多元化与企业绩效的实证分析——以石油化工行业上市公司为例

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1、东南大学硕士学位论文I相关多元化25．738．641．442．321．922．462l非相关多元化4．17．318．720．722．419．01l资料来源：康荣平，柯银斌(1999)2；徐康宁(1999)3。从20世纪中期到90年代国际问的众多石化企业也经历了以上的过程，出现了多种形式、多种程度的多元化。由于石化产业链的特殊性以及石油资源的垄断性，石化产业链条中的企业所选择的多元化战略也各有侧重点。处于石化产业链上游的大型石油公司，更多的则是选择完成不同程度的一体化，因此出现了在全球范围内经营的超级一体化石油公司(如壳牌石油、英国

2、石油、埃克森美孚)和在区域内经营的大型一体化石油公司(如法国道达尔公司和意大利埃尼公司)，90年代后这两类一体化公司的进一步扩张和整合成为行业主题；而处于石化产业链中下谐的众多石化企业，由于受到上游资源的垄断约束，只能实施其它类型的多元化战略。与国外相对比，改革开放以来，我国企业先后出现过多种形式的“多元化经营”。典型的有三种形式：“企业办社会型”，“盲目扩张型”，“资产重组型”。特别是二十世纪九十年代以来，在资本经营和低成本扩张的诱惑和推动下，我国企业也掀起了一股多元化经营的热潮。以上市公司为代表，企业采取并购、联合、投资等手段

3、向不同的产业领域拓展，形成了多元化的大型企业集团，不仅追求科、工、贸、房、金一体化，产、供、销一条龙发展，而且在工业领域中涉足几个甚至十几个不同的行业。但是除了少数企业的多元化经营取得成功外，大量企业经营绩效下降甚至破产倒闭，于是许多企业开始走战略收缩之路，将企业的资源集中于某一特定行业或相关行业，强调专业化经营。我国石化行业上市公司扩张和整合的战略，自然一方面受到石化产业链的特殊性以及石油资源的垄断性的制约，一方面受到我国石油化工的管理体制以及行业政策的深刻影响，另一方面还受到加入WTO后全球化竞争的挑战激励。因此对于石化行业的

4、多元化战略的研究就是在此背景下提出的。1．1．2研究的意义石化行业既是能源工业、也是原材料工业，一大批产业的发展，推动许多新兴产业的崛起，也是国民经济的重要支柱产业之一。是整个国民经济的基础行业。它的发展能引导和带动对整个国民经济的发展起着强大的支撑作用，所以它我国石化行业在近半个世纪来的经济发展中有着骄人的业绩，但是由于管理体制和产业结构的不合理等因素，目前我国石化企业在管理、产品结构、市场行为规范等方面与国外先进企业都还存在差距。虽然在1998年我国政府对石油石化产业进行了大规模的重组，新组建了中石油、中石化两大集团公司，实现

5、在上中下游、内外贸、和产销的一体化，但实际上却并未打破旧的经营模式、改变上中下游结构失衡的现状，可以说我国石化产业在运营机制、产业集中度以及生产规模上仍有许多不足。长期以来，由于国家对石化产业实行保护政策，国际石油石化业的变动对我国的影响微乎其微。随着我国改革开放的深入，特别是加入WTO后，取消非关税壁垒、减让关税以及给予外国公司贸易权及分销权等承诺的实施，将直接导致大量石化产品进口、市场价格下跌和行业巨额亏损等后果，并将给现有体制结构下的中国石化产业带来持续而深远的不利影响。，另一方面，伴随“入世”的五年，石油石化产业也发生了巨

6、大的变化，特别是2006年12月11日，我国将成品油批发市场全面放开，这不仅宣告了我国石油石化业的“入世过渡期”的终结，而且也使我国石油石化市场走向全面开放，市场主体多元化竞争格局逐步形成。同时国外石化产业加速向中国转移，民营企业快速发展，石化行业形成投资主体多元化格局。但是目前国内对石化行业上市公司多元化战略问题的研究与探讨还尚未展开。实践的紧迫急需引起理论上的支持，对石化行业尤其是其先锋军一一“石化行业上市公司”一～2第一章绪论实施多元化战略的研究必然要环绕着以下几个问题的解答而展开：什么是多元化?石化行业上市公司多元化的动因

7、是什么?动因带动下的石化行业上市公司采取过怎样的多元化模式，取得了怎样的成果?选择相关多元化还是不相关多元化?多元化到什么程度?多元化的实施时机?能否改变石化行业在国际竞争中的不利地位，提升国际竞争力?我国石化行业的产业链上中下游的结构变化对石化行业上市公司实施多元化有何影响?对这些问题的在理论和实证上的研究，有助于构建和完善企业实施多元化战略的理论体系，对于石化行业上市公司科学地实施多元化战略、应对国外石化行业企业的竞争、改变竞争劣势、提升竞争优势具有重要的指导意义。此外，还对政府制定石化行业产业政策、规范石化行业的有序、有效竞

8、争、平衡产业链条、实现石化行业的持续稳定发展提供参考。1．2国内外多元化与企业绩效研究文献综述作为现代企业战略发展最重要的成长方式之一，学术界从不同层面与角度出发，采用各种理论与方法对其进行探索，从而使得多元化理论研究更趋完善。1．2．1国外研究综