新经济导刊新经济导刊vc转身pe

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1、新经济导刊:新经济导刊：VC转身PE出处：新经济导刊    作者：     2007-08-3117:30     评论　中国诸多传统行业都有很大的增长空间，市场的独特性决定了VC向PE的转变　　本刊记者孙瑞华　　有人说，创投界的热点太多，变化也太快，如果远离圈子一个月，就已成外人了，这话虽然有点夸张却是事实。纵观2007年上半年中国的创投界，其间最大的变化及亮点，当属VC悄然转身PE。　　鉴于目前VC、PE概念日渐模糊、难以区分，本文中所指的VC或PE，有以下简要界定。VC通常是指单笔投资金额在500万美元以下，而PE通常是单笔投资金额在1000万美元以上，主要体现的是一个大数法则，并不

2、十分精确。　　支持VC悄然转身PE这一观点的论据主要来自两个方面，一是上半年募集金额越来越大，二是投资领域越来越广，大大超出我们意识中的VC领域。　　募集金额越来越大　　最新的清科中期投资调查报告显示，2007年第二季度VC募集金额为23.59亿美元，如果加上刚刚公布的IDG-Accel成长基金5.1亿美元，则是28.69亿美元，创下历史同期之最。如果再加上第一季度的募集金额3.56亿美元，则2007年上半年的募集金额总数达到32亿美元，这一数字是2005年全年募集金额的3倍。　　我们注意到，在今年上半年，有几只基金表现突出。　　首先是红杉中国，5月份募集金额总计7.5亿美元，分别是2.5

3、亿美元的红杉中国创业基金II和5亿美元的红杉中国成长基金。加上红杉中国创业基金I的2亿美元，目前红杉中国正在管理的三只基金总金额达到9.5亿美元。　　其次是IDGVC，7月初，IDGVC与AccelPartners正式宣布成立IDG-Accel中国成长基金II，基金规模为5.1亿美元。而此前IDG-Accel中国成长基金I总金额为3.1亿美元，加之IDGVC自有的基金，目前其所管理的三只基金总金额达到13亿美元。　　而早在4月份就整体加盟KPCB的TDF原班人马，随着原赛富合伙人周志雄的加盟，也最新募集了一只3.6亿美元的基金，加上TDF在2005年募集的1.2亿美元，以及之前的第一期基金

4、，目前其所管理的三只基金至少在6亿美元以上。　　而赛富在今年第一季度及第二季度之间募集到一只新基金，即11亿美元的成长基金(70%投资中国大陆)，加上之前的一只6.4亿美元基金，以及与天津政府的合资基金，目前其所管理的三只基金中，可投资中国的就在15亿美元以上。　　无论是红杉中国、IDGVC，还是KPCB中国和赛富，都曾被看作VC界的领军者。　　“今年上半年VC们的募集金额，令很多人大跌眼镜，特别是令比如英联、兰馨亚洲、法国NBP等在中国的老牌PE十分惊诧，即使是这些PE，其募集的每只基金数额一般也就在2～3亿美元。而募集到如此多金额的那些VC，自然会加大投资额度，为下一步大手笔投资奠定基

5、础。”一位不愿透露姓名的业内人士如此评论。　　投资领域越来越广　　上述VC募集的基金加起来已经占到中国VC所掌握资金总额的70%～80%，所以，他们的一举一动都牵动着VC在中国的走向。　　除了募集金额，上半年内，这些品牌VC们投资的领域也是越来越广，不仅仅是新能源、医疗健康、消费品，更有一些重化工领域，甚至非常传统的制造业。　　比如，联想投资今年上半年投资的4个项目中包括一家鞋业企业——星期六鞋业、一家影视三维制作公司，以及一家全球医药研发外包企业。　　赛富投资的领域更广，其投资的9个项目中，除酒店连锁、户外广告，环保领域是其投资重点外，还投资了一家水清洁公司、一个电池电车项目和一家珠宝连

6、锁店。　　KPCB中国更是带给人惊喜。或许是因为周志雄的加盟，在沉寂了一段时间之后，2007年上半年他们开始全面发力，成为今年上半年投资最多的VC之一。过去六个月，KPCB共投了10个项目，包括两家风能公司、一家服装直销公司、一家环保公司和一家在中国排名第一的小家电企业。　　而红杉中国上半年依然延续了之前的快速投资风格，过去六个月中新的投资案也接近10个，在传统焦炭行业，他们投资了一家民营企业；在生物领域中也首次尝试投资了一家癌症检测企业；而在红杉的强项领域，即消费产品和服务方面，他们则投资了小天鹅连锁餐饮；另外，红杉中国还投资了一家体育用品企业和一家汽车外包服务企业。　　CDH创投上半年

7、也投资了8个项目，有大众消费品领域的九洋厨房家电、连锁服务企业汉庭酒店，还有技术含量较高的手机镜头的镜片公司和一家新型广告公司。　　从TMT延伸至消费领域，再到传统的制造业，从火锅、运动休闲、厨房、风电、焦炭、水务、电车，如今的VC投资几乎是无所不包。　　从募集金额到投资走向，令很多业界人士感慨：这哪里是什么VC，全是PE，VC全然转身为PE了。　　背后动因　　在2007年的年中这个特殊的节点上，中国的主流VC们，竟然集