影响上市公司定向增发因素研究

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1、学校代码10125专业代码020204山西财经大学硕士学位论文题目影响上市公司定向增发因素研究姓名罗成专业金融学研究方向公司金融指导教师油晓峰2013年3月5日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleAResearchontheFactorsinfluenceListedcompanies’PrivatePlacementNameLuoChengMajorFinanceRe

2、searchOrientationcorporatefinanceTutorYouXiaofeng3-25，2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日12山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使

3、用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月34摘要我国股票市场经历了三十多年的迅猛发展,取得了突出成绩，2006年股权分置改革的成功促进了证券市场的复兴,先后颁布有关规范上市公司证券发行和非公开发行的规章

4、促进了定向增发融资方式的发展。与此同时,由于定向增发本身具有发行成功率大、灵活和其他一些优点，这些使定向增发特别适用于全流通环境下的公司融资。如今,定向增发已成为最重要的再融资手段和方式。国外学者早已开始在上市公司的定向增发问题上做分析,并研究了影响上市公司定向增发的因素。但是国内学者研究较晚,而且很少有研究影响上市公司定向增发因素的研究。为什么有如此多的公司喜欢使用定向增发作为再融资手段？和到底有哪些因素使得上市公司选择定向增？分析这些问题有利于帮助上市公司优化决策和再融资方式选择，亦能帮助中小投资者理解上市公司的定向增发

5、行为和帮助他们理性投资。本文首先阐述了定向增发的相关理论，包括定向增发的概念，现状，趋势等等，并结合相关的理论分析影响上市公司定向增发因素，系统的阐述了各种因素是如何影响上市公司的决策的。然后根据本文的理论研究，选择最新的样本数据和变量指标，进行了实证研究。在建立logistic模型的基础上，运用计量经济学Eviews软件，实证分析了影响上市公司定向增发的影响因素。实证结果表明,控制权、信息不对称和风险都是影响上市公司选择定向增发的因素,但影响的程度不一样。其次根据实证研究结果得出了控制权、信息不对称和风险是影响上市公司定向

6、增发的重要因素。最后本文根据理论研究和实证结果提出了两方面的建议：在公司自身方面，上市公司应该要引入战略投资者、完善独立董事制度、健全风险管理机制；在监管方面，监管机构应健全信息披露机制、监管置入资产质量、改进限售条件及步骤的规定、监管价格操纵行为、矫正定向增发功能。【关键词】定向增发因素控制权信息不对称风险5ABSTRACTChinesestockmarkethasmadeoutstandingachievementsforthirtyyears.Alongwiththedevelopmentofcapitalmarket

7、listedcompaniesarealsoconstantlydevelopnewfinancingway.soastocreatefavorableconditionsforPrivatePlacement.Meanwhile，becauseofPrivatePlacementitselfhaslowthreshold，flexibleandsomeotheradvantagesthatotherfinancingwaysdonothave，thesemakePrivatePlacementespeciallysuita

8、bleforlistedcompanies’refinancinginthefullcirculationenvironment.Nowadays，PrivatePlacementhasbecomethemostimportantmeansandmainstreamofrefinancin