基于杜邦体系的兖州煤业财务分析

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1、□湖北省优秀期刊基于杜邦体系的兖州煤业财务分析冯敏张灿黎欢欢朱雷邢睿（中国矿业大学管理学院江苏徐州221116）【摘要】企业财务状况指的是企业在某个时间段的资产及权益情况，是资金运动相对静止状态时的表现。目前煤炭行业受世界经济下滑的影响，经营状况持续低迷，不容乐观。本文根据2011~2012年兖州煤业的财务数据，同时利用杜邦模型对煤炭行业财务状况进行分析，总结出煤炭行业在财务上存在的一些问题，从而提出一些解决的意见及建议，以供参考。【关键词】杜邦分析法权益资本净利率财务状况盈利能力一、杜邦财务分析体系基本框架由上图可知，净资产收益率受总资产周转率、销售净杜邦分析法是企业评价其财务状况的经典方

2、法。其利率和权益乘数的影响。为便于读者对本文的理解，下面以评价企业财务状况最具综合性和代表性的指标——权对这三个指标进行一些分析与说明：益资本净利率为核心，逐层分解，找出影响其大小的决定1.总资产周转率。总资产周转率是企业主营业务收因素，深入分析企业的经营业绩，从而满足经营者、投资入与资产总额之间的比率。该指标受销售收入和资产总者、财务分析人员以及其他相关人员和机构对企业财务额的影响，是反映运用资产以产生销售收入能力的指标，状况的评价，了解影响权益资本净利率变化的主要因素。既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。杜邦分析法相对于其他方法层次和条理更加明晰。杜邦2.销售净利率。销售净利

3、率是净利润与销售收入的分析图更加直观反映了企业的经营业绩的影响因素以及比值。从公式可以看出，只有当净利润的增长速度快于营企业可能存在的问题，杜邦分析图如下：业收入的增长速度时，营业净利率才会上升。在分析该比率时应注意，营业收入包含主营业务收入和其他业务收净资产收益率入，利润的形成也并非都由营业收入产生，还受到投资收益、营业外收支等因素的影响。要注意的是，净利润是否总资产收益率×权益乘数受到了大额的非常项目损益或大额的投资收益的影响，在分析报告中另加说明，金额不大可以忽略不计。当然，销售净利率×总资产周转率利润主要应来自于营业收入，这样才具有可持续性。3.权益乘数。权益乘数等于平均资产与平均净

4、资产净利润+销售收入主营业务收入+平均资产总额的比值，权益乘数反映了所有者投入企业的资本占全部资产的比重。负债比率越高，权益乘数越高，企业的风险杜邦体系图越高，经济杠杆效应就越明显。由此可知，企业如果想提在杜邦分析体系中，净资产收益率作为核心，是公司高权益净利率，那么可以通过提高负债比率来进行，同时营运能力、偿债能力和盈利能力综合作用的结果。它直接企业的风险也会加大。表明了股东拥有的净资产的获利能力，反映股东权益的二、杜邦分析法下的兖州煤业财务状况收益水平。净资产收益率被视为衡量上市公司盈利能力表1兖州煤炭财务指标杜邦分解表的主要指标之一。美国大型的股票公开上市公司的资本净资产总资产年份销售

5、净利率权益乘数利润率在11%到13%之间。中国证券会曾对上市公司增值收益率周转率扩股提出3年平均资本净利率10%左右的要求，后来降为201123.03%17.72%57.26%2.276%。由此可见，净资产收益率是衡量企业财务状况的最具201212.88%9.36%54.40%2.53综合性的指标。神华集团（2012）13%21%42%1.56□·84·2014.3新智慧·财经□1.整体分析。由表1可以看出，近三年来兖州煤炭的3.销售净利率下降分析。净资产收益率直线下降。2012年达到最低值，与2011年相表2兖州煤炭盈利能力明细表金额单位：万元比下降了10.15个百分点。年份2012年20

6、11年由杜邦模型可知，兖州煤炭的净资产收益率与总资营业总收入59673554876834产净利率和权益乘数有关。从财务杠杆方面来看，2012年营业成本45298392896564兖州煤炭的权益乘数为2.53，与2011年的2.27相比上升销售费用324475243872管理费用496188412940了0.26，说明2012年兖州煤炭权益乘数的变化对净资产财务费用4596525667报酬率的下降影响不大。2012年兖州煤炭的总资产净利资产减值损失8111528189率为5.09%，与2011年的10.15%相比下降了5.06个百分营业毛利率24%41%点，可见净资产报酬率的下降主要是总资产报

7、酬率的下销售净利率9%17%降引起的。期间费用/销售收入14.52%13.99%2012年神华集团的净资产收益率为13%，相比以往也有所下降。但神华集团的营业净利率高于兖州煤业，说明（1）产品盈利能力大幅下降。2012年受全球经济持续神华集团的企业运营效率比较高，无论在产业规模还是低迷影响，国内外煤炭需求不振，兖州煤业的煤炭销售平销售模式上，神华集团可以说是无人能敌，这也为它高效均价格同比下降。兖州煤炭积极应