外汇与汇率基础（讲义）

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1、第四章外汇与汇率基础第一节外汇的定义和种类一．什么是外汇？从外汇黑市谈起：外汇的几个特征：（1）以外币表示的有价证券或现钞。瑞士法郎在瑞士不是外汇。（2）外汇代表对外国商品和劳务的求索权，当外汇所在国家的经济发生严重困难的时候，人们对这种求索权的兑现产生不好的预期。因此就会减少该外币的持有。（3）外汇具有国际性货币的特征，国际性的认同是外汇的基本特征。封闭性货币，区域性货币和国际性汇兑货币。中国人民币在周边国家的使用，区域性货币。CONVERTIBILITY（4）按照外汇管制的程度对各国货币的分类：A．经常项目

2、和资本项目完全开放条件下的自由兑换货币。45种。主要是：美元（$），德国马克（DM），日元（￥），英镑（￡），瑞士法郎（SF），加拿大元（CAN$），法国法郎（FF），澳大利亚元（AUS$），荷兰盾（DG），比利时法郎（BF），意大利里拉（IL）33B．有限制的可兑换货币。对经常项目比较自由，但仍然施加某些限制，而对资本帐户限制比较严格。20-30种。汇率多重。中国对居民的外汇汇寄严格管制，现在允许居民的外汇存款。C．不可兑换的货币。实施严格的外汇管制。发展中国家中90国家用。一．几种外汇的概念：1．记帐外汇和

3、自由外汇。（1）自由外汇就是可兑换货币，无条件地自由地兑换为其他货币，无须货币发行国批准。（2）记帐外汇，协定外汇或双边外汇，有双边协议，在年终按照协议相互轧平帐户结算余额。或结转下一个会计年度，或用自由外汇结算。往往发生在两个不可兑换货币国家。2．远期外汇和即期外汇，也称期汇和现汇。3．硬通货和软通货。出口要收回外汇，担心贬值，要硬通货；进口付出外汇，担心升值，要软货币。第二节汇率33一．汇率的含义和标价方法1．含义：汇率是两国货币的比价，它将一国商品的价格和外国商品的价格联系起来。贸易条件=用本币表示的出口

4、品价格/（用外币表示的进口品价格*汇率）汇率是影响贸易条件的重要因素。汇率上升，本国的货币贬值，贸易条件恶化，本国的商品更加便宜了；汇率下降，本国货币升值，外国货币贬值，贸易条件改善，本国商品的价格更昂贵了。汇率的变动进而影响国际收支状况。2．汇率标价方法：举例：国家外汇管理局公布人民币外汇牌价1999年10月21日货币中间价（100）（人民币）美元827。74港元106。48日圆7。795033美元与主要货币兑换率1999年10月20日伦敦市场货币比价1欧元-美元1。0748间接标价法（对欧元而言）1英镑-美

5、元1。6628间接标价法（英镑，大国心态）1美元-日圆106。561美元-瑞士法郎1。48161澳大利亚元-美元0。6465间接标价法（对澳大利亚元而言）1美元-加拿大元1。48511美元-卢布25。8051美元-新加坡元1。6741其他货币都是直接标价法，1单位外币=？本币直接标价法：外币不变，汇率变动以本币数量的变化来表示。汇率下跌，意味着外币贬值，本币升值。间接标价法：本币不变，用外币数量来表示本币价格。1单位本币=？外币汇率下跌，则本币贬值，外币升值。33注意：如果不特别说明，一般用直接标价法。所以，正

6、确的说法是，某种货币的贬值与升值，而不是某种汇率的贬值与升值。人民币汇率上升意味着人民币贬值。有些人本来想说“人民币贬值”，结果说成“人民币汇率下降”，实际上，用直接标价法，汇率下降，意味着人民币升值。1．汇率的分类：（1）买入汇率和卖出汇率从银行买卖外汇的角度分类。买入汇率，又称买入价，是银行买入外汇的价格。银行向出口商买入外汇，又称出口汇率；卖出汇率，又称卖出价，是银行卖出汇率的价格。银行向进口商卖出外汇，又称进口汇率。买卖的差价是银行的收益。外汇市场上的双向报价法：同时报出买入汇率和卖出汇率。$1=DM1

7、.7535-1.7550对于马克是直接报价法，买卖的是相对应的货币美元，前者是美元的买入汇率，后者是美元的卖出汇率。33对于美元是间接报价法，买卖的是相对应的货币马克，前者是马克的卖出汇率，后者是马克的买入汇率。￡1=$1.5870-1.5880对于美元是直接报价法，买卖的是相对应的货币英镑，前者是英镑的买入汇率，后者是英镑的卖出汇率。对于英镑是间接报价法，买卖的是相对应的货币美元，前者是美元的卖出汇率，后者是美元的买入汇率。总原则是贱买贵卖。上式中，交易员1美金赚取15点。0.0001为1点。中间汇率=（买入

8、汇率+卖出汇率）/2均衡价格的形成：WALRAS拍卖者和造市者：拍卖者的作用：1．）出一个武断的价格2．）买卖双方将此价格下的买卖决策及数量用纸条写出交拍卖者，拍卖者进行汇总3．）若购买总数量超过出售总量，则提高价格，相反则降低价格334．）公布新价格5．）再次拍卖并汇总6．）发现均衡价格，交易真正发生。外汇市场的价格要复杂得多。出现了造市者（marketmaker）。造市者愿意充当交