毕业论文--企业并购后财务整合处理研究

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1、企业并购财务整合处理研究1引言2相关背景介绍2.1蒙牛集团2.2君乐宝公司2・3蒙牛选择并购的动因2・4君乐宝选择并购的动因3并购之路3.1并购模式的选择3.2模式选择中注重的问题以及重点3.3针对问题及及重点采取的措施3・3・1在并购初期，在签约合同上下功夫，并确定整体战略步骤3・3・2在融合阶段抓重点、排难题3・3・3在协同阶段找突破、谋长远4成效5结论6思考企业并购后财务整合研究一一蒙牛并购君乐宝案例摘要关键i司：蒙牛集团；君乐宝公司；分阶段财务整合；协同；融合1引言企业为了实现其经营目标，追求企业价值最大化，就必须进行扩张。在当前大力推进企业战略性重组的过

2、程中，研究企业并购后的整合问题是十分迫切而必要的。财务整合是企业并购整合的核心，是并购方对被并购方实施有效控制的根本途径，更是实现并购战略的重要保障。本文拟通过蒙牛并购君乐宝的案例，揭示财务整合在企业并购后的积极作用和现实意义。2相关背景介绍2.1蒙牛集团MN集团成立于1999年8刀，总部设内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。2004年6月10口MN在香港联交所挂牌上市。至2011年末，MN集团已经在全国投建牛产基地20多个，乳制晶年生产能力达705万吨，公司总资产已达200多亿元。公司拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400多个品项，主要产品的市场占有率超过

3、35%；UHT牛奶销量全球第一，液体奶、冰淇淋和酸奶销量居全国第一；乳制品出口量、岀口的国家和地区居全国第一。围绕“致力于人类健康的牛奶制造服务商”这一公司定位，MN集团在短短十几年中，创造出举世瞩目的速度和奇迹。至2011年底，营业收入实现384亿元。2.2君乐宝公司JLB公司成立于1995年，前身为石家庄三鹿乳品有限公司，生产和销售“JLB”品牌的酸奶、乳酸菌饮料及常温奶。JLB注册资本5325万元，拥有8家子公司、1家联营公司，资产总额10亿元。公司拥有自己的奶源基地、生产基地、营销网络，在采购、质量控制、新品研发等方面有自己完善的体系。公司牛产、销售员工增

4、至3000余人，其中专业技术人员占33%,大学专科以上学历人员占47%o并引进一批经验丰富的中高级人才。据国际权威调查机构AC尼尔森最新调查显示，JLB系列酸牛奶行业市场占有率达14.5%,位居全国同行业第四，紧居含MN集团在内的前三大乳企Z后。2・3蒙牛选择并购的动因对MN集团来说，其交易动因表现在：①发展模式转变尝试。蒙牛既往业绩实现主要依靠自建工厂，很少并购整合。随着产业政策的出台和企业量级的变化，由增量带动转变为存量重整己成为现实需要，木次并购将是一次重要尝试;②双方在奶源和市场上有达到协同效应的基础；③在河北市场减少一个竞争对手，形成区域性强势地位，减少

5、竞争成木。④收购酸奶产品规模较大的公司，强化低温第一品牌地位;⑤通过并购扩大合并报表范围，增大市场份额和盈利能力。2・4君乐宝选择并购的动因对JLB公司来说，其交易动因主要表现在以下几个方而：①交易时机恰当。JLB公司2009年业绩良好，财务指标优良，但2010年随着市场刚性成本上涨，利润快速下滑，濒临保本，形势严峻，也阻断其独立运作上市之路。在2010年,以2009年业绩为基础作价出售股权，吋机恰当；②交易目的为股权变现。JLB公司最大股东A所持有的股权有相当部分为个人借款及员工集资款，希望能通过出售股权变现，减轻个人和员工的资金压力；③交易价格有溢价。本次并购

6、价款的确认是参考以销售收入为基础的市销率进行估值，企业价值与A股上市相当；④交易对彖认同。MN集团为乳业龙头企业，其企业文化和价值观得到JLB公司认同。3并购之路3.1确定整合重点目前集团公司对合资公司管理是在公司并购过程中摸索形成的，未能形成体系，同时，并购后财务整合是一项涉及收并购双方利益、接触部门和人员较多、内容复杂、协调性强的工作，同吋又具有一定隐蔽性，如果不实际参与其中很难做出总结，被并购公司千差万别，如何从其中提炼出有价值的、可应用于各类公司的方法和流程存在一定难度。公司并购作为提高资源利用效率的一个重要手段，在公司的发展过程中也已被越来越多地利用，但

7、我们在“提速”时还应停下来思考一下，并购是否真的为公司带來效益。据统计资料显示，无效率的整合导致企业并购的成功率很低。可见，并购只是手段，是否能通过并购达到提升公司价值的目的才是最重要的。特别是处于整合管理核心地位的财务整合，直接影响到并购的绩效。利益是企业经营的目的，业务是企业发展的形式，而企业的管理也正是利益的驱使，所以说在本质意义上也是一种财务活动，所以说，将定下财务管理为并购后的整合要点，即可以有效管控业务，更可以掌握并购后的二期投资动向，及时掌握市场底线，达到利益最大化，企业长远发展。3.2财务整合模式选择中应注意的问题财务整合主要有两种模式可供选择：(

8、1)移植模