杠杆原理及其在财务决策中的运用

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1、ValueEngineeringNo.10,2009价值工程2009年第10期doi：10.3969/j.issn.1006-4311.2009.07.037杠杆原理及其在财务决策中的运用ToUseonLeverageintheFinancialDecision-Making胡艳①②②HuYan；孙安龙SunAnlong；张建ZhangJian（①江苏镇江安装集团有限公司，镇江212003；②江苏科技大学，镇江212003）（①ZhenjiangInstallationGroupCo.Ltd.，Zhenjiang212003，China；②JiangsuUniversityofSci

2、enceandTechnology，Zhenjiang212003，China）摘要:企业的财务杠杆原理对企业的资本结构优化起着重要的作用。从理论层面对资本结构进行分析，结合财务杠杆原理分析对资本结构的影响，界定出最优资本结构，并在此基础上设计了利用财务杠杆实现资本结构优化的应用方案。Abstract:Thefinancialleverageofthecapitalstructureofenterprisesplayedanimportantroleinoptimization.Thispaperdefinedtheoptimalcapitalstructurebyanalyzing

3、theoptimizationofcapitalstructureonthetheoreticallevelwhichcombinedwithanalyzingtheimpactoffinancialleverageoncapitalstructure,thendesignedanapplicationofcapitalstructurebyusingthefinancialleverage.关键词:杠杆原理；财务决策；经营风险；运用Keywords:leverage；financialdecision-making；operationalrisks；use中图分类号：F275文献标

4、识码：A文章编号：1006-4311（2009）10-0120-030引言标准和方法，对备选方案进行评价，选定最优方案；④实施选定的方案，进行跟踪再评价。[4]资金是企业生存和发展的重要保证。在企业发展过程中，常常会由于资金短缺而无法大踏步向前发展。1.2财务决策的方法因此，发达国家的企业大多采用负债经营方式使企业针对不同的财务决策内容，决策方法会有所差异。越做越强。但中国绝大部分企业由于受传统消费观念按照决策的条件是否肯定，决策可分为确定型决策，风和消费习俗影响，总是局限于自己手中那点资金，不敢险型决策和不确定型决策。负债经营，这使得企业资金供应十分紧张。事实上，在确定型决策方法有

5、：①优选对比法：总量对比法、现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展差量对比法、指标对比法；②数学微分法：边际分析法、的重要途径，发达国家的企业也并没有因为负债导致经济批量法；③本量利分析法；④数学规划法：线形规划法、非线形规划法、动态规划法、目标规划法。[5]企业危机。因此，如何安全合理地筹措资金成为我国企业财务决策中的重大问题之一。企业筹措资金途径很风险型决策方法有：①概率决策法：最大可能准则多，既可筹措投资者投入资本金，也可通过金融市场或决策法、期望值准则决策法、期望值-变异系数准则决其他途径进入部分资金，以弥补资本金不足，使企业在策法、接受错误概率法、概率树决策法。不改

6、变生产方法、销售条件等的前提下提高资金收益不确定型决策方法有：①损益决策法:乐观准则决率。[1]因此，企业如何通过财务杠杆来优化企业资本结策法、悲观准则决策法、乐观系数准则决策法、等可能构，是事关企业发展和壮大的问题。性准则决策法、“后悔值”准则决策法；②对策论或博弈论方法。[6]1企业财务决策在财务决策中，必须重视经验方法，并与数量方法企业财务决策，是通过运用各种手段和方法,对资配合运用，才能有效地提高财务决策的质量。金筹措、使用的最佳方案进行甄别与选择，力求使企业的财务活动取得最佳经济效益的活动。[2]它主要通过调2企业财务杠杆原理节资源配置和控制财务风险两个渠道为企业经济利益2

7、.1财务杠杆的含义服务。财务决策是企业财务管理的核心，内容包括筹资财务杠杆是指企业负债筹资而产生的固定财务费决策，投资决策和收益分配决策三大方面。[3]用的存在从而导致每股利润变动率大于息税前利润变1.1财务决策的程序动率的杠杆效应，即负债经营对所有者权益所产生的财务决策的一般程序是：①确定财务决策对象和影响。目标；②根据财务预测提出各种备选方案；③选择决策2.2影响财务杠杆的因素——————————————作者简介：胡艳（1967-）女，江苏镇江人，会计