净资产收益率影响因素实证研究

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1、为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。净资产收益率影响因素实证研究　　【摘要】净资产收益率是衡量企业经营业绩的综合指标，它可以反映出企业的资本投资效率。本文以上汽集团为例，选取上汽集团XX年第四季度到XX年第一季度的50组数据，从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力及现金流量五个方面对上汽集团的经营业绩进行分析，选取资产负债率、主营业务比重、净利润增长率等十个财务指标，通过建立多元线性回归模型，

2、找出影响上汽集团净资产收益率的因素，为汽车行业净资产收益率的提升提供一些合理化的建议，也为投资者的投资选择提供有益借鉴。　　【关键词】净资产收益率影响因素上汽集团　　一、引言　　净资产收益率是衡量企业经营业绩的综合指标，管理者可以通过该指标了解企业的经营状况进而及时改善，投资者则可以透过该指标了解企业的财务风险，从而选择最佳的投资机会。同时，政府管理部门也可以通过该指标来监管上市公司的质量和证券市场风险。因此，对净资产收益率的深入研究有着重要意义。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还

3、利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。　　随着经济的快速发展，居民可支配收入的不断增加，人们对于汽车的需求也不断增长，汽车行业迎来前所未有的机遇，特别是在我国这样一个人口基数如此之大的国家。然而，由于扩张过度，产能增长过快，各汽车企业之间的恶性竞争日益激烈，如采用不正当的低价竞争等，这些都将导致企业经

4、营状况和盈利水平下降，汽车行业同时也面临着巨大的威胁。在这样的背景下，本文以净资产收益率这一财务综合指标作为突破口，将上汽集团作为汽车行业的代表，分析汽车行业的经营业绩，探寻影响净资产收益率的主要因素，以实证的方法论证汽车行业各因素与净资产收益率之间的相关关系，为经营者和投资者提供合理化建议以供借鉴，促使汽车行业不断向着企业价值最大化的方向发展。　　二、理论基础　　传统的财务分析体系中，杜邦分析模型是分析净资产收益率最具代表性的研究工具。该模型将净资产收益率分解成资产周转率、销售净利率和权益乘数三个指标的乘积，分别以这三个指标为基础分

5、析企业的经营业绩以及财务状况。然而大量的财务分析指标并没有进入到杜邦模型的分析中，这样使得对净资产收益率的研究损失较多的信息，无法全面完整地分析影响企业净资产收益率的因素。　　为了适应现代企业的发展，国内许多外学者对杜邦分析模型进行了一系列的改进研究。美国波士顿大学教授兹维・博迪、加利福尼亚大学教授艾历克斯・凯恩和波士顿学院教授艾伦.J.马库斯为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保

6、“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。在《投资学精要》一书中首次提出将利息费用和税收这两个指标引入杜邦分析模型，由此将杜邦分析模型由“三因素”发展成为“五因素”体系，该体系强调了杠杆作用对于净资产收益率的重要影响。同时，国内学者对杜邦分析模型也做了一些改进研究，南京理工大学教授王宁将销售净利率分解成为贡献毛益率、经营杠杆系数和所得税三个指标的乘积，首次将管理会计资料加入到传统的杜邦分析模型中；赵红、杨宗昌

7、创新性地将现金流量指标代替利润指标加入到净资产收益率影响研究中，更真实的反应了企业的财务状况；大连海事大学刘斌教授在XX年提出“净资产收益率模型”，将资产负债率、产权比率、流动比率、速动比率、库存周转率、应收账款周转率、总资产周转率、主营业务利润率、主营业务成本率、总资产报酬率、每股收益率共是十一项因素建立线性回归模型，最终得出产权比率、主营业务成本率和总资产报酬率是可以影响上市公司净资产收益率的三个因素，该模型从绩效评价指标的角度，定量的研究净资产收益率的影响因素；汤华、魏文斌则分别从盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力四个方面进

8、行分析，最终得到结论：总资产增长率、净资产增长率以及净利润增长率和净资产收益率之间均存在着正相关性关系，而资产负债率与净资产收益率具有负相关关系。　　三、研究设计　　样本选择为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设