我国证券市场风格指数的隐含周期研究

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1、学校代码：10207分类号：F830学号：4101020016密级：内部硕士学位论文我国证券市场风格指数的隐含周期研究Theourcountrystockmarketstyleindexnumberundulatesoftheimplicitperiodstudy学科专业：金融学研究方向：证券市场微观结构姓名：陈磊指导教师：刘晓东副教授硕士学位类型：学历硕士授予单位：吉林财经大学二O一三年二月万方数据原创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外

2、，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归吉林财经大学所有。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或

3、部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：□不保密，□保密期限至年月止）。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：万方数据中文摘要随着中国股票市场的发展，市场上越来越多的股票存在，单一的研究一只股票并进行预测已不能满足投资的需要，从而风格投资则越来越受到机构投资者的关注。二十世纪六十、七十年代，法玛所提出了“有效市场假说”，随着各国学者深入的研究，发现了各种传统金融理论无法解释的“市场异象”，随着学术界对“市场异象”

4、的深入研究，风格投资的理论雏形开始建立。对风格投资理论进行了一定的充实。本文则是基于这些学者研究内容的基础上，对上证指数，大盘股指数，小盘股指数，价值股指数，成长股指数进行深入的研究，发掘其中的隐含周期，利用气象学应用的谱分析方法，从大量信息中发现隐含周期。本文选取的是上证指数，申银万国大盘股指数，申银万国小盘股指数，中信价值股指数，中信小盘股指数，选取的区间从2000年1月4日到2011年6月29日的数据，利用奇异谱分析的计算原理，把原始数据进行分解，通过Kendall检验判断趋势项并去除，之后重构数据，再

5、次利用奇异谱分析，通过特征值的关系来判断剔除趋势项之后数据的周期，利用得到的周期，通过SPSS软件对方程与系数进行检验，最后结合三角函数的变化公式，计算出五种指数的相位并换算成天数，与上证指数的相位进行对比，得出不同风格与上证指数的领先之后关系。本文的创新点在于以前的学者风格投资具有较强的实际应用价值，因此本领域一直是投资理论研究的热点。从现有的国内外研究成果分析，风格投资的研究具有两个发展趋势：一是基于市场数据对于风格投资规律更加细致全面的实证分析，包括投资风格的生命周期研究、风格轮换周期研究以及风格轮换影

6、响因素的研究。二是对于风格投资的理论解释，这属于行为金融理论范畴。本论文旨在利用数据来研究规律，尚未涉及到对于风格投资存在机理的研究，而这一研究内容需要行为金融的研究进展。实际上，理论上的突破取决于实证研究的进展。关键词：风格投资市场意象隐含周期趋势I万方数据AbstractWiththedevelopmentofChinesestockmarket,themarketmoreandmorestock,singleastudyofthestockwaspredictedandcan'tmeettheinves

7、tmentneeds,therebystyleinvestmentismoreandmoreinstitutionalinvestors.IntwentiethCenturysixty,seventytime,lawMaproposedthe"efficientmarkethypothesis"asmanyscholarsresearch,foundavarietyoftraditionalfinancetheorycannotexplainthe"marketimage",hasevokedthemarke

8、timage.Somescholarshavestudiedandsomeresultsareobtained,thestyleofsomeinvestmenttheoryenrichment.Thispaperisbasedonthebasisofthesescholarsstudycontents,theShanghaiCompositeIndex,thestockmarketindex,sma