度。若是，吵不吵无所谓，买家所持货币终究要升值；若不是，吵得再凶，买家的货币也挡不住对卖家的商品贬值。这是说，凡能够以行为定价钱的，吵闹就多余了。从这点看，市场就是以出价竞争的行为代替口水和政治辩论的一套制度。是的，古往今来，自发的市场熙熙攘攘，但绝不吵吵闹闹，更不是好勇斗狠之辈喊打喊杀的好去处。不是市场里没有利害关系，无论中国人与中

7、国人，中国人与外国人，还是外国人与外国人，买卖各方的利害分歧与生俱来，这点亘古不变。但是，在市场制度下，可以出价定胜负，吵闹实在多此一举。284人民币汇率究竟中了什么招，要这样吵了又吵？远的不提，1997年亚洲金融危机，过不了多久就传来“国际声音”：人民币不要贬。五年后，国际呼声转为“人民币要升值”，而同情中国的老外学者，一般说升值绝不可取。国际上开吵，国内也跟着吵，升值派与不升值派营垒分明。也有学者开始主张人民币绝不能升值，等到政府决定于2005年7月开始小步升值，又说缓升也许是必要的。再过三年，全球金融危机横扫神州大地，人