[理财]如何投资港股

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1、06、07年那时包括以前，中国早一代的私募基金都有投身港股的经历，那时候我觉得A股涨幅可观，有很多个股的涨幅甚至可以用“惊人”来形容，对于东方港湾等私募基金列举的翻N倍的H股也没觉得有多牛B，起码我当时觉得与其花时间在H股上，不如做A股，那样似乎来钱更快。最近我发现一个有意思的现象，就是身边专心做港股的人在越来越多，起先我以为他们不太了解A股，后来问下来才知道，其实都是A股的老鸟，他们之中很多人都有8年以上甚至和我一样有16年以上的投资A股的经历，他们以前都是做A股起家，后来兼做港股，最后彻底放弃A股，转为专职并专

2、一做港股。究竟是什么原因使他们（包括很多私募）都热衷于H股的投资呢？我最先发现的是这个群体的一个共同特质就是：他们大都是极度重视安全边际的“价值型”投资者（在此我暂时用“价值型”投资者这个称谓来称呼他们，尽管这仍不是很确切。）其次，他们都很勤奋，很认真地研读自己跟踪的上市公司财报，收集相关上市公司信息并对公司发布的每一份公告第一时间进行查阅。几乎每个人都有自己整理的上市公司的手稿或是电子稿（包括EXCEL表和打包的压缩文件）再有就是，即使操作风险较大的窝轮，他们也有很强烈的基本面意识和止损纪律。我不敢说自己是一个纯

3、粹的价值投资者，但我致力于成为一名“价值型”投资者（即注重投资的安全边际、基于价值判断而做出每一次买卖决定）。接下来，我结合自己这几年做A股及H股的经历来说明为何H股更适合价值型投资者。一、A股无论牛市、熊市，猴市还是猪市，最终都是“政策市”。我的意思当然不是“价值型”投资者完全可以无视“政策”，但“价值型”投资者无疑会将更多精力放在企业基本面的分析和跟踪、公司商业模式、核心竞争力的研究、公司价值的评估和判断等等一些因素上面，全球只有A股每天都在疯传这样那样的消息，我不是权贵阶层，我相信大多数像我一样的普通人得不到

4、任何第一手的“内幕消息”，中央要出什么文件了，哪个部委又要有什么动作了，哪个国字号背景的上市公司大股东又要资产注入了……这些信息我们只能通过正规渠道的媒体发布才能知晓。当你知道的时候全国人民都知道了，你只要庆幸自己不是最后一个知道的就OK了。A股自古以来就有“政策底”和“政策顶”之说，社保资金、保险资金屡屡抄底逃顶我们已经习以为常。如果你告诉我你对国家政策漠不关心，无疑你会失去一个极为重要的参考指标。事实会教育你，你忽视D的存在，D就把你撇开。在这样的环境下，上到各类投资机构、下到各级中小散户，无不唯D的令旗马首是

5、瞻。ZF发个区域振兴规划，资金就从新疆炒到西藏，从海南炒到海西，从重庆炒到东北……我把2009年这种股市盛景称作：“ZF坐庄，带头炒作；机构炒股票，ZF炒地图。”做港股的确不用费时间每天去猜测香港政府会什么时候干预市场，当然如果你买的上市公司其竞争对手在美国上市的话，你可以拿到一起对比一下。最起码这都是基于上市公司基本面的研究，而非盲目地猜测。所以做港股一段时间的投资人都有这样的感慨，就是“天道酬勤”！只要你够勤奋，够细致，有自己的一套相对成型的投资体系（包括交易系统），那么在港股赚钱不是难事，把握也比较大。二、A

6、股机构是“散户行为式”的机构。不要说散户追涨杀跌，A股的机构同样对追涨杀跌乐此不疲，正所谓牛市说牛话，熊市说熊话，顺着趋势说永远都不会错。所以你会发现，如果某天大涨，所有的分析师便会一边倒的推翻前期观点一致看多，可怜的散户却一次又一次被这些人忽悠得晕头转向。曾有一次我和某证券公司老总聊天，他问我对市场当时的看法，我很坦诚地告诉他我认为很多股票炒作得有点离谱了，这么贵的价格我绝对不会买。他笑了笑对我说，中国的股票都是炒出来的，只要有概念，市场不缺钱，用不着考虑什么价值，30倍PE你觉得贵，等市场炒到60倍的时候，你回

7、过来就觉得30倍很便宜。千万别用巴菲特那一套套在中国A股市场上，别忘了我们的“中国特色”。所以我们看到的是一个股票的评级涨的时候一再调高，跌的时候一再调低，这不是一群“大散户”耍着一大群“小散户”玩吗？港股的研究机构也有扯淡的时候，不过比内地的要靠谱，因为他们比较要面子，觉得自己是国际大投行，不能太砸牌子，所以搞些预测，做些报告有时候还是可以相信和参考的（但要注意大行一般都喜欢鼓吹大股票）。不过普通散户可能不一定会知道，再诚实的研究机构给报告也是“看人下菜碟”，你在网上看到的是一个版本，给VIP客户的是另一个版本，

8、给基金、投资机构的又是一个版本，自己留着的，呵呵，你说呢？总之你能拿到含金量多高的材料取决于你对他的重要性有多大。一、从换手率看交易群体在中国，说自己职业炒股，好像还不太光彩，但如果是在职炒股，则没啥大惊小怪，起码酒桌上还有点吹牛的资本。虽说这几年公募、私募基金发展很快，但大多说中国人还是习惯于自己操作股票，因为这样更刺激，更有参与感、成就感。因此越来越壮大