发达国家创业板市场与中国创业板市场比较研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文发达国家创业板市场与中国创业板市场比较研究姓名：王国鹏申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杜奇华201105摘要经过十年的精心准备，我国的创业板市场终于成功推出。但是纵观全球的创业板市场，美国的纳斯达克市场是非常成功的创业板市场，但是还有很多像德国的新市场和香港创业板市场类似的失败的创业板市场。本文通过对海外代表性的创业板市场的对比研究，分析了不同国家创业板市场成功和失败的原因，接下来通过对我国推出创业板以后的实证研究，分析了我国创业板市场目前存在的问题。海外创业板市场发展对我国创业

2、板的启示主要包括：上市标准的设立、建立严格的监管机制、扩大创业板上市公司的数量、完善上市公司的退出机制等。只有这样，我们才能够不断完善我国的创业板制度，建立多层次的资本市场体系，推进我国创业板市场健康有序的发展。关键词：创业板、比较研究、纳斯达克、成败、设立模式AbstractAfteradecadeofmeticulouspreparation，China’SGrowthEnterpriseMarket(GEM)wasfinallysuccessfullylaunched．AmongalltheglobalGEM

3、markets，theU．S．NASDAQstockmarketprovesaverysuccessfulone，buttherearestillmanyotherfailuressuchasGermany’SNeuerMarketandHongkongGrowthEnterpriseMarket．BasedonthecomparativestudyofoverseasrepresentativeGEMs．thispaperfirstlyanalyzesthereasonsforsuccessandfailureo

4、fthosemarketsindifferentcountries．ThenthroughtheempiricalresearchofChinesemarketafterlaunchingGEM，itdiscussestheproblemscurrentlyexistedinthismarket．ThedevelopmentofoverseasGEMshasgreatlyinspiredUS"weshouldestablishasetoflistingstandardsandastrictregulatorysys

5、tem，expandthenumberofcompanieslistedonGEM，andimprovetheexitmechanismoflistedcompanies，etc．OnlyinthiswaycanweconstantlyimproveourGEMsystemandbuildamulti-levelcapitalmarket,thuspromotingthehealthyandorderlydevelopmentofChina’SGrowthEnterpriseMarket．Keywords：Grow

6、thEnterpriseMarket(GEM)，comparativestudy,NASDAQ，Successandfailure，establishmentmodeII第一章引言一国要保持经济的可持续增长，就必须要保证科学技术的创新与发展。企业已经被证实在现代经济的创新方面具有独特的优势。因此我们必须要形成一个有效的金融市场机制来促进企业的发展。一直以来，我国的众多企业、尤其是中小企业的融资主要依靠银行贷款等间接融资方式，这严重制约了中小企业的发展。我国必须要大力发展证券市场，扩宽企业的融资渠道。为了更好的促进创

7、新型中小企业的发展，我们必须要发展和完善我国的创业板市场。创业板市场又称二板市场，是与传统主板市场在上市资源主体、上市条件、监管手段等方面有显著差别的新市场的总称。在过去将近三十年时间里，全球创业板市场的发展极大地推动了高科技产业的兴起，帮助一些国家完成产业升级换代，并显著提高了传统产业的生产效率，成为这些国家经济可持续发展的重要动力。创业板市场中最具有代表性的就是美国的纳斯达克市场，借助于纳斯达克市场，美国成功实现了经济的稳定增长。创业板市场可以拓宽中小企业的融资渠道，规范中小企业的运作，促进高新技术企业的发展，

8、为风险资本提供出口，创造现代风险投资体系，增加社会就业机会，完善壮大资本市场体系，促进高科技产业化，增强我国国际竞争力。截至2006年末，全球共有41个创业板市场，其中美国的纳斯达克市场是具有较大影响力的创业板市场。当前，全球创业板市场值得关注的动向是新兴市场国家的创业板市场发展迅猛。中国、俄罗斯、巴西、印度，也就是“金砖四国”也纷纷推出或者将要推出自己的创