我国保险资金运用渠道分析

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1、4．3我国保险公司有效投资组合的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯254．3．1样本的选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．254．3．2模型随机变量取值的确定⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一254．3．3有效投资组合的确定⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．264．4模型的结论分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯274．4．1股票投资应谨慎⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．274．4．2不断降低银行存款和国债的投资比重⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．284．4．3资本市场对完善我国保险资金运用的渠道至关重要⋯⋯⋯．285完善我国保险资金运用渠道的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯305．1深化保险公司的内部管理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯305．1．1建立保险公司内部控制制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．30S．1．2加强保险投资组合管理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯305．2加强政府的宏观调控⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯315．2．1设立投资资金比例限制，规定单项投资的最高比例⋯⋯⋯．3l5．2．2完善我国资本市场，规范保险投资环境⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．3l5．2．3进一步拓宽保险资金运用渠道，完善投资结构⋯⋯⋯⋯⋯．326结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．33参考文献⋯

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34附录A⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．36附录B⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．38附录C⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．39作者简历⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯41独创性声明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯42学位论文数据集⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯431引言1．1选题的背景及意义从现代保险市场

4、看，保险资金运用和保险业的发展已经融为一体，保险资金运用成为保险业生存和发展的重要支柱。通过投资的高收益弥补承保业务的亏损成为保险公司保持盈利能力和偿付能力的重要途径。保险公司资金运用的水平高，其偿付能力和经营的稳定性就高，整个保险行业也就越发达，而保险资金运用渠道的选择对保险公司盈利能力和偿付能力的提高至关重要。因此，研究保险资金运用的渠道，不但有利于提升保险公司的经营能力，也有利于提高整个国家保险行业的竞争力。国外保险资金运用经过数百年的发展，无论在规模上还是结构上都已经进入了成熟稳定的阶段，各国形成了以银行存款、有价证券、不动产、抵押贷款等为主要形式的投资渠

5、道。从国际经验看，资本市场的环境是影响保险资金运用渠道选择的最关键因素。在成熟和发达的资本市场，保险公司为了满足不同期限和性质的保险资金的需要，可以通过选择资本市场上不同期限、不同性质、不同风险和收益的资产组合。这样既实现了资产和负债的匹配，又能有效地分散风险，形成合理的资金运用结构，保证保险资金运用的安全和收益。但是我国目前资本市场效率低，稳定性差，系统风险大，投资品种规模小、结构不合理，金融衍生品缺乏，在这样的市场背景下，保险资金运用无法通过债券、股票、证券投资基金的组合达到预期的投资效果。目前我国的保险公司主要是把保险资金存入银行，单纯以银行利息以保险资金增

6、值。这种投资方式太过于单一，不但保险资金的社会效益得不到充分发挥，而且若是长期如此下去，保险公司的偿付能力必然也会受到极大影响。从更长远的角度看，中国保险业走向成熟、规范和壮大是一个必然的趋势。另外由于经营环境及市场因子处于不断的变化之中，对保险资金运用的渠道及方式不可能找到一种理论上十分完备、操作上简便易行、运作效果相当有效的方法，而必须从我国目前的市场环境出发，从保险及其相关行业的发展现状出发，借鉴国际先进经验和成熟的做法，逐步创造条件，放丌资金运用渠道，开拓新的投资品种，逐步探索出一条具有中国特色的保险资金运用之路，是我国保险发展过程中比较现实的选择。因此，

7、加强对保险资会运用渠道的研究，对中国保险业的成长和发展具有～定的现实指导意义和长远意义。1．2文献综述外国学者对保险资金运用渠道的研究开始较早，他们进行了相当详细的研究，并且研究成果显著，主要有风险管理理论、投资组合管理理论以及资产负债管理理论等。(1)对于风险管理理论来说，Cramer(1930)将风险理论开创性地引入了保险企业的资金运用研究，认为关注资金运用风险对保险业的发展具有重要意义。还有的学者证明随着承保风险的增加，应相应降低资金运用风险，资金运用风险管理就是整个保险业发展的生命。保险资金运用风险管理的核心是投资管理，主要包括信用风险、市场风险、利率风险

8、、管理风险