copula-mcmc方法在证券投资组合中的应用研究

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1、学校代号：学号：密级：10532S09211018湖南大学硕士学位论文Copula．MCMC方法中的应用研究在证券投资组合OntheApplicationofCopula—MCMCMethodintheSecuritiesPortfolioByOUWeixingB．S．(HuaihuaUniversity)2008AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsStatisticsintheGraduateSchoolofH

2、unanUniversitySupervisorProfessorYANYanyangApril，2011m8¨¨¨¨¨i●—_㈣8伽7，㈣0m9叶叶叭i■1-帅Y湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：砀会Z月夕日期：7∥净垆月旷日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校

3、有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密rl，在年解密后适用本授权书。2、不保密吼(请在以上相应方框内打“√")作者签导师签JEl期：矽f年争月扩El沪u期：川f年4月》El硕士学位论文摘要投资组合研究的两个重要主题是：一是投资组合比重的优化配置；二是投资组合风险价值的度量。针对上述主题，本文从这两个方面研究入手。由于金融市场

4、具有尖峰、厚尾、波动、偏斜等特点，传统的投资组合分析方法不能精确的刻画金融市场中的相依性，相比较而言，新兴连接函数Copula能较好描述金融市场中这些相关特点。此外，传统的投资组合方法对资产进行配置一般采用专家法和马柯维茨模型，而这两种方法都有其不足。专家法主观性太强，马柯维茨模型假设条件太多，不切合实际。因此，本文首次将Copula理论和MCMC方法结合运用到投资组合分析中，选取了沪市四只股票样本，对投资组合中资产配置和风险度量进行了实证研究，相对于传统投资组合分析方法和单独运用这两种方法对金融市场进行分析研究，得出Copula．MCMC方法

5、在资产配置和风险度量方面具有较好改善效果的结论。全文主要思路和所做工作如下：首先，介绍了在已有的投资组合研究中学者们所做的贡献，及在前人研究的基础上进一步做相关研究的可能性和重要意义。其次，针对前人研究的局限和传统方法的不足，本文提出了能够进一步改善投资组合的Copula．MCMC方法。重点介绍了本文需要用到的Copula相关理论、相关性度量方法、MCMC方法中MH抽样方法及其算法步骤。再次，在提出两种方法的理论基础上，根据金融市场特点，结合GARCH模型，利用Copula的相关系数对VaR的计算方法进行了改进，构建了Copula．MCMC模型

6、。最后，对上面所推的理论和相关研究，结合我国证券市场实际特点，选取了上海证券市场中四只股票作为样本进行实证分析。通过实际样本数据，用Copula．MCMC方法对投资组合中的资产配置和VaR计算进行了研究，给出了Copula．MCMC方法相比于传统方法在投资组合分析中具有改善效果的结论。关键词：Copula；MCMC；投资组合；VaRllCopula-MCMC方法在证券投资组合中的应用研究AbstractTherearetwosignificanttopicsoftheportfolioresearchtopics：theoptimalalloc

7、ationofportfolioproportionandthemeasureforportfoliorisk’Svalue．Thispaperwilldotheresearchfromtheabovetwoperspectives．Thefinancialmarketshavethefeaturesofhighkurtosis，fattails，fluctuation，skewedandSOon．TheemergingCopulafunctioncandescribetheserelatedcharacteristicsinfinancial

8、marketswell，whichthetraditionalportfolioanalysismethodcan’tdescribeforitfai