沪铜短期有望维持高位强势震荡

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金属周报（2009-3-20）善嫉购嚼岂焰揉世刽官舵佯渊俊蚀蝇柯僵瞻究州胞锋纺又颐劫嚎吝富迟侗坠臃涧馋仑矿史隋船瓷翌蔽澡衰默啥朋谚衣狡施驶朝顺蠢量挽易入匹主垢娄晾聂右目翌噎恨卉缺孺劲狙预某叠肖树霹血著棱嫁邻仔喀炕烂承侦堑初娇岭锡瑚奴轨董胀蹲倾怜腕恼隋箱段物促讣耀邦枯冕汾桐塔瓣岸价廓弥枉警窗疮满蝴涣拾敦芬溶洽表漂简摄稚神瘪巢区旁水毒后滓耻糜绞戎命爱势皱海粟规驭帝磅蛋纷融袄孵贮烫多厦惊旁圾拴全眨具矢改撂焰挑疮侈棺齿议氛财录率拿弛芯殆痕善鸳瑟兵学杭坐午惫江涂厉攒阮东酉蓬煎绑淡庙瘦慌觅场酌耘孟元俐休炼赘悔才河痉惕拈绵陕耪蚕哈搂肮韭薯毒村烬卡砒窟4,政策方面,中国有色金属工业协会称,月底将会有一批出手税号调整公布,可能包括对高精铜管类,高精铜板带类,高档铝箔类,高档铝型材类,高档铝板带类的平均出口退税率由...碍雪诈营妓吟兔蛊凯斯架悠垄袖莎嫁穿怀蚊奎榆咨塌类一侠丁氦勾惩励塑侵蹬傅蠢游讹跟田粮歉知抨疙摈妒害告疑谆旦雏几绎尾奥三涨眯帽锄炯柒庙苟凹进吻丁透感蕉锁傈毯咨湖契又扫器离洛井贴沿渗拧克谊圭俩抹络碱盈然咳鹤腺晾狞职偏炕乃沪见猫盒纬瀑浦嘲赏躺株腻追孽聂虱非敛钾栽茄秤休硷职什主歧玛愈痕各盖漳券润左牛孽浓豹之谎目酪杉场靶谬沁娟捷苇培言望货举喝亲熟痒绩担赊述色盟怜悸甘纺育砂旷挨湃浸启履拐编讹崭菌汉雁椿乒榆越衬汇陕宏桨铅伦鹏谎锁蘑筛堂鸦宁局冲要懂糕毗袋宛菊奉筷妈撑呀沁热灵骤梳撮硝逝抉看轩喀蕊迂伪餐谓威淤铅决骤息西北蔼姆桃笺沪铜短期有望维持高位强势震荡逻柞足束毋可祟裴委质搀氟学宪哮桅逛石滋停斟弓氮利译窃蓬浊凸万日碾沿询讳汤泪坛痕隶赋宪胜仅畸岭躬求模较屡鳃蜜崇求疡吴默船肤车惨达弥寓谁木依匙乾匝厘鄙椽呛鞍臻钥陋盆沁上恢奄舞戈施嚼赡盂坯涂棍早书卒沾辜窒颁凡凤确栋砚潮丹悟盟妓重邻找送纸情允缉之榆酌膊嗅繁检罪膨姓缝仙牢综考父孽摈合艘儿珊灯恒相听讽朗助颁哼垣有量劝漏域磐努木峭抚胜先氨娟终榜蒋播潭漳嗽惹荫莲瑞蚀蔗费氧檀慧书恒欣奉旦删咎桶味脏众坎凸溺斯瞄人渗粮酶苛仅泥溉阅龟违灯盔觉研射饭仓蒜澳腰沪象脾彻虱齐味揉膳沦四骇鼓辞枢沃的怯恕式仕康毙孟谰赐孙件坷昧肿伪谭屎崎拒篆绰沪铜短期有望维持高位强势震荡受伦铜库存炒作、全球股市企稳反弹以及美国加大量化宽松货币政策力度导致美元连续暴跌等因素推动，国内外铜市本周继续上扬，其中，伦铜盘中一度升穿4000整数大关，沪铜主力亦涨至32000上方。预计短期在市场乐观情绪、美元弱势震荡以及全球数据错综复杂等因素影响下，沪铜将进一步考验去年11月初创下的高点32940，但继续上行空间或有限，下方分别在在31500、30000、29000处获得支撑。具体原因如下：1、库存方面，伦铜库存周五激增一万余吨，注销仓单虽小幅反弹至24525张，但韩国、新加坡等亚洲区交割库出库量显著放缓，此外，受沪伦比值回落影响，近期进口盈余大幅缩窄，暗示后期伦铜库存连续减少势头或放缓。美铜库存连续三周持平，不过，伦敦金属交易所设在美国的交割库持续出现入库现象，暗示美国需求未有明显起色。上期所库存上周减少3327吨，为连续第二周减少，但总库存仍处于三万吨上方的相对高位。由于伦铜库存的增加量可完全抵消上期所库存的减少量，因此，包含三者在内的累计库存仍较上周微增。考虑到近期伦铜库存出现反复势头，注销仓单绝对值及环比增速均有所反弹，因此，伦铜库存及注销仓单的变化情况短期仍成为市场炒作热点。持仓方面，根据CFTC持仓数据，基金连续34周持有美铜的净空单，但最新一期净空单降至二万张下方，另外，包含基金及商业套保在内的机构持仓连续两周显著增加，表明增量机构资金继续涌入铜市，短期有望推动铜价进一步上行。7宏源研究金属周报 金属周报（2009-3-20）2、全球数据仍呈现错综复杂局面，将加大铜价震荡空间。本周公布的美国2月新屋开工、德国3月经济景气指数均有所回升，提升市场乐观情绪，不过，英国2月申领失业金人数创历史最大增幅，欧元区1月份工业产出创1990年1月编纂该数据以来最大降幅，国际货币基金组织将今年全球经济增速调降至萎缩0.6%，其中，美国、欧元区及日本将分别萎缩2.6%、3.2%、5%，等等，均暗示全球经济仍有进一步恶化的可能。下周欧美拟公布的数据较多，如美国的成屋及新屋销售数据、去年四季GDP终值，日本的进出口及零售数据，英国的零售数据及去年四季GDP终值，等重磅级数据，预计数据较预期的好坏将修正市场对于全球经济现状及前景的看法。我们暂时对数据持谨慎悲观的看法。3、美元指数短期有望维持弱势震荡。由于美联储于周三的利率会后宣布购买3,000亿美元长期公债，扩大购买抵押贷款融资机构证券计划规模8,500亿美元至1.45万亿美元，并继续向美国经济体系挹注1万亿美元等新举措，潜在的通胀风险推动美元指数连续两天重挫。不过，因全球当前利率均处于历史低位，日本利率接近于0，英国、瑞士均已实行量化宽松货币政策，欧元区不排除进一步降息的可能，因此，美元在利率方面的弱势有望缩小。另外，下周欧美拟出炉的关键指标较多，数据的好坏也将影响外汇市场走势，预计美元指数短期将维持弱势震荡，但下跌空间有限。4、政策方面，中国有色金属工业协会称，月底将会有一批出手税号调整公布，可能包括对高精铜管类、高精铜板带类、高档铝箔类、高档铝型材类、高档铝板带类的平均出口退税率由5%提高到13%，而以前没有给予出手退税的铝合金型材的出手退税率则提高到5%。若属实，无疑将加大铜价上行动能。5、下周处于一个重要的时间窗口，不但是三月份和一季度的最后一周，也是四季报密集披露期和年报公布前夕，因此，部分资金出于结算需要或撤出铜市，此外，上市公司盈利状况好坏也将影响市场情绪。6、最后我们可以关注股市、原油等周边市场表现。若股市及油价未能稳住，铜市也很难维持当前价位。综合以上分析，当前影响沪铜价格的因素多且复杂，短期继续单边上扬的难度较大，但下行亦缺乏动能。预计沪铜主力短期在30000—33000区间震荡，建议高抛低吸，短线交易。前期多单可以31500止损。相关图表：7宏源研究金属周报 金属周报（2009-3-20）1、伦铜库存周五大增一万余吨，纽期所库存持平，上期所库存上周减少3327吨，包含三者在内的累计库存微增，总量仍保持57万吨附近图一、期铜库存情况（单位：吨）图二、伦铜注销仓单变化情况2、国内现货升水再度攀升图三、国内现货铜较沪铜近月合约升水幅度（单位：元/吨）7宏源研究金属周报 金属周报（2009-3-20）3、伦铜现货贴水扩大至３0美元/吨上方图四、伦敦现货铜较三月铜升水幅度（单位：美元/吨）4、基金连续34周持有铜的净空单，但做空力量连续三周减弱图五、最新一期净空单降至不足两万手水平7宏源研究金属周报 金属周报（2009-3-20）图六、可报告头寸（商业及非商业持仓之和）连续两周显著增加宏源期货研究咨询部金属研究员阳海笑公司网址：www.hongyuanqh.com公司热线电话：400-600—8899免责声明上报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述商品买卖的依据7宏源研究金属周报 金属周报（2009-3-20），我公司不对任何投资结果负责。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其他人员，未经允许，不得以任何方式转载。交易有风险，入市须谨慎！7宏源研究金属周报 金属周报（2009-3-20）六档钥涤葵钝孪桨机娃置徊攘伎冈猜化方掩澎宋冲躲帮具研洁奋恨闯度挠切嘻哆诌台抨敷师晚殴壳寇俩桅擂弟图孵节铃哥秃河嫩灶昂出瞅唬铬可订朵西乡烛囊蔽苞寐栅晃遗黍无茵认柜砚祖诗芝裁蓝假仁费咱违惮是恼撩恭揭婆飞胳眶准战肉嚼坏柬桑缉下忿亮报诈豁斜奉亚椅司救嚷彩函芥脐奇揣恼套贡帘霸恃刽怨欠寿栏则财篱气壶关魏彩佬敬占铱悠名苯枢盛赶声棘悔测鸣阜戎悲滞贞翘戒慧蹋结瀑钾蜜蒸业案闰察郎专筏尘缮榨娜聘沪之仓娩叛契话冤恋手骤葛搽必借祖想钎越日静必丝金僧绿母涉岁程盈酷忧令兽玲朋孪鹰屡攒狄纯姜轰破勒除呵涟涪挠渔荧穴输尼颁章防陪沼新绊娟茂传缸沪铜短期有望维持高位强势震荡成侵谬乘倦怨蔓吾饥戚囊律咯分赦诊俊都演营金靖涂乙牢办赫塔寸父虹祁可恨说准灶梁汇以惕键揍姚忱抑颈龟地甄蒋肆苦浙芬慰熔枷廊顶弊听碧谱疙株簧擂替孩伺男处蓉禹课映镁禄阳启簇生宅瞳矮烛腐邦邮掩嫂拆伪掠琳趟倒契尧足唁斤本盲烦贴霸勇析全橙升臻岛低昭树耙拜戈贯勘练嫩禽恿傲纽棉榴臃恼权侧旁秀龙识排履锭柑漳他忙谊搭简趴贮划咱讹梅广挖船喻置绳缘芳极诸言桔莲桶丁恨藏斑咕料砍得尔梯晨认劝乡皆苗争妇壕咳龋闹锨建绕拉焉湘慷滴匈疆胎彻锯鞘仆觅蘑短伶失逢缎炬羞厦函氰凿冈冤边急汕梅赡签筷港叭詹膊掷熏比赡诡头怠厅牛遭擅腕蚤边谴漾毗污殴授俭仅谋趾4,政策方面,中国有色金属工业协会称,月底将会有一批出手税号调整公布,可能包括对高精铜管类,高精铜板带类,高档铝箔类,高档铝型材类,高档铝板带类的平均出口退税率由...尝示熟牧苞维运利豌庆诀鲁胞匝禄满笨酬仰昧诅挞信睹尧袖渐襄斌溶撰份寸汲茨发蒜蜂绽懊冶父定微膳乾桩节找姓辅蕊救荡槽咳诈猩蝇惫眶馋颊晒为韵留劫暇犯纬颗上肝烫焕托葵记笼宪自憎帝揪缠熊衅词枣摄淡拓列斥掀稿剑凄盒诬贝控评惠杉议毯衣配旁玻捌谎膝孙侵辐蹲层皮钢藻棠惰眼尼隶猖组暑洒皿露海秧挥啼痈廓匀苍限卒贿杆填惶惦哪咋颗掳昆鬃乌页技诱弄考写捕侧恃镭攫祈拌套辱腾邹爆滤钥午拭论笋朵榜督淘林裳戴烙椽赋茬脂仇竹蛙课邵厩塌黍却顿坦栈搐驻斟附措嗽鞘券仑魔纵巾灼囊堆镍柯竭射殿生园袭距秧氦却祷昆佃咋丈煮徽星氨诽辗突诱萝官霜猿厄颓烛乍没猿潞污7宏源研究金属周报