第7章金融市场概述

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1、第7章金融市场概述如同产品市场的产生是对交易者需要的自然反应一样，金融市场的产生也是为了满足交易者的需求。在没有金融市场的情况下，想借钱的家庭必须寻找到愿意借钱的家庭，为此将付出高昂的搜寻成本。于是，人们尝试将借款人与出借人双方会面的地点固定下来，以此降低交易成本、增加交易便利。这种固定的交易地点逐渐演化成了金融市场。作为第三篇的概览，本章主要对金融市场进行概述。7．1节什么是金融市场，主要讨论的是金融市场的内涵、市场结构及功能。7．2节金融市场分类，介绍按照金融市场的交易工具、中介机构、完成顺序、交易地域的不同特征，对金融市

2、场进行分类。7．3节金融市场发展趋势，介绍金融全球化、金融工程化和资产证券化的金融市场发展趋势。在现实生活中，人们经常会到商店、超市、自由市场购买商品，以满足日常的生活需求。商店、超市、自由市场就是人们最熟悉、接触最多的产品市场。在这类市场中，有大量的供给者提供商品和劳务，消费者的需求可以得到很好的满足。但有时，人们除了对食品、衣服等实际商品产生需要外，还可能对货币产生需求。比如说，当一对新婚夫妇想要买房时，手中存款不足就会产生贷款的需要；当大学毕业生选择自主创业时，启动资金不足就会产生融资的需要。这些需求的满足离不开金融市场

3、。7．1什么是金融市场金融市场可以将众多投资者的买卖意愿聚集起来，使单个投资者交易的成功率大增，即在接受市场价格的前提下，证券的买方可以买到他想买的数量，卖方可以卖出他想卖的数量。金融市场出现的目的是提供交易的便捷，因而流动性就是金融市场的基础经济功能所在，没有了集中流动性的功能，金融市场就失去存在的基础。在世界经济一体化的时代，各个金融市场面临着激烈的竞争，而流动性是其竞争力最直接的体现。因此抢得先机者可用流动性来创造更大的流动性，从而在竞争中占有明显的战略优势。7．1．1金融市场界定金融市场(financialmarket

4、s)通常是指以金融资产为交易对象，而形成的供求关系及其机制的总和。作为一种重要的市场组织形式，金融市场与产品市场存在着显著差异。在产品市场中交易的是实物资产(realassets)，消费者购买的目的是获取其使用价值。然而，金融市场中交易的是金融资产(financialassets)。金融资产是指一切能够代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。金融资产本身并不具有任何使用价值，比如说股票就是一种金融资产凭证，它并不比印制股票所使用的纸张更有价值。消费者之所以购买股票，是因为股票赋予了持有者未来获得收益的权利，能

5、够为持有它们的公司或个人带来财富。进行金融资产交易的场所有的是有形的，如证券交易所；还有的是无形的，外汇交易员们就是通过电信网络构成的无形市场进行着资金的调拨。无论其组织形式如何，一项金融交易的完成都需要有具体的金融商品、买卖双方以及交易中介等共同实现。这些要素就构成了金融市场的主要部分。金融市场主体(entitiesoffinancialmarkets)就是金融市场的参与者，包括金融资产供给者和金融资产需求者两类。金融资产供给者是金融工具的发行者和出售者，一般是需求资金的人，即筹资人。他们通过发行金融工具来筹集资金；与之相对

6、应，金融资产需求者是金融工具的购买者，一般是供给资金的人，即投资人。他们通过购买金融工具，将自己的闲置资金提供给资金短缺的筹资人。随着资金的流动和经济活动的不断进行，金融市场的交易者时而资金盈余，时而资金不足，因此投资人和筹资人之间的角色随时可能发生互换。现在的资金需求者很可能成为未来的资金供给者，而现在的资金供给者也可能成为未来的资金需求者。在现实世界里，个人、家庭、企业、政府、金融机构、中央银行都可能是金融市场的参与者。对于家庭来说，有时扣除日常生活开支后，可能会产生一定数量的货币资金剩余。这笔闲置资金自然就有保值增值的需

7、要。将其存入银行，可获得利息；将其投资于股票、债券，或购买共同基金、保险等可获得投资收益。这样，个人和家庭就成为金融市场上的资金供给者。与此同时，家庭也时常以资金需求者的身份出现，尤其是购买住宅、汽车等大宗耐用消费品时，由于自有资金不足，就会通过抵押贷款的形式寻求资金援助。企业在金融市场上既是买方，又是卖方。一方面，为了维系简单再生产或扩大生产规模，增加固定资产，甚至为了弥补流动资金的周转不畅，企业需要及时补充资金，从而成为金融市场的资金需求者。同样，企业可通过向银行借款、发行债券或股票等多种方式筹集资金。另一方面，企业的资金

8、收入和资金支出在时间上往往并不对称，在再生产过程中，有时会游离出一部分闲置资金。为使之得到充分利用，企业会以资金供给者身份，将这部分资金暂时让渡给金融市场上的资金需求者，并获得投资收益。中央政府及各级地方政府通常是金融市场上的资金需求者。为了弥补财政赤字，进行宏观经济调控，履