外汇储备管理- 《外汇管理概览》

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1、第六章外汇储备管理外汇储备管理是我国外汇管理部门的重要职责。本章主要介绍外汇储备的基本概念和管理机构，以及我国外汇储备的投资管理、风险管理和运用情况。第一节外汇储备管理概要一、什么是外汇储备关于外汇储备的定义有很多，通常采用国际货币基金组织（以下简称基金组织）的定义。根据基金组织的定义，外汇储备是货币当局控制并随时可利用的对外资产，其形式包括货币、银行存款、有价证券、股本证券等，主要用于直接弥补国际收支失衡，或通过干预外汇市场间接调节国际收支失衡等用途。对这一定义，可从以下几个角度加以理解：首先，从构成要素看，外汇储备是国际储备的一部分。外汇储备与货币当局持有的黄

2、金、在基金组织的储备头寸、特别提款权和其它储备资产一起构成国际储备，是可随时供货币当局使用和控制的对外资产，当局使用这些资产对国际收支失衡提供直接融资、通过干预汇兑市场（影响货币汇率）来间接控制国际收支失衡的程度，以及用于其它目的。其次，从持有主体看，外汇储备由货币当局持有，民间18和其它官方机构持有的外汇不属于外汇储备。按照基金组织分类，“储备资产”为货币当局持有的资产，用于满足国际收支融资需求、干预外汇市场和其它目的。在我国结售汇制度下，企业和居民结汇形成的商业银行外汇资产，以及企业和居民对外交往赚得的外汇及外币存款，如果沉淀在银行而没有在银行间市场出售并由中

3、央银行购买，这些外汇虽然也代表了一国国际清偿力的提高，但不属于外汇储备。商业银行的自有外汇也不属于外汇储备。同样地，政府发行本币债券向央行购买外汇，属于中央银行售汇，一经售出，就不再属于外汇储备。第三，从流动性要求看，外汇储备是可供货币当局随时使用的资产。根据定义，外汇储备资产的概念基于货币当局的资产负债表，货币当局“有效控制”和“可利用”是基金组织界定外汇储备概念的基础。因此，一方面，外汇储备是货币当局资产负债表内的资产，对应着其等额的负债；另一方面，外汇储备的主要资产形式是可兑换的外币、外币存款以及证券，应该具有一定的流动性或其它可使用性。二、外汇储备有什么功

4、能外汇储备最初的功能主要是调节国际收支，维持汇率稳定。随着经济金融全球化的加深，全球外汇储备规模增长，外汇储备的功能不断拓展和丰富。根据对其功能的不同认识，各国持有外汇储备的目的也逐渐由被动变为主动、由保守变为进取。（一）调节国际收支，保证国际支付。外汇储备可随时用于18满足进口和偿付外债、弥补国际收支逆差、保证正常的对外经济活动和国际资信不受影响。（二）干预外汇市场，维护汇率稳定。外汇储备反映的是货币当局干预外汇市场的能力，通过买入或卖出其它国家的货币，可有效防止本币汇率过度波动，外汇干预通常是短期措施，并且在充分考虑市场预期、投机等多种因素的基础上实行。（三）

5、应对突发事件，防范金融风险。作为一国重要战略资源，外汇储备能够满足突发事件发生时的对外支付需要，保障本国经济安全。在国际金融危机动荡加剧的年代，别国出现的经济、金融危机很容易传导到本国，也需要外汇储备来缓冲对本国的不利影响。（四）配合货币政策实施，实现经济增长。在一定的经济周期和制度安排下，外汇储备对应了相应数量的货币发行，是中央银行资产负债表中外汇资产的一项重要内容。（五）提升本币国际地位，促进国际金融合作。作为一国能支配的外部资产，外汇储备的充裕程度是投资者的信心指标，也是提高该国货币在国际货币体系中地位的重要条件。在金融全球化的大环境下，国际金融危机的破坏力

6、和波及范围空前加大，各国金融当局之间加强合作、监管资本流动、救助危机国家的必要性上升，外汇储备成为其强大资金后盾。18要实现上述功能，一国必须首先持有一定规模的外汇储备。这个规模应该是在综合考虑本国经济各方面因素的基础上确定的，如国民经济发展规模和速度、经济开放程度、对外贸易发展状况、利用外资和国际融资能力以及国家宏观调控能力等。发达国家综合实力较强，本币可自由兑换，汇率大都自由浮动，一般持有较少的外汇储备。发展中国家经济相对落后，本币尚未被国际社会广泛接受，汇率大都实行不同程度的管理，金融体系存在脆弱性，持有外汇储备的规模较大。我国作为发展中的大国，正处于经济高

7、速增长和市场经济体制建立完善时期，经济结构调整和金融体制改革正进入攻坚阶段，对外贸易和外商投资受危机影响有较大起伏，外债尤其是短期外债规模较大，人民币还没有实现完全可兑换，金融体系仍然存在一定的脆弱性。在这种情况下，我国外汇储备需要发挥更加全面的功能，以提高国际清偿能力、维护国家经济金融安全、增强国家综合实力。随着外汇储备不断增长，国家积极拓展外汇储备功能，多层次运用外汇储备，维护金融稳定、支持国家经济发展战略、积极参与国际合作等。2003年，外汇储备通过汇金公司向进行股份制改革的试点银行注资，推动国有商业银行股份制改革，维护金融整体稳定。开创性地注资国有商业银行

8、是拓展外汇