基于平衡记分卡公司估值模型的运用研究以f公司为例

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1、学校代码：10255学号：2111799中图法分类号：C93基于平衡记分卡公司估值模型的运用研究:以F公司为例TheResearchonHowtoUseEvaluationModelofBalancedScoreCard:ForinstanceofCompanyF学科专业：工商管理（MBA）作者姓名：张江洲指导教师：许拯声教授答辩日期：2013年5月8日万方数据东华大学学位论文原创性声明东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明

2、和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据东华大学学位论文版权使用授权书东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用

3、本版权书。本学位论文属于不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据摘要摘要目前，并购过程中对目标公司进行并购估值的基本方法主要有以下五种：重置资本法、净现金流折现法、市场法、资产负债表法和以平衡计分卡为基础的综合估值法。除平衡计分卡综合估值法以外的其它四种估值方法虽然都已经比较成型，但在使用其对目标公司进行估值时，由于均仅限于通过从目标公司的账面资产来进行估值，因而都具有内在的不确定性。这主要在于它们对目标公司未来预测的变化非常敏感，对目标公司各项业务中的风险因素也甚少考虑，因而通过这样的方法进行的估值在实际

4、中经常会导致出现估值误差也就不难理解了。从并购的全过程来看，一方面，依据公司资源理论，公司本身是一个资源的集合体，任何两个公司的资源都不可能是完全相同的，都存在着差异，因为它们不可能拥有完全相同的资源；另一方面，正是由于并购双方公司资源在数量、质量、组织行为、组织结构等方面事实上存在的差异，一旦并购后彼此之间可能产生互补、替代、增进、冲突等多种非线性作用，而这将进一步促进并购双方间彼此的资源进一步优化配置。随着时间的推移，双方资源之间的差异会通过融合、协同与共振逐渐转变为合力与动力，推动公司向更高层级的方向发展。现在对并购的整体估值还没有令

5、人信服的、系统化的方法，因为在并购操作过程中，不确定性很强，各种因素错综复杂，千变万化，远非通过简单的数字衡量能及。本文的研究内容，将通过对公司并购过程中普遍存在的：1）资产管理制度的缺陷；2）财务会计制度的缺陷；3）资产评估制度缺陷；4）信用制I万方数据摘要度的不完备等问题导致的：1）资产质量差；2）隐性亏损；3）潜亏；4）真实性偏低等影响估值方法的各种因素的分析，并通过对以平衡计分卡为主的综合估值方法的研究，达到最终找到一条符合实际、切实可行、可靠性高的外资公司在中国并购的合理估值方法，特别是对快速崛起、成长的国内新兴中小企业进行正确并

6、购估值的方法，以有效避免上述其它四种估值方法在实际运用中的缺点和不足，并将由于估值不准而导致的并购失败或不成功的概率降到最低。本文的研究成果表明，以平衡记分卡为基础的公司并购综合估值模型能有效避免传统并购估值方法所带来的不足，并能有效的锁定目标公司的核心价值。它通过抓住目标公司发展的关键因素－即平衡记分卡所关注的四个纬度（财务、客户、内部管理、学习与创新），对完成目标公司的准确估值、实现成功并购以及目标公司继续保持其在市场或所在领域的优势、有效支持目标公司的持续发展并最终实现并购目标，起着至关重要的作用。关键词并购估值方法核心价值平衡记分卡

7、II万方数据东华大学工商管理硕士学位论文AbstractGenerally,therearefive(5)differentmeasuresforassetevaluationofatargetcompanywhenprocessinganM&Aproject,whichshallinclude:theCapitalReplacement,theDiscountedCashFlow,theMarketApproach,theBalanceSheetmeasureandtheBalancedScoreCard.ExcepttheBalance

8、dScoreCard,otherfour(4)evaluationmeasureshavingbeenprovedthatduetothedefectsofthewayfromi