中小企业融资因素与对策分析

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1、辽宁师范大学硕士学位论文2中小企业发展环境分析2．1相关基本理论从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为[13J。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为【l41。企业的发展，就是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。一般来说，企业采用的融资方式为两种：内源性融

2、资和外源性融资。1984年，Myers和Majluf提出优序融资理论假说Us]，认为在考虑交易成本的同时，以不对称信息理论为基础，企业融资一般遵循的融资顺序是内源性融资、债务融资、权益融资。优序理论最主要的结论是：公司偏好于内部融资。内源融资是指企业从其内部充分挖掘资金利用潜能，利用企业自身的信用、折旧、票据、固定资产等因素来谋求企业发展资金的融资行为。当企业缺少资金时，首先考虑的是从企业内部解决资金问题。内源性融资的特点有：(1)自主性：是从企业的自有资金融资，使用时具有较大的自主性；(2)有限性：受企业自身积累能力的影响，融资规模受到较大限制；(3

3、)低成本性：不需要向外界支付相关的融资成本；(4)低风险性：不存在支付危机。由于中小企业的自我积累能力低下，内源性融资能力较弱，其发展很大程度上依赖于外源性融资。外源性融资的特点具有：(1)高效性：从外部融资，可以不受企业自身积累能力的限制，迅速地满足企业的资金需要；(2)灵活性：能够从多种渠道获得资金来源；(3)大量性：广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，变小额资金成为巨额资金；(4)集中性：可以把分散的资金集中起来。企业的外源性融资分为以直接融资为主或者以间接融资为主。直接融资是指没有金融机构作为中介的融通资金的方式。是资金供求双方通过一定的金融

4、工具，如以股票、债券、商业票据等为主要金融工具直接形成债权债务关系的一种融资机制。通过直接融资，第一，通过居民各种金融资产之间的选择，企业最大可能地吸收社会游资，直接投资于生产经营之中，分散了金融风险；第二，通过股票和债券等融资方式，能够增加企业资本金，是降低间接融资导致资产负债率过高的重要手段。辽宁师范大学硕士学位论文间接融资，是指资金供求双方通过银行或其他金融机构等中介实行的融资活动，它所借助的主要金融工具是存贷款方式。通过间接融资方式，金融机构将集中起来的资金有偿地提供给资金需求单位使用，满足了企业对资金的需求。中小企业在融资渠道的选择中，要把内

5、源性融资与外源性融资有效地结合，实现低成本、高效率的融资体制。2．2中小企业融资影晌因素分析2．2．1商业银行对于中小企业融资的影响影响中小企业融资的因素很多，商业银行是最重要的因素之一。为能使企业获得更低融资成本和更多资金的紧密融资关系，以保证中小金融机构得到稳定的发展，良好的银企关系对于企业在目前竞争激烈的同业当中无疑占有很大的优势。而近期，随着通货膨胀的加剧，银行信贷逐渐收紧，使得原本融资困难的中小企业更加雪上加霜。我国目前的中小企业融资现状是，融资渠道仍然相对狭窄，其发展壮大主要靠企业自身的积累，来自商业银行等金融机构的融资依然占较低的比重，而

6、银行贷款是中小企业最重要的融资途径。健康的银企合作关系对于降低中小企业贷款利率有重要的促进作用，贷款担保、抵押品的减少，会直接缓和利率的波动对于中小企业贷款的不利影响¨6l。目前，影响中小企业发展的银行方面的因素主要有：①中小企业贷款金额少，手续复杂，管理成本较高；商业银行在对中小企业贷款过程中负担了大量成本，就会通过高额收益进行补偿。商业银行的贷款收益主要是向中小企业收取贷款利息，而各商业银行利率定价模式不够完善，确定贷款利率的方式比较粗略简单，考虑的因素也相对单调，操作性不强。②缺乏足够的抵押品和可靠的担保，银行风险成本较高；抵押贷款是建立在企业所

7、拥有的资产的基础上，但由于中小企业经营模式以及其特有的财务特征，所能用于抵押的实物资产和大型企业相比显的匮乏；银行一般只接受房地产及有价证券作为抵押品，这也大大限制了中小企业的资产抵押能力；同时，抵押贷款需要对抵押品进行价值评估、法律公正等程序，手续繁琐，时间冗长，大大限制了中小企业融资的时效性。③中小企业向银行贷款时，资本成本并非表面利率那么简单，即便国家对中小企业采取“定向宽松"的信贷政策，但面对海量的中小企业贷款需求，金融机构的供方主导地位有了更大的选择空间；同时，中小金融机构信贷附加条件的产生，使得中小企业的融资成本大大提升。种种矛盾制约了银行

8、对于中小企业贷款业务的开展。2．2．2债券、集合票据等新兴融资方式对中小企业发展的影响票据是无