论我国企业年金模式的选择

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1、北京工商大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。学位论文作者签名：日期：≯形≮驴年j／月砂6日日期．’砌年j月砂6日北京工商大学学位论文授权使用声明本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并向国家有关部门

2、或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后遵守此规定)学位论文电子版同意提交后，可于鸥年口一年口二年后在学校图书馆网站上发布，供校内师生浏览。学位论文作者签师签年r月厢北京工商大学硕士研究生学位论文绪论第一节选题背景及研究意义自20世纪70年代石油危机以后，世界许多国家相继出现了社会保障危机、“老龄化”等问题，为解决问题，克服危机，抑止过度膨胀的社会保障支出，在世界范围内兴起了一场养老保险制度、退休制度

3、改革的热潮1，各国纷纷推出了按照“多支柱’’或“三支柱”改革养老保障体系，建立企业年金制度的政策主张得以贯彻实施。我国的养老保险制度改革也同样显示出这样的趋势。为解决社会基本养老保障基金不足、人口老龄化等问题，提高养老基金运营效率，推动劳动力市场发展，我国养老保障体制将从单一的公共养老金制度逐步转变为以“社会基本养老保障、企业年金和个人储蓄性养老保险’’为“三柱”的保障体系。我国养老保障体制改革的目标是要将基本养老保障替代率由目前的85％逐步下降到58．5％，下降部分由企业年金和个人储蓄性养老保险进行补充。显然，我国养老保障体制改

4、革的目标为企业年金市场提供了巨大的发展空间。据预测，我国企业年金市场未来三年将以1000亿元的速度增长，到2010年企业年金市场规模将接近10000亿元。但是，企业年金市场启动以来，并没有呈现我们所预期的增长态势，企业年金市场的潜在需求并没有转化成巨大的现实需求，这其中的原因是多方面的，但是企业年金模式选择的不恰当无疑是造成这种结果的最重要的原因。企业年金模式的选择是企业年金市场发展中关键的一环，模式选择恰当与否直接关系到是否能够适应国家宏观经济环境与企业自身的客观需求，是否能够将企业年金的潜在需求转化为现实的市场需求，是否能够适

5、应我国社会保障体制改革的要求。因此，本文拟通过比较分析混合计划模式(HybridPlan)较收益确定计划模式(DefinedBenefitPlan，简称DB计划)和缴费确定计划模式(DefinedContributionPlan，简称DC计划)所具备的优势，并结合我国企业年金市场对混合计划模式进行经济学分析，最后分别针对监管部门、经营机构和其他相关部门提出在我国施行混合计划模式的政策建议。当然，在混合计划模式下投资运营环节同样也很重要，本文也涉及到了投资运营，但是由于混合计划模式的提出和构建更重基础，而投资运营环节更突出的是实际操

6、作，并且内容庞大，需要涉及到对我国的资本市场等与企业年金市场相关的市场进行进一步研究，论我国企业年金模式的选择所以拟作以后专题讨论。第二节文献综述研究企业年金模式选择需要全面准确地掌握企业年金三种计划模式研究的理论和实践的基本状况及最新进展。因而对参考文献的选择、理解与消化成为十分重要的环节。一、关于企业年金收益确定计划模式的研究Gold，Jeremy(2000)在《ShareholderOptionalDesignofCashBalancePensionPlanes》一文中，将CBP制与传统的DB计划相比，总结了CBP制的十大优

7、势；1985年获得诺贝尔经济学奖的麻省理工学院FrancoModigliani教授等学者认为，意大利等国的“名义账户"制实际上就是CBP这种公司养老金计划的一种结构上的放大(Modigliani，F．，1998：Modigliani，F．，2000)。但是，也有一些著名的经济学家对此持有异议。麻省理工学院PeterA．Diamond教授认为，不能将NDC制与CBP制简单地看成是一回事儿，因为二者之间的区别在于前者的营运负责人是公共部门，这将为国民储蓄带来一定的负面影响，而后者负责人则是私人部门，遵循的是市场原则。张菊枝(1995)

8、还以存续期间作为企业年金资产负债管理的方法，将债券作为投资工具进行企业年金免疫策略的模拟，结果发现：在资产与负债名目现金流量不受利率变动影响的假设下，不论市场利率如何变动，传统的免疫理论的投资组合一定能创造出预期的报酬率；但当上述假设不成立时，免疫