国有控股上市公司成长模式研究——基于并购与新建投资模式的选择过程和绩效后果研究

《国有控股上市公司成长模式研究——基于并购与新建投资模式的选择过程和绩效后果研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：10036剧矽}多亏f．《：}’贸易声学博士学位论文国有控股上市公司成长模式研究——基于并购与新建投资模式的选择过程和绩效后果研究培养单位：国际商学院专业名称：企业管理研究方向：会计与财务管理作者：蔡安辉指导教师：王斌论文日期：二。一三年五月ResearchontheGrowthPatternofState--ownedListedCompanies----BasedontheSelectionProcessandthePerformanceConsequencesofMergerandAcquisition

2、(M&A)andNewlnvestment学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：矮勃孜I参Dl；年厂月学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印

3、刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名．殍彦殍Ⅻj；：年厂月二殆导师签名：'、．吹～年厂月罗日摘要改革开放的三十余年来，中国经济高速发展，开放程度也在不断提高，为中国企业的快速成长提供了良好的外部经济环境

4、，但同时也面临着一系列来自于国内外的挑战。尽管随着我国市场经济体制的逐步确立和完善，非国有经济在国民经济中的比重逐渐提高，但国有企业在众多领域，尤其是一些关系国计民生的重要行业中仍占据主导地位，并进一步向关系国家安全和国民经济命脉的关键领域集中，国有经济对国民经济的控制力实际上仍在不断增强。因此，国有企业的成长问题也成为关系到我国经济在下一个十年中是否能够继续维持快速增长的关键性问题，更是关系到国家发展战略的重要问题。尽管现有公司成长理论已经较为成熟，关于企业成长模式选择的影响因素及相关理论的研究也已得到一些被普遍认可

5、的结论。但是中国经济的发展具有自身独有的特征，中国企业，特别是国有控股企业所处的经济环境与制度环境与国外典型的企业具有很大差异，其内部管理机制、外部制度背景等比一般企业更为复杂，并且具有很强的“中国特色”。因此，本文在已有理论与相关国内外研究的基础上，采用规范分析、实证分析、案例分析相结合的研究方式，分别以宏观整体、中观行业、微观企业个体的视角，研究了国有控股上市公司成长模式选择的问题，主要探讨了企业并购与新建投资选择的影响因素、决策模型以及企业在不同决策选择下的绩效评价结果。首先，在规范分析方面，在战略管理与企业成长

6、模式的成熟理论基础上，结合我国自身经济发展阶段以及国有控股上市公司的特征，针对影响国有控股上市公司并购与新建投资选择的内部因素与外部因素进行规范分析，从定性的角度探讨不同因素对于公司并购与新建投资选择决策的影响机理与影响方向。其次，在国有控股上市公司并购与新建投资决策的实证检验部分，分别在宏观上针对样本年所有国有控股上市公司，在中观行业上针对属于金属、非金属制造业的国有控股上市公司，对并购与新建投资与各影响因素的相关性分析，并建立Logistic决策模型，从定量的角度分析各外部与内部因素对企业并购与新建投资决策的影响方

7、向与影响的显著性，并通过构建企业绩效评价的指标体系，采用主成分分析法和多元回归模型探讨不同成长模式对企业绩效的影响。主要结论结论显示，外部影响因素因素以及部分重要内部影响因素对企业的并购与新建投资模式选择有显著的影响。外部影响因素方面，市场增长率和市场竞争度对该行业的企业并购与新建投资模式选择有显著的影响，当市场增长率较高时，企业倾向于采用新建投资的方式扩张，而在市场增长率较低时，则倾向于采用并购投资的方式；当市场竞争度较高时，企业倾向于采用新建投资的方式，而在市场竞争度相对较低时，企业倾向于采用并购投资的方式。在内部

8、影响因素方面，企业可持续增长能力对成长模式选择有显著影响，当企业的可持续增长能力较强时，企业的总资产周转率较高，资本成本较低，因此更倾向于采用新建投资的成长模式；上市时间与企业并购与新建投资决策之间的关系并不明确，企业的投资决策倾向更多的取决于其前期的管理经验，由于金属、非金属制造业历史上发生并购投资的比例就低于其他行业，其上市时