上市公司要约收购中保护中小股东利益的法律规制

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1、摘要上市公司要约收购是上市公司收购的一种重要形式，系收购人（包括自然人和法人）以获取上市公司（目标公司）的控制权为目的，而向目标公司全体股东公开发出要约收购上市公司全部或部分股份的行为。在要约收购过程中，伴随着股权结构的变化，必然出现各个权利主体利益激烈冲突的局面。鉴于中小股东在证券市场中所起的重要作用和其所处的弱势地位，如何在平衡各方利益的基础上更好地保护中小股东的利益成为各国对上市公司收购进行法律规制的重点。本文包括引言、正文和结论三部分。引言部分旨在阐明本文的研究意图，指出上市公司要约收购中大量存在的侵害中小股东利益的现象，而我国相关立法的不

2、完善迫使我们必须借鉴英美等发达国家和地区的立法与实践经验。正文部分分为四章：第一章，论述进行中小股东利益保护的必要性，具体列举了上市公司要约收购中中小股东利益受侵害的情形，并阐明保护中小股东利益的重要意义，为全文论证打下基础；后三章对上市公司要约收购信息披露的法律规制、收购进行中的法律规制、收购后续行为的法律规制三个对中小股东利益保护具有重要意义的环节进行具体论述。在要约收购信息披露的法律规制方面：我国的证券立法首先应当规定收购要约的构成要素，这对于保护中小股东的利益极其重要；在具体信息披露方面，为防止“黎明前的袭击”，应借鉴英美国家的立法经验加强

3、对收购要约发出之前的信息披露规制，完善收购人和目标公司公布的报告的披露内容等。在要约收购进行中的法律规制方面：首先，应修改《证券法》关于强制要约收购的规定；其次，因我国关于收购要约变更和撤销的规定过于简单并缺乏灵活性，故建议允许收购要约变更和撤销情况的存在，并给予一定的限制；再次，鉴于我国反收购现象的屡屡出现，我国也应建立完善的反收购制度，以确保中小股东利益的实现。在要约收购后续行为的法律规制方面：因要约收购成败后续行为对中小股东影响巨大，故应进一步明确要约收购成败的判断标准，同时限制上市公司的一些后续行为，赋予股东尤其是中小股东一定的权利。本文主

4、要采用了理论联系实际、比较法学、历史分析等研究方法。关键词：要约收购；中小股东利益；信息披露；反收购；后续行为IAbstractTenderofferisanimportantacquisitionwayforlistedcompanies.Tenderofferrefersto,forthepurposeofthecontrolrightoverthelistedcompany,theopenactionstakenbythecorporationpurchasertothealltheshareholdersofthetargetcompany

5、topurchasethesecuritiesofthetargetcompany.Duringthepurchaseoftenderoffer,withthediversificationofstockholder'sequitystructure,theconflictofamongdifferentstakeholderswillinevitablyarise.WhiletheminorityshareholdersofTargetCompanyarevulnerablysubjecttotortbecauseoftheirweaknessi

6、nbusinesstransactions.Butminorityshareholdershaveanimportantpartonthesecuritiesmarket.Solawandrulesconcerningregulatingtenderofferoflistedcompaniesinmanycountrieshavelaidfocusonhowtobalancesuchconflictsespeciallyhowtoprotectthelegitimaterightsofminorityshareholders.Thearticleh

7、asthreesections:introduction,bodytextandconclusion.Theintroductiontellsthattheintentionofstudy.BecausetheminorityshareholdersofTargetCompanyarevulnerablysubjecttotortandtheinterrelatedlegislationisnotperfect,ourcountry’lawmustdrawonexperiencesfromwesterndevelopedcountries.Theb

8、odytexthasfoursections:Thefirstchapteristhenecessityofprotect