一带一路战略提升了企业价值吗——来自一带一路概念股上市公司的经验证据

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1、财会通讯201732,16-18+129“一带一路”战略提升了企业价值吗？来自“一带一路”概念股上市公司的经验证据杜东英汤晓建李靡中山大学管理学院大学导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：木文基于20112014年沪深A股“一带一路”概念股上市公同年度研究数据，探讨“一带一路”战略建设对企业价值的影响。研究表明，“一带一路”战略建设促进了企业价值的提高;基于产权性质进一步研宂发现，相比于非国有控股企业,“一带一路”战略建设更能显著促进国有控股企业价值的提高。关键词：“一带一路”战略建设;企业价值;企业性质;基金：国家

2、自然科学基金青年项0“机构投资者参与定向增发的动机与经济后果研宂”（项目编号:71502040）资助Does"TheBeltandRoad”StrategyImproveFirmValue?TheEmpiricalEvidencefrom"TheBeltandRoad/ZConceptStockDuDongyingTangXiaoiianLiWeiSchoolofManagement，YanchengInstituteOfTechnology;SunYat-senBusinessSchool;ShaanxiNorm

3、alUniversity;Abstract：Basedon“TheBeltandRoad’，conceptstocklistedinAsharemarketfrom2011to2014,thispaperinvestigatestheimpactofthestrategyonfirmvalue.Wcfindthat,thestrategyimplementationcouldimprovefirmvalue,especiallyinSOEs.Thesefindingsprovideempiricalevidence

4、totheconsequenceof“TheBeltandRoad”strategyonfirmlevel,andprovidethereferencefortheperfectionof“TheBeltandRoad”strategy.Keyword:TheBeltandRoadstrategy;Firmvalue;Propertyright;引言2013年9月至10月中国国家主席习近平在造访中亚、东南亚期间，先后提出了符合欧亚经济整合发展的“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略，简称“一带一路”战略

5、。随后，2013年11月党屮央召开的十八届三屮全会会议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的文件、2015年10月党中央十八届五中全会会议通过的会议公报、2016年3刀李克强总理在第十二届全国人民代表大会第四次会议上所作的《政府工作报告》，都明确提出了我国将重点推进“一带一路”战略的建设。由此可见，“一带一路”的经济战略建设在我国经济发展屮起到Y至关重要的作用。它不仅能解决我国产能过剩等经济发展问题，也有利于加强我国与“一带一路”周边国家经济上的合作。事实上，“一带一路”战略的实施，为微观经济的主体

6、之一的企业带来了良好的历史性发展机遇。具体地，“一带一路”促使全球制造业的价值链条重新构建（孟祺，2016），从而促进我国企业“走出去”与周边各国进行投资贸易的合作等（徐念沙，2015;廖萌，2015）。诚然，现有有关“一带一路”战略企业层面的研允更多地关注企业对外的投资贸易活动（李向阳，2015;王宝荣等，2015;方旖旎，2016）,而缺乏“一带一路”战略实施前后，对基于本国情形企业价值创造的影响。毕竞，企业对外投资贸易活动更多地是依赖企业价值活动，没有良好的企业价值很可能会削弱企业对外贸易活动的实力。因此，本

7、文基于201广2014年“一带一路”概念股上市公司年度数据，检验“一带一路”战略建设对我国企业价值创造的影响，以此给出“一带一路”战略建设在企业层而上企业价值创造的政策性经济后果，希望能为“一带一路”战略建设下企业有效地创造价值提供参考。二、理论分析与研宄假设North（1990）认为制度在社会中具有更为基础性的作用，是决定长期经济绩效的原因。具体地，不管是正式制度，还是非正式制度，如果适合社会的发展，它势必会促进社会屮长期经济绩效的增加，所以制度的好坏势必也影响着企业的经济绩效企业价值。现有研允己经发现，良好的制

8、度在一定程度上促进了企业的价值创造（Lemmonetal,2003;Chhaochhariaetal,2007;潘镇等，2008;刘银国和朱龙，2011;Ninietal,2012;杨艳等，2015;陈宗仕和郑路，2015）。当然，需要说明的是，诸如公司治理等方面的制度可能是内生的，而诸如货币政策等宏观性经济政策等制度可能是外生的，所以在探讨制度对企业价值影