运达风电营收连续数年莫名大增，“抢装潮”后经营能力持续下滑.docx

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1、运达风电营收连续数年莫名大增，“抢装潮”后经营能力持续下滑《红周刊》作者胡振明　　浙江运达风电股份有限公司（简称“运达风电”）是一家主要从事大型风电机组研制与总装的企业，今年10月18日,公司报送了招股说明书（申报稿），拟在创业板发行7349万股A股，计划将所募集资金5.9亿元投入到“生产基地智能化改造项目”等4个项目。对于运达风电报送的招股书，《红周刊》记者在阅读后发现,该公司采、销、现金流量数据方面的勾稽关系“一团乱麻”，在资产负债率居高不下的同时，现金资产出现了大量消耗，相较同行业可比公司存在明显劣势。营收莫名大增招股书显示，运达风

2、电在报告期内（2014年至2017年1～6月）分别取得21.905亿元、38.774亿元、31.340亿元和11.552亿元的营业收入，呈现出先扬后抑的发展趋势。通过已披露的财务数据进行分析，《红周刊》记者发现运达风电报告期内的营业收入与同期应收、预收以及现金流量之间的财务勾稽关系存在异常。2015年，运达风电营业收入为38.774亿元，考虑17%的增值税销项税额影响，含税营业收入达45.365亿元。从一般财务勾稽关系分析，这数十亿元的收入需要有相应的现金流入和应收账款等财务数据与之对应。而在现金流方面，运达风电2015年的“销售商品、提

3、供劳务收到的现金”项为32.911亿元，相较45.365亿元含税营收，收到的现金比含税营收要少12.455亿元，这意味着运达风电当年应该有超过10亿元的经营性债权产生。在经营性债权方面，2015年年末应收账款为6.561亿元、应收票据为1.678亿元，合计应收款项比上年年末的应收款项合计4.796亿元新增3.443亿元。此外，2015年年末预收款项余额为7.031亿元，相比上年年末的5.878亿元新增了1.153亿元。综合考虑两项数据影响，可以发现2015年的经营债权实际上仅新增了2.290亿元，相比前述应该出现12.455亿元经营债权的

4、结果相差甚远，这意味着在当年有10.165亿元含税收入没有得到现金流量或相应债权数据的合理支持。2016年同样如此。当年的含税营业收入为36.667亿元，相比同期的“销售商品、提供劳务收到的现金”项的22.406亿元要多出14.261亿元。从财务数据的勾稽关系看，这必然会形成相应的债权，可实际情况却并非如此。当年的应收账款为10.971亿元、应收票据为0.919亿元，合计金额比上年年末的8.239亿元应收款项余额新增了3.652亿元；同期，预收款项余额为3.232亿元，相比上年年末预收款项余额7.031亿元减少了3.799亿元。综合考虑应

5、收和预收的影响，公司在2016年合计新增了7.451亿债权，这与前述含税营收与现金流量之间的14.261亿元差额仍存在6.811亿元差额。那么，这多出的6个多亿含税营收又是从何而来的呢？相较上述两年，刚刚出炉的2017年1～6月数据依照上述逻辑进行分析，同样有近亿元含税营收不知从何而来现象。对于运达风电连续几年出现营收大增的问题,其背后有何隐秘呢?应付账款与现金流不匹配相较营收方面出现莫名大增的问题，《红周刊》记者发现，运达风电的采购方面的数据也同样不容乐观。招股书中，运达风电并未直接披露采购总额的情况，但根据其向前五大供应商采购金额总和

6、11.955亿元、14.376亿元、11.926亿元和4.436亿元，以及占当年采购总额的比例46.92%、46.27%、55.22%和48.49%，可以推算出，报告期内运达风电的采购总额分别达到了25.479亿元、31.070亿元、21.598亿元和9.148亿元。在2015年采购总额31.070亿元的基础上，考虑17%的增值税进项税因素的影响后，运达风电含税采购总额为36.352亿元，相比同期“购买商品、接受劳务支付的现金”项的30.983亿元多出了5.369亿元。从财务勾稽关系看，这意味着公司存在超过5亿元采购没有支付现金，从而形成

7、相应债务。资产负债表显示，公司在2015年年末有应付账款16.157亿元、应付票据14.549亿元，合计金额相比上年年末应付款项合计28.409亿元仅新增了2.298亿元；同期，预付款项在2015年末为0.044亿元，相比上年末减少了0.414亿元。综合考虑应付、预付款项的增减因素，可以发现公司有2.657亿元的含税采购总额没有获得现金支付或相应债务数据的支持。2016年的情况同样如此。当年的含税采购总额为25.269亿元，相比同期“购买商品、接受劳务支付的现金”项的22.710亿元，有2.559亿元含税采购未获得现金支付。从财务勾稽关系

8、看，这需要形成相应的债务。可实际上，2016年年末应付账款16.837亿元和应付票据11.376亿元的合计要比2015年年末的应付款项合计30.706亿元减少了2.493亿元；与此同时，0.0