“三箭齐发”对中国经济的影响分析

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1、“三箭齐发”对中国经济的影响分析摘要：近期，美国次贷危机引发的金融危机愈演愈烈，全球股市暴跌，美国经济面临巨大的下滑风险，我国经济受其影响也呈现出不利的走势。在各国央行纷纷采取降息、注资等方式增加金融体系流动性、刺激经济复苏的背景下，我国央行也于10月8日加入到救市的行列中来，下调存贷款基准利率0.27个百分点、下调存款准备金率50个基点，国务院同时宣布暂停征收银行存款利息税。罕见的“两降一免”无疑表明了中国政府保持经济增长、维护市场稳定的决心和力度，同时也表明了在金融危机日渐恶化的情形下我国政府未雨绸缪的心态。但是，这种三箭齐发的“

2、组合拳”调控，到底会对经济产生何种影响，是否就可以实现管理者的初衷，市场各方的分析却不尽相同。一、“三箭齐发”符合保增长的调控方向随着金融危机的不利影响逐渐向美国境外蔓延，全球经济面临巨大的下行风险，国际上主要的经济体出现了史无前例的联合救市。继美国巨额救市计划获得通过后，美国、欧盟、澳大利亚等主要国家的央行开始纷纷降息，以提振市场信心，刺激经济复苏，一些没有降息的国家也通过连续的注资提高金融体系的流动性，挽回经济下滑的颓势。为应对金融危机带来的影响，我国央行也祭出了救市的大旗。2008年10月8日，中国人民银行决定下调存款类金融机构

3、人民币存款准备金率0.5个百分点、下调一年期人民币存贷款基准利率0.27个百分点。同时，国务院决定自10月9日起对储蓄存款利息所得税暂免征收个人所得税。这种“三箭齐发”的组合调控方式，是近十年来所罕见的，也可表明政府保增长的信心和决心。银河证券高级经济学家苑德军央行此举属于意料之中，这也是货币政策转向松动的一种表现。国内物价的持续上升为结构性通胀，不是需求拉动型通胀，货币政策对抑制物价上涨作用有限，当前中国面临的是经济增长减速风险。因此，此次调控是中国缓解国际金融危机影响的一个政策调整信号，也表明了国家保持经济持续稳定增长的决心。东方

4、证券研究所副所长邓宏光之前的通胀问题，在现在看来慢慢变成紧缩，保增长是政府下一阶段的工作中心，为使经济软着陆，两降一免是非常正确的决策。清华大学金融系主任李稻葵近期A股市场明显受到外围影响，出现了惯性下滑，此前陆续出台的印花税单边征收、融资融券试点等多项利好措施并未使市场信心得以真正恢复，央行此时下调利率和准备金率无疑是有助于股市抵御全球不利环境影响，并保持国内金融稳定。当前中国已经进入一轮下行周期，出口大幅下降，企业成本加大，盈利下滑，房市持续低迷，成交量明显萎缩，货币政策的放松将有助于抵御下滑风险。中金公司首席经济学家哈继铭央行本

5、次“三率齐降”有国际央行联合行动的背景，但主要目的是防止国内经济下滑。预计9月份CPI同比增幅回落至4.5%-4.8%，PPI增幅将见顶回落至9.7%-10%。但外需不振使出口增速降低，工业企业利润下滑依然明显，经济增长压力加大。决策部门应是参考9月份经济数据后作出降息决定的。北京中期期货经纪公司副总经理胥京钢央行的此举意在组阻止美国金融危机的传导作用，避免中国经济遭受更大的不利影响。在人民币升值、美国次贷危机、中国出口受阻的大环境下，刺激内需、继续保持经济快速增长已经成为当前的重中之重。银河证券首席经济学家左小蕾此次央行一举出台三项

6、措施，并非顺应全球央行救市之举，而是针对中国经济自身的问题而采取的相应调整举措，意在刺激内需，保持经济稳定增长。中国一切经济政策都是围绕经济指标而制定的，央行此次举措是针对自身情况的政策调整。诺亚财富北京财富管理中心总经理杨本军准备金率的上调或下降一定程度的反映出国家宏观经济政策的紧或松，此次下调银行准备金率对于银行等金融机构来说是个利好，表面央行向市场释放政策放松信号的同时，也表明了央行在防通胀的同时也有避免经济下滑的考虑。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇此次存贷款利率同步下调，从短期看，虽会加剧居民存款“负利率”局面，但从

7、趋势上看，中国通胀压力将会逐月回落，存款“负利率”情况将会得到缓解。国泰君安研究所所长李迅雷央行此举意味着货币政策的明显转折，是应对国际金融危机的重要措施。中信证券首席策略分析师程庆伟这是货币政策向适度放松转变的一个延续，政策利好作用明显。从时机上来说，在全球股市均出现大幅下挫的时候宣布一系列的政策，有助于对冲可能出现的压力。虽然免征利息税对存款利率下调是一种补偿，但是符合国家减税的大方向。而同时下调存款准备金率一级基准利率，则将有效降低资金成本，更好应对目前的困境。诸多举措都是管理层明显的表态，对于经济是实实在在的利好。中国宏观经济

8、学会副会长王建今年4月份CPI创出近期新高后逐渐回落，国内物价平抑，特别是受美国次级债危机的影响，近来商品期货市场暴跌，可以说中国经济通胀的风险已经消失，取而代之的是经济衰退的风险。央行此次三项政策同时出击已经说明一个很