基于利益相关者的林业上市公司资本结构研究

《基于利益相关者的林业上市公司资本结构研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、万方数据学校代码：10225学号：B15070学位论文基于利益相关者的林业上市公司资本结构研究指导教师姓名：申请学位级别：论文提交日期：授予学位单位：张默涵耿玉德教授博士2015年3月东北林业大学学科专业：林业经济管理论文答辩日期：2015年6月授予学位日期：答辩委员会主席：论文评阅人：聋必栉素大学万方数据

2、

3、UlIIIIIIIIIIIIIIIIIIY2993064UniversityCode：——1———0———225——RegisterCode：B15070DissertationfortheDegreeofDoctorResearchonCapitalStructure

4、ofForestryListedCompanies⋯FromStakeholder’SPerspectiveCandidate：Supervisor：AssociateSupervisor：AcademicDegreeAppliedfor：Speciality：Dateof0raiExamination：University：ZhangMohanProf．GengYudeDoctorForestryEconomics&ManagementJune，2015NortheastForestryUniversity万方数据摘要自从党的十八大强调“把生态文明建设放在突出地位，努力建设

5、美丽中国”的发展理念后，林业在我国生态建设和经济建设中的作用日益重要，林业发展的机遇与挑战同时存在。林业上市公司对于我国林业行业的产业化发展和可持续发展有拉动和牵引作用，是我国林业企业中先进生产力的代表群体。在林业上市公司的发展过程中，一个重要的问题是林业上市公司的资本结构问题。根据利益相关者理论，资本结构可视为“利益相关者的契约要求权结构”，林业上市公司目前的资本结构安排是否符合利益相关者的利益诉求，影响林业上市公司资本结构的因素又是什么?本文将利益相关者理论与资本结构理论相结合，对林业上市公司的资本结构现状进行分析与评价，找出影响林业上市公司资本结构的原因，并针对林业上市

6、公司的资本结构影响因素提出资本结构优化的对策，试图拓宽林业上市公司的资本结构研究视角，有助于林业上市公司所有者和管理者把握公司的发展趋势，提高公司资本配置效率，降低资本成本，提高林业上市公司价值创造的能力。本研究以在沪深两市交易所上市的林业股份制公司为研究对象，在借鉴前人的理论与实践研究的基础上，综合近几十年来国内外的研究成果，通过文献查阅与分析，获得较全面的数据资料，运用规范分析和实证研究方法，以解决林业上市公司资本结构中的一些重要问题。首先，借鉴并综合国内外的行业划分标准对林业上市公司进行了界定，对林业上市公司的规模、区域分布、主营业务、拥有森林资源和资本结构特点进行了分

7、析，通过运用独立样本T检验方法进行检验，发现不同生命周期下的林业上市公司的资本结构具有显著差异。其次，以利益相关者为切入点，分别从股东、债权人、经理人、职工、客户和供应商的角度分析了各利益相关者对于林业上市公司资本结构的偏好，发现在较高的负债比例下，林业上市公司会承担较高的破产成本以外的附加成本：比如更严格的贷款条件、客户的流失和供应商要求更短的资金回收周期等。因此，公司选择较低的负债比率是一种较为理性的行为。第三，总结了与利益相关者相关的影响资本结构效果的因素，通过建立多层次多目标模糊优选模型，对林业上市公司的资本结构现状进行了评价。第四，从利益相关者的角度分析了财务利益相

8、关者和非财务利益相关者对于林业上市公司资本结构的影响，用面板数据模型检验了理论分析和假设，研究结果表明林业上市公司的财务利益相关者对资本结构的影响要大于非财务利益相关者的影响，非财务利益相关者不是林业上市公司制定资本结构的主要考虑因素。第五，根据前文的实证研究结果，从股东、债权人、经理人、职工、供应商和客户等角度提出优化资本结构的对策，如改善银企关系、建全相机治理机制和改善股权单一结构等，并从政策制度与外部环境建设方面给予了政策性建议。关键词资本结构；林业上市公司；利益相关者万方数据AbstraetAbstractSinceEighteenthNationalCongress

9、oftheCommunistPartyofChinastressedthat”theconstructionofecologicalcivilizationshouldbeinaprominentposition,andstrivetobuildabeautifulChina”conceptofdevelopment,theroleofforestryinChina'secologicalandeconomicconstructionisbecomingincreasinglyimportant,for