美国次贷危机法律成因分析

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1、-摘要自2007年2月美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司宣布2006年第四季度业绩将出现亏损，美国次贷危机浮出水面以来，至今已经两年有余。在这两年多的时间里，尽管次贷风险已全面暴露，但其所造成的损失和影响却尚未见底。在美国次贷市场发展过程中，由于次级贷款及其证券化所存在的市场参与者的自利机制以及各方之间的信息不对称等问题互相诱发了各自的道德风险，而对这些道德风险的法律规制存在缺陷，致使次贷市场基本上处于无序的状态正是产生次贷危机的法律方面原因。次贷危机的法律成因具体而言包括以下四个部分：首先，过于宽松的借贷消费法律环境为消费者透支借贷消费提供了便利

2、，大量低收入者涌入次贷市场，而贷款机构和贷款经纪商则利用消费者权益保护法的缺陷诱使不少消费者申请了次级贷款。其次，由于规范贷款机构放贷行为的法律存在着较大的局限性，因此对贷款机构的不当放贷行为，如不断降低贷款门槛，放松贷款标准，以及掠夺性贷款等未能进行有效的规制。再次，证券化中介机构寻租法律约束缺失使得投资银行与信用评级机构在证券化过程中不仅没有积极发挥其监督职能，反而通过寻租牟取高额利润。最后，金融监管法律制度的缺陷造成了金融监管机构缺位以及次贷衍生品监管空白。次贷危机爆发后，美国的立法机关以及金融监管机构开始深刻反思危机所暴露出来的法律缺陷，并正在积

3、极进行金融法律制度改革。关键词：次贷危机；法律成因；证券化；金融监管II---AbstractIthasbeenmorethantwoyearssincethesecondlargestAmericansubprimemortgageinstitution,NewCenturyFinancialCorporation,proclaimedadeficitintheforthquarterof2006inFebruaryof2007，andsubprimemortgagecrisisintheUnitedStatesemergedinthesetwoyea

4、rsandmore,subprimemortgagecrisiswascompletelyexposed,however,thelossesandimpactofthecrisisarestillbeingfeltaroundtheworld.Inthedevelopmentprocessofsubprimemortgagemarket，asaresultofsubprimemortgageandsecuritiesmarketparticipants’inherentmechanismofself-interestaswellasinformation

5、asymmetrybetweenthepartieswitheachotherandotherissuesofmoralhazardinducedbytheirrespective,andthelegalregulationsdefectsofthesemoralhazardisthelegalreasonofAmericansubprimemortgageCrisis.ThelegalreasonofAmericansubprimemortgageCrisisspecificallyincludesthe followingfourareas:Firs

6、tly,thelegalenvironmentforconsumerlendingistoo lenient,soalargegroupoflow-incomepeoplecameintosubprimemortgagemarket, andcreditinstitutionsandloanbrokersmadeuseofthedefectofConsumer ProtectionActtoenticealotofconsumersintothesubprimemortgagemarket. Secondly,becausethelegalsystemo

7、flendingbehaviorshasalargelimitation,it failedtoregulatecreditinstitutions’improperlendingbehaviorsineffect,including decreasingloanthreshold、releasinglendingcriteriaandevenpredatory lending.Thirdly,therent-seekingofsecuritizedmediatorslackedenoughlegally binding,itmadeinvestment

8、banksandcreditratingorganizationsdidnotp