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1、986心理科学PsychologicalScience2004,27(4):986-989消费心理预期与股票涨跌关系的初步研究石文典肖余春(浙江理工大学心理研究所,杭州,310035)(杭州商学院工商管理学院,杭州,310035)摘要在间隔两个月重复测试我国城市居民消费心理预期水准的基础上,采用交叉滞后相关法(CLPC)研究了消费心理预期水准与股票涨跌幅之间的关系,发现:消费心理预期是导致股票涨跌的主要因素,从而证明消费心理预期是影响消费需求的重要因素。关键词:消费心理预期股票涨跌交叉滞后相关资意愿的增强,就会改变居民的收入预期,从而
2、带动消费支出1问题的提出的增长。无论是从经济理论分析的角度还是从已有的实证研究来然而,上述分析仅仅是一种理论分析,还需要更进一步的[1-2]看,心理预期都是直接影响居民的消费需求和在证券市实证研究。基于上述分析,我们选择股票作为间接衡量消费[36]场的投资行为的主要因素之一。就心理预期与证券市场的涨需求状况的一个主要指标,通过交叉滞后相关法(CLPC)跌趋势之间的关系而言,当居民对未来的宏观经济发展形势分析心理预期与股票涨跌之间的关系。假如心理预期与股票普遍看好的时候,或者预期到国家即将出台有利于证券市场涨跌幅之间存在较明显的相关,那么我们就有
3、理由以此为基健康发展的利好消息的时候,一般情况下将会有更多的居础再进一步推论出心理预期与消费需求之间的关系,我们设民把自己的银行储蓄存款转化为证券投资资金,从而推动股计本研究的目的就在于此。指上涨。反之,股指将会下挫。就股市与消费需求之间的关2研究方法系而言,人们一般认为股市是国家经济发展的晴雨表,因此股票涨跌不仅仅与居民的投资意向有关,而且也与居民的消采用交叉滞后相关法(CLPC)分析心理预期水准与股票费需求或消费意向有着直接的关系。一般而言,股票市场对涨跌幅之间的关系。心理预期水准的有关数据来自自编的居民的消费需求所施加的影响是通过三
4、个渠道实现的:一是消费心理预期问卷的两次测试结果,该问卷的效度和信度[7]通过影响居民的可支配收入来刺激消费增长,即产生所谓的都是比较理想的(参见);股票涨跌幅的有关数据来自证券财富效应。从发达国家的经验来看,在边际消费倾向一定时报上刊登的沪深股市的交易情况。本研究用随机抽样法的情况下,证券市场股价上涨形成的财富效应会有利地刺共抽取了230种股票,其中深圳股市和上海股市各随机抽取激消费需求,从而推动经济增长。这是因为证券市场的价格了115种股票。这230种股票涉及金融、房地产、纺织、食品、上扬使证券投资者获得资本收益,尽管这种资本收益不
5、计入电子、能源等领域,两次测量抽取的是完全相同的股票。其中国民经济统计资料中的居民收入这一指标,但它事实上仍然2000年11月22日在深圳股市抽取了当日上市交易总数的是居民的可支配收入的一部分。当居民的可支配收入提高23.14%的股票,上海股市抽取了21.78%;2001年1月17日时,尽管其边际消费倾向稳定不变,消费需求仍然会有所增在深圳股市抽取了当日上市交易总数的23.00%,上海股市抽长。二是通过改变居民的边际消费倾向来刺激消费,也就是取了20.25%。本研究共分三个步骤:首先,分析研究消费心证券市场能够改变居民的收入预期,从而提高边际消费倾向
6、,理预期问卷的两次测试结果分别与同期的两次股票交易涨在可支配收入一定的情况下,由于边际消费倾向的提高而刺跌幅之间的同步性相关系数;其次,分别研究问卷的两次测试激了消费总量的增长。既然证券市场被认为是经济长期发展结果之间,以及两次股票交易中的涨跌幅之间的稳定性相关状况的晴雨表,股市持续向好的状态,再配合良好的宏观经济系数;再次,分别研究两次问卷测试结果与两次股票交易中的形势必然会增强居民的信心.从而刺激个人消费和集团消费涨跌幅之间的交叉相关系数。支出的增长,从而促进经济的进-步增长,并形成宏观经济和3研究结果证券市场的良性互动效应。三是通过改变供给方
7、即企业的状况来影响消费支出,证券市场既可以使社会资源向优势企业3.1问卷测试的两次结果与股票涨跌之间的关系集中,又可以通过制度创新建立规范化运作的股份公司治理表1给出了两次问卷测试过程中的心理预期与同期的股结构,从而提高企业的经营效率。从经济环节之间的相互关票涨跌幅之间的同步性相关系数。可以看出,无论是第一次系来看,企业经营业绩的改善和效率的提高,必将有助于提高测试还是第二次施测,居民对未来经济形势和个人生活等方居民的可支配收入,也有助于刺激企业的投资意愿,而企业投面的心理预期与股票涨跌之间存在显著的相关。宁夏自治区高校科研项目资助第一作者简介
8、:石文典,男,浙江理工大学心理研究所,教授,博士。E-mail:swd_nx@nxu.edu.
