【8A文】本科金融衍生工具.pptx

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1、期货期权与金融衍生工具四川大学工商管理学院第2章金融远期交易金融远期的定义与要素报价方式与支付金额的计算方式远期利率协议及应用远期外汇协议应用本章重点2·1一般概述金融远期合约远期利率合约远期外汇合约远期互换合约远期股票合约金融远期交易（简称远期）:是双方现在约定未来某一特定日以确定的价格交易一定数量的远期合约。其中未来买入合约资产的一方为多方，卖出的一方为空方。合约确定的买卖标的资产的价格称为远期合约交割格。4远期利率协议(ForwardRateAgreement简称FRA）交易首次出现在1983年。伦敦与纽约是FRA的二个重要中

2、心。FRA是场外交易衍生工具。参与者多为银行.而FRA给银行提供了一种既无须改变银行资产负债表又能有效管理利率风险的工具。5英国协会银行家1985年颁布了全球化远期利率的标准化文件，即英国银行家协会远期利率协议(简称FRABBA)。使得F场外RA交易得以进行。FRABBA的条款内容包括A、B、C、D、E、F六部分6A部分介绍了FRA的产生、结算利率、远期利率协议文件的作用及今后的发展。B部分是有关专用术语的定义。C部分简要说明了报价方式。D部分是FRA的详细条款，包括陈述和担保、确认、结算，支付、取消、违约、豁免、运用法律等内容。E

3、部分是FRA结算金额的计算过程。F部分是确认样本7其B部分中的重要术语有：(1)结算日(SettlementDate)：名义借贷的结算日期，是协议期限的起息日。(2)到期日(MaturityDate)：名义借贷到期日。(3)合同期(ContractPeriod)：结算日至到期日的天数，即协议期限。(4)合同利率(ContractRate)：FRA中的固定利率，即协议利率。(5)结算金额(SettlementSum)：按合同利率和指定利率差额计算的由当事人一方支付给另一方的金额远期利率协议为利率远期合约，该合约明确未来的协议利率与计算

4、盈亏的参照利率，结算时按参照利率与协议利率的偏差，一方向另一方支付差额作为补偿差额根据参照利率与结算利率的偏差大小及合约规定的期限和本金计算，经过贴现得到根据对利率变动方向的不同预测与利率风险管理的不同需要。交易双方分为买方回避利率上升的风险，一般是准备未来借入资金者，买入远期利率协议是现在固定未来借入利率，回避利率上升时加重利息负担的风险卖方回避利率下降的风险，一般是准备未来贷出资金者，卖出远期利率协议是现在固定未来投资利率，回避利率下降时减少利息收入的风险买方卖方结算时参照利率低于协议利率买方向卖方支付利息差参照利率高于协议利率

5、卖方向买方支付利息差订立远期协议，双方不需支付任何费用（包括保证金），只需对未来收付利差作出承诺。远期利率协议要素参照利率协议利率合约期限本金额度协议利率（合约利率）————是协议双方商定的远期借贷利率，是双方力图通过远期利率协议的交易锁定的利率，该利率的高低决定于双方的竞争。参照利率————用于在结算日确定所应支付的结算差额的某种市场利率。参照利率在协议期间的变动方向难以确定。一般选择伦敦银行同业拆放利率（LondonInterBankOfferRateLIBOR)为参照利率。在国际金融市场，该利率广泛地被用着浮动利率的基准利率计

6、算应付利息差额所需要素有（1）协议利率与参照利率之差，（2）期限，（3）本金，由此可见本金是计算应付利息差额的基础。本金(合同金额)——是远期利率协议规定的名义本金额，一种用于计算结算差额的观念本金额（因为买卖双方并不需支付本金，只是计算利息差时用到，所以FRA是表外金融工具）。期限——也是决定应付利息差额大小的一个基本要素，期限以3个月、6个月最普遍和利率期货相比是一种非标准、特制的、场外交易的利率期货合约，由于其非标准化，交易规则与利率期货大不相同。特别适宜于银行间及与大客户间的交易。买卖双方经常信息拥有不对称，又不交保证金，违

7、约风险较大，流动性较差。可供选择的利率期货合约较少，而远期利率协议适用于一切可兑换的货币，用于一些特定形式利率风险管理的需要，其灵活性对一些没有期货合约的货币来说特别具有吸引力。。远期利率协议的性质2.2报价方式与支付金额的计算确定日起算日延后期协议期交易日起息日到期日远期利率协议报价示意图2天2天16一份1×4FRA的几个时间点举例：2015.4.13星期一签约FRA2015.4.15星期三起算日（2天后）2015.5.13星期五确定日2015.5.15星期五结算日（起息日）2015.8.15星期六到期日顺延2015.8.17星期

8、一到期日合同期为94天。简便起见进行合并，这样FRA有三个日期决定的两个期限：三个日期，一为起算日，二为借贷的起息日（又是协议利差的支付日），三是借贷到期日。三个日期分隔出两个期限——延后期和协议期。公司向银行买进远期协议，银行报价为