代际间的财富移交问题

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)够2_oI＼年f月【0日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂

2、行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。()2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦f-lJc学保密委员会审

3、定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)声明人(签名)够Dit年‘月【o日摘要本篇论文主要讨论最优消费组合的选择问题：决策者如何在众多候选人中作出选择，将财富和投资组合进行顺利的移交。我们假设不同的候选人拥有不同的风险偏好，与最初的决策者相比，部分候选人显示出更多的风险偏好，部分候选人则存在更多的风险厌恶。本文重点讨论最初的决策者采用双曲贴现，将候选人的效用进行贴现的情况。运用KLSS(1986)的方法，我通过解HamiltonJacob

4、ianBellman方程求出财富继承的临界值X(Cl*)和X(C2*)，经计算发现：当决策者的初始财富介于x(c，水)和x(c2球)之问，且满足X’(C1水)≥0和X’(C2半)≥O时，如果决策者的财富降到较低的财富临界值X(CI*)，他会将财富移交给风险厌恶的候选人，如果决策者的财富升高到较高的财富临界点X(C2*)时，他会选择风险偏好的候选人；当决策者的初始财富介于X(C，木)和X(C2*)之间，但是X’(C，木)

5、者的初始财富低于x(c，米)时，如果他的财富升高到临界值X(Cl*)，他将选择风险厌恶的候选人；当决策者的初始财富高于x(c2木)时，如果他的财富降低到临界值x(c2*、)，他将选择风险偏好的候选人。关键词：财富继承；双曲贴现；跨期效用最大化OptimalChoiceofRiskAversionofASuccessorJune7，2011MastersPrograminEconomics2008，XiamenUniversityAbstractInthispaperIstudyanoptimalconsumption—po

6、rtfolioselectionprobleminwhichanagentcanchoosetohandoverhiswealthandportfoliototwocandidateagents．Thesecandidatesareseparatedbytheirriskattitudes，withoneagentmoreriskaversethantheoriginalagent，andonemorerisktaking．Ifocusonthecasewheretheoriginalagentadmitshyperbol

7、icdiscounting，thusdiscountingtheutilityofthecandidateagents．UsingthemethodologyfromKLSS(1986)IsolvedtheHamiltonJacobianBellmanequationtofindthesuccessionthresholdwealths．Wefindthatwhentheoriginalagent’SstartingwealthisbetweensuccessionthresholdwealthsX(C+1)andX(C2

8、+)andifzisanincreasingfunctionofC，theoriginalagentwillsucceedtotheriskaverseagentwhenhiswealthfallstothelowerthresholdwealthlevelz(c；)，andhewillsucceedt