中国证券投资风险的var管理和实证分析

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1、论文提要随着金融市场的发展，无论是投资者还是监管部门，近几十年来都越来越重视如何有效合理地管理金融风险。风险管理问题也正成为现代金融机构管理的理论和核心。作为整个金融机构中的一个重要组成部分，中国证券市场才经过了短短十多年时间的发展，与发达国家证券市场相比，尚处于初期阶段。随着中国加入WTO，金融市场最终将全面向外国金融机构开放，中国金融机构将同国外金融机构一同竞争，如何控制风险有效的进行投资是国内券商所面临的关键问题。而VaR就是国外金融机构进行风险管理和资产管理所通用的先进技术。本文主要对VaR风险价值法这一新型风险管理工具如何在我国证券市场中得到有效应用进行了一些探

2、讨。首先介绍了风险价值ValueatRisk(VaR)方法的发展背景与研究现状，论述了VaR的相关概念和计算方法，并结合中国市场上的深证成指对VaR模型和算法进行了验证。在后半部分，结合马科维茨的投资组合理论讨论了投资组合的风险VaR算法，通过引入结构VaR的概念以及在此基础上对样本嘉实增长基金的股票投资组合风险进行实证分析，剥离出投资组合中每一项资产的风险权重，说明VaR技术可以帮助基金管理者进行更为有效的资产配置。然后在此基础上，构建风险限额VaR约束下的资产配置模型并对其进行实证验证。本文采用定量和定性相结合的方法，对于其中的量化部分，通过Eviews和matlab

3、软件来完成。AbstractInthelastfewyears，withthedevelopmentofthefinancialmarket，howtomanagefinancialriskefficientlyhasbeenpaidattentiontonotonlybyinvestorsbutalsobygovernmentsupervisions．础skmanagementbecomesthemanagementfocusofmodernfinancialinstitution．Asoneoftheimportantcomponentsofthewholefinan

4、cialmarkets，theStockMarketofChinahasonlyten—more-yearhistory,itisintheearliestdevelopingphrase．WithChina’SentryWTO，marketwillfinallyopentOforeignfinancialinstitutesinallaroundwayandfinancialinstitutesinChinaarecompetingwiththeforeignfinancialinstitutes．Howtocontroltheriskandinvestwellisan

5、importantproblemforthem．VaRtechniqueisoneofthemainmethodsofriskmanagementandcapitalmanagementintheworld．SothispaperisaboutthathowtoapplyVaRmethodasanewriskmanagementefficientlyinourcountry．Inthispaper,firstly,1introducedthebackgroundandcurrentstatus，VaRtechnique’Sconception，modelsystemand

6、calculatingmethods．Andinthenextpart，Icombinedthehistorydataofthestockmarketofourcountrytoproceedtheverificationabouttherelatedtheorymodels．Asthebehindpartofthepaper，IcalculatedtheVaRoftheportfoliowithMarkowitz'stheoryandanalyzedtheriskstructureofstockportfoliobycomponentVaR，takingFundJias

7、hiasanexample．Bypeelingoffriskweightofeachassetinportfolio，wedisposethestructureofmarketriskofsecurityinvestmentfundsandprovethatVaRcanhelpmanagersmoreeffectivelycontrolassetsrisks．Basedontheabove，Iestablishtheportfoliomodelofassetsallocation．Inthispaper，Icombinethe