电子行业2019年度投资策略：创新延续，产业东移，坚守龙头，布局未来

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1、目录索引消费电子：创新升级永无眠，优选赛道，布局未来6近看升级延续，远观5G浪潮，消费电子永无眠6智能手机趋势性变化：光学持续升级、5G技术迭代7硬件泛智能化趋势下，关注可折叠手机与物联网等重大终端创新尝试11投资建议12风险提示13半导体：估值回落至五年新低，迎来布局最佳机遇14回顾2018，全球半导体销售额持续攀升，资本开支创历史新高14展望2019，贸易战大背景下半导体增速回落，机遇与挑战并存15中国市场国产替代加速，逆周期投资加码半导体国产化17投资建议24风险提示25LED：行业边际持续改善，201

2、9年有望回暖26LED芯片：行业边际持续改善，2019年供需关系有望反转26LED封装：行业产值稳步增长，国内企业市场地位持续提升29LED应用：2019下半年照明有望复苏，MICRO/MINILED打开成长新空间32投资建议35风险提示35面板：海外企业陆续转产加速行业出清，大尺寸面板有望迎来边际改善36LCD：行业不景气周期持续或将导致部分产能退出36OLED：中长期应用空间广阔，国内厂商呈赶超之势39产业链：上游原材料及设备产业链投资机会值得重视42投资建议43风险提示43PCB：产业转移趋势持续，重点

3、关注FPC优质赛道及5G新机遇44PCB：内资PCB龙头厂商引领行业成长，产业转移趋势继续保持44FPC:苹果引领行业成长，国内企业加速布局465G带来PCB需求升级及市场规模扩大48投资建议49风险提示49安防监控：国内政府市场景气度有望回暖，智能化打开行业新空间50雪亮工程建设继续推进，国内政府安防市场景气度有望回暖50智能化升级吹响号角，安防行业迎来发展新空间54投资建议60风险提示60图表索引图1：iPhone在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能6图2：华为P20Pro变焦效果上优于华为P20

4、7图3：华为P20Pro夜景效果上优于iPhoneX7图4：2019年iPhone的三摄想象图8图5：用于捕捉人体特征的3D深度信息采集8图6：2017-2018搭载了3D结构光的智能手机机型9图7：5G时代天线技术变化10图8：2016~2022年手机射频前端模块和组件市场规模预测10图9：三星发布可折叠屏幕InfinityFlexDisplay11图10：其他泛智能化硬件产品有望在5G物联网时代迎来机遇12图11：全球智能手机市场Top5集中度提升13图12：中国智能手机市场Top5集中度提升13图13：

5、全球半导体销售额&三月移动平均值增速14图14：全球半导体销售额（分产品）15图15：全球半导体销售额（分应用领域）15图16：全球半导体资本开支（分产品）15图17：全球半导体资本开支（分地区）15图18：全球半导体产能利用率及存货情况16图19：汽车半导体在汽车车身中的应用17图20：传输信息增加导致射频元件需求量增加17图21：高频趋势下射频元件需求量增加17图22：中国大陆半导体月度销售额及增速18图23：中国半导体各环节占全球比重18图24：大基金的成立19图25：大基金半导体产业链投资占比（截至2

6、017年底）19图26：中国IC设计企业数量（个）20图27：中国IC设计企业数量按人员情况（个）20图28：中国大陆半导体行业各环节销售额21图29：2017中国大陆本土半导体各产品22图30：中国大陆本土半导体各产品销售占全球比重22图31：中国大陆芯片制造营收（分制程）22图32：中国大陆本土芯片制造月产能（KK，等效8寸片）22图33：中国半导体产业资本开支占全球比重22图34：中国半导体产业资本开支（分产品）22图35：申万半导体PE24图36：申万半导体PB24图37：08x20mil(26~29

7、mW@20mA)价格走势26图38：10x30mil(30~32.5mW)价格走势26图39：蓝宝石衬底价格（美元/片）26图40：PSS衬底价格（美元/片）26图41：国内LED芯片厂商毛利率27图42：国内LED芯片厂商存货/收入（TTM）27图43：大陆LED芯片厂商2017年产能（万片/月）27图44：大陆LED芯片厂商2018年产能（万片/月）27图45：海外LED芯片厂商2018年产能（万片/月）27图46：大陆LED芯片产能占比持续提升（万片/月）27图47：全球LED芯片产能（万片/月，2寸片

8、）28图48：全球LED芯片需求量（万片/月，2寸片）28图49：中国LED芯片供需关系测算（万片/月，2寸片）29图50：主流灯珠价格（美元）29图51：国内LED封装厂商毛利率30图52：国内LED封装厂商存货/营业收入（TTM）30图53：中国LED封装产值增长情况30图54：LED封装行业集中度持续提高31图55：木林森市占率首超日亚化学31图56：主要LED封装厂产能（kk/M）31图57