新太科技收购远洋渔业的案例分析

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1、!"买壳上市绩效评价———新太科技收购远洋渔业的案例分析李秀斌朱渝梅（中山大学管理学院，广东广州#$"%&#；广州珠江实业开发股份有限公司，广东广州#$"’""）摘要：文章在详细分析新太科技收购远洋渔业案例的基础上，初步探讨了买壳上市这种并购方式的绩效评价方法。研究发现，共同价值是双方实现各自并购战略目标的基础，企业并购收益需要经过一段时期才能实现。买壳方在实现间接上市的过程中，如果忽略成本控制，则会在一定程度上牺牲企业的长期发展能力。要实现整体经营业绩的提高，必须提高主营业务水平，改善资本结构。关键词：买壳上市；战略并购；绩效评价中图分类号：()*"+,$文献标识码：-文章编号：

2、$’&%.!$""/%""!0"#.""!"."!!"#$%&’((")%*)+#$,#%-.!/0+%123"#/.3)4565"*575".5" 1232452678494:;2/<6=>2>4>;?@AB6BC;:;6>D78?6C=8B6E62F;G=2>HDI4B6CJ8?4D#$"%&# I4B6CJ8?4K;BGLM2F;G<6N4=>G2BLO;F;L?P:;6>Q?LN26CR?+D1>ND#$"’""0 ’0*&")1&8S8;PBP;G>8G?4C8>8;N;>B2L;NB6BLH=2=?@>8;TB=;?@3

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4、2>H?@>8;@2G:2@2>6;CL;T>T?=>T?6>G?L+S?;68B6T;>8; Y8?L;PG?@2>D2>:4=>PG?:?>;2>=:B[?G=;GF2T;=B6N2:PG?F;2>=TBP2>BL=>G4T>4G;+95:;#"<*8C?26CP45L2T>8G?4C8BG;F;G=;:;GC;GD=>GB>;C2T:;GC;D BPPGB2=BL?@PG?@2>买壳上市是指非上市公司通过协议方式或二级市场收购的方式获得上市公司的控制权，通过对上市公司人员、资产、业务等进行重组，向上市公司注入自己优质的资产和业务，从而实现间接上市的目的。一般而言，进行“买壳”

5、的公司有两种，一种是以战略投资为导向，着眼于实现自身公司上市，致力于公司的长期发展；另一种则以资本运作为导向，买壳后将“壳”包装卖出赢利。本文试图通过对广州新太科技有限公司（下简称“新太科技”）及其控股股东通过与大连远洋渔业股份有限公司（下简称“远洋渔业”）及其控股股东互相并购实现新太科技成功借壳上市的案例进行详细分析，探索买壳上市这种并购!本研究是国家自然科学基金资助项目（&"$&%"%%）的阶段性成果。收稿日期：%""!."#.",作者简介：李秀斌/$,&,.0，女，广东梅县人，中山大学管理学院，硕士研究生。朱渝梅/$,’&.0，女，重庆人，广州珠江实业开发股份有限公司财务部会

6、计师。!广东经济管理学院学报?4G6BL?@I4B6CN?6C<6=>2>4>;?@]4=26;==-N:262=>GB>2?6^?L_$,，U?_#‘T>_%""!第$,卷第#期%""!年$"月!"方式的绩效评价方法。一、新太科技买壳上市的案例分析 #一$并购双方背景介绍广州新太科技有限公司（新太科技）原名广州新太集团有限公司，成立于"%&’年，其前身为广州市新技术研究所。经过"(年的发展，形成了以计算机通信平台软件、应用软件开发和系统集成为主的业务，拥有多个自主开发产品。和大多数民营企业一样，资金短缺是企业进一步发展的严重阻碍。远洋渔业是辽宁大连海洋渔业集团公司（下简称“辽渔

7、集团”）控股的上市公司，"%%’年)月在上交所挂牌上市，以海洋水产品捕捞为主，主要产品为海水鱼及其加工制品，是中国远洋 捕捞大型骨干企业之一，属国企绩优股。但是"%%&以后，生产经营的外部环境和经营形势日趋严峻，公司产品作业、销售受到严重影响，捕捞成本不断增加，公司盈利能力不断下降，持续下滑的效益甚至已经威胁到上市公司的配股融资权。#二$并购过程介绍"*准备阶段。为了保证收购过程的顺利和收购完成后的股票名称具有更明确的投资指引，原广州新太集团有限公司正式更名为广州新太